“基金IPO”一幕再现：首批FOF开始发行

9月26日，首批公募FOF开始发行，这意味着公募基金行业即将迎来一个全新事物的上市。

9月26日起南方全天候策略混合型FOF、嘉实领航资产配置混合型FOF、华夏聚惠稳健目标风险混合型FOF、海富通聚优精选混合型FOF及建信福泽安泰混合型FOF均于26日开始发行，而泰达宏利全能优选混合型FOF将于国庆假期后首个交易日9日起发行。

第一财经获悉，截至目前，无论监管、基金公司还是渠道方均对这一新生事物均抱有极大的重视度，犹如一夜回到了数年前基金“IPO时期”。“有点像过去核准制时代，一年发几只产品那样，现在天天加班忙着做短信、微信、宣传折页等各种营销材料。”国内一家大型基金公司市场部人士陈华（化名）如此表示。

发行空档期

2014年8月，基金发行迎来了一次巨变，其标志性事件为发行制度由核准制改为注册制。核准制时代，受制于基金审批及发行效率的迟缓，一家基金公司一年仅能发行数只基金，当时的基金发行在业内被称之为基金IPO。由于壳资源的稀缺性，彼此各家基金均对此均格外重视。到了注册制时代，基金发行节奏提速，2016年有大型基金公司甚至一年发出了70多只新基金，这一数量抵得上过去一年行业年全部基金公司IPO的数量总和。而眼下，基金公司对首批FOF的重视度似乎回到了过往。

第一财经从多位基金公司的内部人士处了解到，首批FOF尽管在基金经理配置上没有抽调精锐人员，但在其他方面均投入了大量的人力、物力和重视度。北京一家大型基金公司内部人士称，在FOF申报过程中，各家基金公司的申报材料中都没有提及“定制”和“委外”字眼，大家都想把首只FOF产品做好，打造出公司的品牌。“FOF到底能走多远，目前还不知道，但各家都希望把首只FOF的品牌做好，毕竟财富管理的潜力足够大，在智能投顾时代，未来的基金FOF极有可能是一个爆发点。”

首批FOF发行，各家机构均比较谨慎。济安金信基金评价中心主任王群航称：“这是一个全新的东西，市场各方都比较谨慎。定制产品追求的是绝对收益。作为FOF，如何保证绝对收益，是一个很大的考验，大家都在探索。”

一家获批FOF的基金公司渠道经理对第一财经称，公司把FOF发行当成是今年最大的事情，最近忙着在各地出差，拜访银行渠道的主要分行和支行。在这位渠道经理看来。首批FOF将大卖，其最大理由是目前新批的基金节奏较慢、新批基金数量不多。依据证监会网站信息，9月至今，证监会仅新批了14只基金，其中包括了上述6只FOF产品。6只FOF获批日为9月6日，而在此之后，未有任何一只新基金获批。

基金发行进入空档期与行业实施的流动性新规关系匪浅。10月1日起《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》起施行。而早在9月7日，监管就下发通知要求，在9月1日后刊登了基金发售公告，出于与新规有序衔接、后续投资运作便利等考虑，必须先完成基金合同、招募说明书等文件的修改，才可开展募集工作。已经成立正在运作的基金，基金管理人应当严格按照新规及相关法律法规要求开展基金合同并公告，投资运作并要做调整。

由此，涉及到一批正在发行和即将发行的基金产品需要修改发行文件。9月7日，有几家基金公司本来打算刊登新基金发行公告，但却临时决定延后，有的公司更是紧急撤回招募说明书。除此之外，还有好几只计划在未来几日或下周发行的基金也纷纷重新规划了发行时间，将期限延后。

流动性新规的实施和筹备工作给予了首批FOF发行的空档期。据Wind资讯统计，截至目前，9月以来共有42只基金完成发行，累计融资金额288.73亿元。但这42只基金均于9月16日以来发行完毕。9月开始募集的4只基金产品，也均已募集结束，而最近3个月内排除变更申请材料的个别基金外，全部发行的新基金都已募集结束。这意味着，9月末以及10月初，基金发行数量大幅下降，这也给予了首批FOF绝佳的发行时机。

节后FOF或热卖

第一财经从其他渠道了解的信息显示，FOF销售额可能在10-1之后才会真正起来。“销售人员可能自身还需要一点时间来熟悉产品。”9月26日，FOF销售的首日，某股份制银行总行人士对记者称，目前分支机构都在观望，有些支行还没开展FOF销售知识和技巧培训，很多销售一线的理财经理对FOF产品依旧陌生。

北京一家获批FOF产品的内部人士对称，从首批FOF产品的发行文件来看，帮忙资金一般不会考虑进入，因为赎回费用较高。持有一个月不到赎回的话，一般要缴纳0.75%的赎回费，帮忙资金正常不太愿意进入。流动性新规并未专门指明FOF是否受限制，但作为一只基金，它同样也受制于有关公募的新规要求。

“可能也有监管呵护的成分在。毕竟各方都想把这块产品做好，在业内树立起良好的示范效应。”上述渠道经理续称，考虑到没有其他产品竞争，渠道就不得不把主要精力放到FOF产品上。依其预计，首批6只FOF的销售规模可能都会在10亿以上，多的可能会超过50亿。

2016年9月23日，证监会正式发布实施《公开募集证券投资基金运作指引第2号———基金中基金指引》要求，将80%以上的基金资产投资于公募基金份额的基金，持有单只基金的市值不得高于FOF资产净值的20%，且不得持有其他FOF。这意味着公募FOF至少要持有5只以上的基金。

上述渠道人士又称，首批FOF主打的是分散配置，正常来说，都会配置10只以上的基金，比如50亿规模的，最起码配置40、50只基金。