深交所：个人投资者可交易小公募公司债中的高信用等级债券

深交所5月16日发布公告，就《深圳证券交易所债券市场投资者适当性管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。本次《适当性管理办法》调整了个人投资者的投资标的范围，个人投资者投资的品种除了利率债、大公募公司债、可转债外，合格投资者中的个人投资者还可以参与小公募公司债中的高信用等级债券（债券信用评级 AAA）的认购、交易。

深交所公告显示，《适当性管理办法》共四章二十七条，包括第一章总则，第二章投资者适当性标准，第三章投资者适当性管理，第四章附则。主要编制内容如下：

一是统一债券市场投资者适当性标准。

在本次《适当性管理 办法》第六条中明确“合格投资者”的标准，并与证监会《办法》 认定“专业投资者”的标准（证监会《办法》第八条）保持一致，但暂不引入证监会《办法》中关于“申请转化成为专业投资者” 的规定（证监会《办法》第十一条）。

同时，为做好与证监会《办法》第十四条的衔接，落实“投资者准入要求包含资产指标的，应当规定投资者在购买产品或接受服务前一定时期内符合该指标”的规定，在《适当性管理办法》第六条的指标中新增个人投资者金融资产指标的期限要求，即申请资格认定前 20 个交易日名下金融资产日均不低于500万元或者最近3年个人年均收入不低于 50 万元。

二是调整个人投资者投资标的范围。

为加强对个人投资者的保护，本次《适当性管理办法》调整了个人投资者的投资标的范围，个人投资者投资的品种除了利率债、大公募公司债、可转债外，合格投资者中的个人投资者还可以参与小公募公司债中的高信用等级债券（债券信用评级 AAA）的认购、交易。 另外，对于债券质押式回购，拟按照现行的规则要求不变，不允许个人投资者参与融资交易；对于债券质押式协议回购，拟仅允许合格投资者中的机构投资者参与融资及融券交易。

为了保证制度的统一性，本次《适当性管理办法》拟将按照 《深圳证券交易所公司债券上市规则（2012 年修订）》已上市交易的存量公司债券（详见《关于发布的通知》(深证上〔2015〕239 号)统一纳入本次投资者适当性管理办法规制范围，即上述存量公司债券信用评级在 AAA 以下的，将实施投资者适当性管理，仅限合格投资者中的机构投资者买入。

三是建立投资者适当性管理动态调整机制。

为适应本所债券市场投资者保护工作的实际需要，加强对个人投资者的保护，本次《适当性管理办法》第十一条增加投资者适当性管理标准动态调整的规定，即对于债券评级下调至低于 AAA 级、发行人最近一个会计年度出现净利润亏损、发生债务违约或者严重违规等情形时仅允许合格投资者中的机构投资者买入。

四是强化证券经营机构前端监控投资者适当性管理的责任。

在吸收借鉴证监会《办法》对证券经营机构投资者适当性管理责 任安排的制度设计基础上，本次《适当性管理办法》第三章“投资者适当性管理”中规定，证券经营机构应当建立债券市场投资者适当性管理制度，承担确认合格投资者具有债券投资风险识别能力和承受能力的义务，并动态跟踪和持续了解合格投资者条件。 对于证券经营机构违反证监会《办法》及本所适当性管理规定， 合格投资者发生与风险识别能力和承受能力不符的情形时，深交所可以追究证券经营机构的相应责任，充分体现层层把关、严控风险的适当性管理要求。

对于过渡期安排，本次《适当性管理办法》发布通知中明确，办法生效日期是2017年7月1日，7月1日后将按照办法规定的标准对债券适当性管理进行调整。为了确保新旧规则的平稳衔接，同时为了保护投资者利益，设定一定的过渡期，过渡期为办法发布之日起至2017年6月30日止。过渡期间，债券投资者适当性管理沿用原规则的规定；过渡期结束后，将按照办法规定的标准对债券投资者适当性管理进行调整。

证券经营机构应当根据办法规定的合格投资者标准重新评估和报备合格投资者，在年7月1日前完成公司债券、企业债券、资产支持证券以及本所提供转让服务的暂停上市债券的存量合格投资者的调整及报备工作。同时，自7月1日 起，本办法实施前按照原规则买入债券的投资者，在本办法实施后不符合相应的债券投资者适当性管理规定的，不得再行买入该等债券，但可以选择卖出或者继续持有；除合格投资者中的机构投资者之外的其他投资者参与的质押式协议回购到期后执行到期购回交易，可以提前购回，但不得延期购回。