贵金属有色领涨外盘 商品有望迎来开门红

春节长假海外商品市场出现普涨格局, 从1月27日到2月2日春节期间的5个交易日，海外期货市场除原油、大豆外出现普涨格局。海通证券期货研究主管高上接受第一财经记者采访时表示：“商品市场有望迎来开门红行情。”

具体涨幅方面，贵金属有色板块上涨幅度较大，其中COMEX白银期货上涨4.46%，COMEX黄金上涨1.75%，伦铜上涨1.67%，伦铝上涨0.11%。主要农产品也呈现上涨走势，其中，CBOT小麦上涨1.40%，玉米上涨1.17% ，下跌的品种主要是NYNEX原油与CBOT大豆。

商品牛市进入第三阶段

商品市场出现普涨最主要的原因是美元指数的疲软，事实上美元指数自元旦期间，碰触103点高点之后，就一直调整至今，而与此同时人民币也进入持续反弹阶段。

2月1日，在美联储利率决定公布后，美元再次出现一波跳水行情。当日，美联储联邦公开市场委员会FOMC发表今年的首个声明称，维持现有利率不变，该决议获得一致通过;目前就业增长稳定，失业率也维持在近期低位;消费者以及投资者信心也有所改善;预计中期通胀将上升至2%的水平。美联储重申了经济前景面临的风险大致均衡;但由于通胀指标表现仍然较低;预计经济状况只能促使美联储采取较为缓慢的加息策略。受此影响美元指数再次刷新2017年以来的新低点。

除了美元因素外，全球经济复苏也给商品市场继续上涨提供了很好的基础。全球1月制造业PMI整体强劲。据美国供应管理协会ISM公布，2017年1月美国ISM制造业指数为56，创2014年11月以来新高。据IHS Markit公布，欧元区1月制造业PMI终值从12月的54.9升至55.2，高于50分水岭。英国1月制造业PMI由去年12月所创两年半高位56.1，回落至55.9，连续六个月呈现扩张。日本1月制造业PMI终值为52.7，高于去年12月终值52.4。俄罗斯1月制造业PMI连升六个月，由去年12月53.7续升至54.7，创70个月新高。国家统计局公布，1月官方制造业PMI为51.3，为连续六个月位于荣枯线上方，且为2012年以来同期高点，好于预期的51.2，但略低于去年12月的51.4。

高上在接受第一财经记者采访时表示：“2016年商品期货市场发生逆转，Wind商品指数上涨25%，2017年将步入商品牛市的第三阶段。一是2017年期货市场有政策助力，刘士余在大商所表示未来期货市场‘好戏不断’，方星海表示，期指松绑、白糖豆粕期权上市、争取原油期货上市是2017年的主要目标，十三五期间，中国在大宗商品话语权方面将迈出重要的一步。二是，供给侧结构性改革持续。三是一带一路将步入关键之年，美国政策的变化和调整为一带一路带来新的契机。”

贵金属有色或成下一个风口

在美元下行的背景下，沉寂了一年的贵金属终于开始苏醒。回顾2016年贵金属是大宗商品市场表现最差的板块。在美元指数周线出现六连阴之后，贵金属也展开了强劲反弹。从这轮调整低点算起，黄金累计反弹6周，涨幅约6.4%。

强劲的走势也吸引来了投资资金的介入，数据显示，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust于2月2日出现大幅增持现象，单日增加10.67吨至809.74吨，据统计该增仓幅度为4个半月内单日最大流入量。

春节期间表现仅次于贵金属的铜颇被善境投资管理有限责任公司总经理吴洪涛看好。

吴洪涛告诉记者：“春节期间有色持续走强的因素是美元持续走弱，而中长期来看，美元走弱不会持续，仍将是震荡走势，因此有色板块行情的级别也不会太大，先以震荡看待。然而商品之中，最看好的就是有色板块，有色板块中又尤其看好铜。”

吴洪涛认为，在有色板块中，铜铝锌镍里，镍走得最弱，主要是因为年前跌幅最大，从技术形态来看，铜铝形态良好。基本面来看，春节过后基建陆续开工，房地产市场即便不会大幅回暖，但是建筑业开工仍将拉动采购需求。国际市场来看，特朗普大力推动基建政策也将利好有色板块，未来如果美国高速、高铁投入比较大的话，需求还是会比较强，做期货的都在炒预期，目前来看有色的预期较为乐观。

与之相比，吴洪涛认为大豆基本面偏弱比较确定，他表示：“虽然美盘大豆现在维持在1000美分的位置，但是这个位置仍是高估的，处于过去八年平均值上方，结合现在的产量、种植面积以及低迷的需求，这个点位不太看好，我觉得正常位置是在900~950美分，这是我第一步看的位置，以后要看基本面变化如何。”

高上认为，商品期货市场有望迎来开门红。他表示，特朗普签署移民行政命令、提高边境税、指责中日货币贬值等举措成为市场最大不确定性因素，但是美国1万亿美元的基础设施改造，有望中长期推动工业品尤其是有色的上涨，此外，美国退出TPP，有利于中国深化一带一路，进而刺激国内大宗商品期货价格的上涨。2月美联储维持利率不变，市场预期6月加息概率较大，预计节后国内期货市场鸡年有望迎来开门红。随着立春的到来，全国从南到北基建与春耕将陆续启动进入旺季，尤其是全国两会即将召开，有助于期货市场走出春季行情。