国家统计局公布的数据显示,5月份居民消费价格指数CPI同比上涨1.5%,环比降幅为0.1%;5月份的PPI同比上涨5.5%,环比降幅为0.3%。
居民消费价格(CPI)同比涨幅持续扩大
国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析,从环比看,5月份CPI微降0.1%,走势基本平稳。食品类价格下降0.7%,影响CPI下降约0.14个百分点。其中,鲜菜由于气温上升供给量增加,价格下降6.2%;鸡蛋供大于求,价格下降4.1%;猪肉供应充足,价格下降2.9%。三项合计影响CPI下降约0.24个百分点。应季瓜果上市价格较高,鲜果价格上涨4.2%;水产品由于休渔期影响供应减少,价格上涨1.2%。两项合计影响CPI上涨约0.10个百分点。非食品价格与上月持平。汽油和柴油因两次调价,价格分别下降0.6%和0.8%;飞机票和旅游价格分别下降5.5%和0.8%。中药和西药因原料涨价,价格分别上涨0.5%和0.7%;部分地区公立医院推动价格改革,医疗服务类价格上涨0.3%。
绳国庆表示,从同比看,5月份CPI上涨1.5%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。非食品价格上涨2.3%,影响CPI上涨约1.84个百分点。其中,医疗保健类价格上涨5.9%,教育服务类价格上涨3.3%,居住类价格上涨2.5%,交通类价格上涨2.3%。食品价格下降1.6%,影响CPI下降约0.32个百分点。其中,鸡蛋、猪肉和鲜菜价格同比下降较多,降幅分别为16.8%、12.8%和6.3%,三项合计影响CPI下降约0.61个百分点。
据测算,在5月份1.5%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为1.0个百分点,比上月扩大0.4个百分点;新涨价因素约为0.5个百分点。
5月份,扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%,涨幅和上月相同。
交通银行首席经济学家连平此前认为,从CPI同比的趋势来看,由于6月翘尾因素将达到年内最高点,预计下月CPI同比仍将继续走高,但下半年随着总需求的小幅回落、监管政策去杠杆防风险导致流动性有所收紧、市场利率小幅走高,这些都会导致物价承压。预计年内CPI同比将呈现中间高,两头低的走势,全年不会有明显的通胀压力,但是CPI同比也不会出现明显的回落从而陷入低通胀的局面。
兴业证券首席宏观分析师王涵表示,食品方面,去年5月开始的“倒春寒”影响基本结束,今年5月高频食品价格同比回升;非食品方面,最近几个月非食品CPI走势偏强,5月CPI延续这一走势,同比回升。
摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊则相信,由于过去几年统计局对CPI权重有所调整,食品价格的影响减弱,特别是所谓的猪周期已经不是很明显,相反蔬菜鲜果等由于短期供给因素(例如天气等)可能会对CPI造成一定扰动,但不影响CPI年内整体平稳的趋势。
PPI同比涨幅回落
绳国庆分析,从环比看,5月份PPI继续下降,但降幅比上月收窄0.1个百分点。其中,生产资料价格下降0.4%,降幅比上月收窄0.2个百分点;生活资料价格下降0.1%,降幅与上月相同。在调查的40个工业大类行业中,20个行业产品价格环比下降,比上月增加6个。从主要行业看,价格环比降幅收窄的有黑色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造、石油加工、石油和天然气开采业,分别下降1.3%、1.0%、0.4%和0.3%;环比降幅扩大的有黑色金属矿采选、有色金属冶炼和压延加工业,分别下降4.1%和0.9%;煤炭开采和洗选业价格环比由升转降,下降0.6%。
绳国庆称,从同比看,5月份PPI上涨5.5%,涨幅比上月回落0.9个百分点。其中,煤炭开采和洗选业价格上涨37.2%,涨幅比上月回落3.2个百分点;石油和天然气开采业价格上涨27.0%,回落16.0个百分点;石油加工业价格上涨22.0%,回落5.5个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨17.7%,回落4.6个百分点;有色金属冶炼和压延加工业价格上涨13.6%,回落2.2个百分点;化学原料和化学制品制造业价格上涨7.7%,回落1.5个百分点。上述六大行业合计影响PPI同比上涨约4.1个百分点,占总涨幅的74.5%。
据测算,在5月份5.5%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为4.5个百分点,新涨价因素约为1.0个百分点。
根据交行金融研究中心预测数据,5月份工业产品价格整体延续环比下跌。因翘尾因素下降,PPI同比涨幅继续回落。
申万宏源证券宏观研究团队也表示,5月工业品价格涨跌互现,但前期商品指数涨幅持续回落、油价涨幅显著放缓,PPI涨幅继续回落。
交行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟认为,企业补库存周期将逐渐减弱,不会显著拉动需求。稳健中性的货币政策释放流动性有限,不会显著抬升产品价格。今年PPI翘尾因素逐月下降,因此,PPI年内高点已过,未来涨幅逐月收窄的可能性较大。
过往来看,实现价格的正增长都伴随着微观预期的改善。
从未来走势看,随着商品和服务需求持续恢复,叠加消费品以旧换新等政策带动,同时考虑到翘尾下拉影响减弱,预计居民消费价格将呈温和上涨态势。
旅游对3月CPI同比增速的拉动可能较2月减弱0.5个百分点。
机构指出,2月CPI同比重新回正、PPI同比略有回踩,均包含春节因素的影响。3月在节后效应下,不排除会数据徘徊;但二季度起价格中枢逐步回升趋势概率较大。
预计2024年随着基数效应逐步减弱以及商品和服务需求的持续恢复,CPI将呈现温和回升态势,中枢较2023年有所修复。