“大发审委”再审5进4，湘北威尔曼IPO被否

IPO审核再现被否企业，经营规范性及业绩质量仍是关注焦点。

10月23日，证监会发审委召开2017年第9次、第10次会议，此次会议共审核5家企业，宁波合力模具科技股份有限公司（以下简称“合力模具”）、深圳市金奥博科技股份有限公司（以下简称“金奥博股份”）、常州朗博密封科技股份有限公司（以下简称“朗博科技”）以及深南电路股份有限公司（以下简称“深南电路”）4家公司获通过，湘北威尔曼制药股份有限公司（以下简称“威尔曼”）被否。

湘北威尔曼业绩增速稳定，今年上半年扣非后归属母公司股东净利润已经达到1亿元。该公司是一家抗耐药复方抗生素制剂生产企业，包括注射剂、片剂和胶囊剂等类别。湘北威尔曼自2011年申请上市至今，中间6年3次排队IPO，遭遇3次举报。其最新招股书显示，湘北威尔曼2014年、2015年、2016年以及2017年1-6月的营业收入分别为人民币2.7亿元、3.4亿元、4.2亿元以及2.3亿元，其同期扣非后归属于母公司股东的净利润为人民币0.78亿元、1.3亿元、1.7亿元以及1.0亿元。

会上发审委认为湘北威尔曼存在虚开发票、销售收入确认原则与披露不一致、内控流程不严谨等问题，并对其存货周转率毛利率及费用率与同业水平不一致、主要产品核心竞争力、销售模式等问题提出了询问。其中销售模式方面被提问最多，湘北威尔曼主要采取经销的销售模式，其二级经销商的业务员还曾因商业贿赂被判处刑罚。此外，招股书中显示，北京佳诚医药有限公司作为湘北威尔曼主要经销商同时也持有其股份，关系较为复杂。

大发审会开审以来，发审委持续对业绩问题保持高度关注。此前，第一财经记者关注到本周上会的11家公司中有4家近三年出现过业绩波动，这也成为发审委关注问题之一。4家公司中朗博科技以及深南电路已过会。

深南电路此前于2016年12月递交上市材料，又于本月10月13日更新材料。该公司是一家电子电路技术与解决方案的企业，其实际控制人为中航工业。深南电路2014年、2015年、2016年以及2017年1-6月的营业收入分别为人民币36.4亿元、35.2亿元、46.0亿元以及27.3亿元，其同期扣非后归属于母公司普通股东的净利润约人民币1.57亿元、1.0亿元、2.35亿元以及2.22亿元。其2015年业绩出现短暂下滑，随后快速回升。发审会上，发审委也对2017年1-6月净利润率大幅上升的问题进行了询问。

上会审核的金奥博股份也因2016年业绩下滑受到发审委员提问。该公司是一家大型民爆企业，根据其招股说明书披露，该公司2014年、2015年、2016年以及2017年1-6月的营业收入分别为人民币3.2亿元、4.0亿元、4.6亿元以及1.9亿元，其同期扣非后的净利润为人民币0.35亿元、0.58亿元、0.65亿元以及0.31亿元，其同期净利润为人民币0.32亿元、0.76亿元、0.70亿元、0.34亿元。尽管金奥博股份的营业收入同扣非后净利润持上升趋势，但发审委仍对其2016年净利润下降、净资产收益率下降的原因提出询问。

另一家同样因业绩问题被提问的还有朗博科技。朗博科技是一家汽车用橡胶零部件制造商，主营业务为汽车用橡胶零部件的研发、生产和销售。朗博科技于2016年6月首次向证监会报送招股书，并于2017年3月27日二次报送了更新材料。根据其最新的招股书，2014年、2015年、2016年以及2017年1-6月的营业收入分别为人民币1.5亿元、1.6亿元、1.6亿元以及0.9亿元，其同期归属于母公司股东的净利润约为人民币3500万元、3400万元、3000万元以及1680万元。自2014年开始，该公司归属于母公司股东净利润呈下滑态势，且接近IPO隐形红线。

朗博科技在招股书中也提出毛利率下降的风险，报告期内其综合毛利率分别为50.42%、48.87%、46.08%和 46.71%，招股书认为导致毛利率下滑的因素包括产品售价和原材料价格的波动，以及新产品市场开拓和销售占比提高。此外，记者还从招股书中发现，朗博科技员工收入水平从2014年至2016年逐年皆有较大幅度提升，分别为每人5.2万元、6万元和6.8万元。且公司主营产品市场占有率由于竞争因素逐年略有下降，2014至2016年汽车空调系统用 O 型圈、轴封和橡胶吸盘的市场占有率分别为35.66%、33.92%、31.57%。人力成本的上升以及主营产品市场占有率的下滑也是公司利润下滑的因素之一。