开启股市监管良性循环

　　证监会主席刘士余的讲话往往能够直击资本市场的痛处。4月8日，他在中国上市公司协会第二届会员代表大会的演讲中，对资本市场若干乱象进行了直白的批评。
　　资本市场自有其规律。当下越来越严厉的监管，犹如阵阵春雷，霹雳手段，开启的却是万物生长的季节，有望形成资本市场的良性循环。
　　刘士余8日的讲话涉及到分红、高送转、股东套现、公司治理等若干重要话题。
　　分红方面，他一针见血：“从长期看，如果上市公司不对股东分红，就是击鼓传花。有家上市公司1994年上市至今没有分红，无正当理由不分红极有可能是财务造假。” 他表示，证监会已经在高度关注这个问题，不能放任不管，会有相应的硬措施。
　　据媒体统计，A股有46只股票，连续20年不曾分红。典型的如金杯汽车(8.080, 0.00,0.00%)，1992年上市以来，除1992年与1993年曾有过配股及送股，从此再未向投资者提过分红一事。金杯汽车24年未分红或与其经营不善、业绩常年不振有关。然而，就是这样一家企业，最近10年，获得的政府补贴金额却逐年增多，亦可谓当下一大怪现象。
　　      对于“10送30”之类的高送转，刘士余表示，这种现象“全世界都没有，必须列入重点监管，上市公司协会也要参与其中”。
根据公开资料，在2016年度的分红送转预案中，每10股最高转增到了30股，类似转增股份的上市公司目前有7家，分别为凯龙股份、合力泰、金利科技、赢时胜、大晟文化、东方通、合众思壮。截至4月8日，A股市场有1170家上市公司提出了2016年度分红送转预案，其中转增股份的有245家，拟每10股转增10股以上的上市公司就多达147家。
市场对高送转题材的质疑声主要来自于部分高持股比例的公司股东借高送转之机进行大额减持。近段时间以来，监管层也对高送转进行了严格监管。
　　2017年开年以来，股市稳步小幅上涨，呈现出温暖的小阳春气象。这个小阳春并不是正弦曲线式的无理由波动，它背后有一个重要的支撑，即股市的治理在优化。
证监会上市部副主任毛寒松日前在相关研修班上介绍了2017年上市公司监管的总体思路及重点要做好的五项工作，包括规范重组、股份减持、送转股等行为，不断完善信息披露、退市、持股行权等市场基础制度。这是去年以来监管工作的延续，其效果也将是股市治理继续优化之所倚。去年以来，随着监管部门坚定行动，股市的治理水平较以前优化，市场气氛也在改变。例如炒壳的心态在变，壳股价值迅速跌落，再如，随着一批操纵股票价格的大案尘埃落定，市场上的“忽悠”气氛开始消散；与此同时，今年IPO明显提速，基本上每月有40～50家公司更新预披露，40～50家公司上会，40～50家发行，新股堰塞湖正在缓解。
　　当然股市的治理远非完美。目前总的来说，只是向正常回归、向本质靠拢，完善股市治理依然任重道远。如高送转问题的存在是因其制度土壤。上市公司能够以高价发行新股、超额募集资金，溢价的部分都记在资本公积金项下，因此才有了新股溢价的本钱用来转增股本，其背后则是股票发行制度在起作用。因此，该加强的是新股发行制度改革，当然，此外还有信息披露监管力度、资本市场的执法力度等。
　　总体而言，近期监管的变化和股市走势的小阳春，让市场看到了希望。资本市场的长期健康依赖于制度基础，良好的制度基础靠改革，目前的监管与市场走势正在形成良性循环。这也是市场最大的期待所在。