“5月卖出”股谚等待A股验证

“Sell in May and go away”是一句从华尔街传出的股市投资谚语，A股市场的投资者也采取拿来主义，每到5月，对市场的谨慎度便有所提高。今年5月A股市场的交易已经拉开序幕，A股市场需要谨慎对待吗?中国的股谚“五穷六绝七翻身”是否会再次上演呢?

从5月前两个交易日的市场走势来看，投资者保持一定的谨慎还是很有必要的。周三沪深两市股指的走势可谓一蹶不振，除了早盘由一波快速反弹之外，此后基本呈现震荡回落走势，雄安概念股整体跌幅居前，而即将迎来高端峰会的一带一路概念股也走势相对较强。上证指数最后报收3135.35点，下跌8.36点，跌幅0.27%，成交1902亿元;深成指报收10184.14点，下跌39.83点，跌幅0.39%，成交2411亿元;创业板指数报收1840.45点，下跌10.40点，跌幅0.56%，成交650亿元。两市全天合计成交4313亿元，较上一交易日小幅增加。

信达证券策略分析师谷永涛通过对上证综指多年来的市场表现分析发现：从数据上看，在2000年之前，上证综指波动较大，例如1992年5月上证综指上涨了177.2%，为此其分别统计了1991年至2016年，以及2000年至2016年的市场表现。统计结果显示，上证综指在每年的前4月、前5月以及5月整体呈现上涨。2000年至今，5月上证综指平均上涨0.2%，17年来的涨跌幅中值为0.6%。可见，从数据统计的角度看，5月并不值得过分担心。

再回到市场逻辑进行分析：近期公布的PMI数据低于市场预期，使得市场对未来的经济担忧加重。虽然一季度经济数据整体偏暖，但市场对于经济继续向上的预期并不强烈，数据小幅回落符合市场预期，除非出现数据的急剧下滑，经济对市场的边际影响不大。

从流动性的角度看，SHIBOR利率近期连续攀升，反映出近期资金面相对较紧。在金融去杠杆和监管加强的态势之下，近期资金面偏紧的态势依然保持。4月下旬A股市场的回落，反映出了投资者对政策力度加强的担忧。谷永涛认为在目前的市场中，前期政策已经基本被投资者消化，边际效应减弱。

从数据和逻辑的角度看，5月的A股市场没有必要过度担忧，在经济平稳、流动性预期明确的情况下，影响市场最重要的因素，可能是监管层政策情况。如果政策力度进一步提升，不排除投资者风险偏好进一步回落的可能。

最后，值得注意的是，“Sell in May and go away”是一个月度规律，即便是经过了A股市场这么多年的发展，从统计学上看，结果依然值得质疑(数据量小于30个)。同时，月度统计规律很难构建投资策略，例如如果错过了1992年5月的市场上涨，恐怕投资者需要经过很多年，才能减弱空仓带来的投资影响。因此，股市投资谚语可以用来作为参考，提示市场的变化，但如果以此来进行投资，仍需进行市场考证。

而对于目前的市场而言，市场人士普遍认为，股指调整的趋势并未改变，上证综指能否在3100点附近构筑底部还需考验，这种时候降低仓位等待确定性机会出现或许是更为合理的选择。