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境外上市窗口期打开 中国药企是否会回流

第一财经APP 2017-11-10 16:21:17

作者:林志吟    责编:乐琰

前期,在A股资本市场高估值诱惑下,境外上市中国药企私有化风潮蔚然成风。现随着境外市场大热,它们还愿意回来吗?

互联网公司360借壳江南嘉捷再度引爆市场对中概股回归话题的关注。而国内A股市场2014年下半年开始的牛市,让众多在境外上市的中国药企意欲归来。一时间,包括中国脐带血库( NASDAQ.CO)、迈瑞医疗、海王星辰、爱康国宾(NASDAQ.KANG)等在内的医药企业,私有化风潮蔚然成风。时至今日,大部分企业的私有化回归之途并不平坦,那些尚未成功退回的药企是否愿意再留守?

在刚刚结束的第二届“中国医药创新与投资大会”期间,一家赴纳斯达克上市中国生物技术新锐再鼎医药( NASDAQ.ZLAB)成为网红企业。于2017年7月份获得C轮融资的再鼎医药,9月顺利在纳斯达克敲钟上市。并实现“成立3年即实现IPO,上市首日市值达13亿美元,首日股票上涨55%”。

再鼎医药亦是今年以来第一家赴美成功上市的药企。在外界看来,这家药企在美股市场的成功,是赶上了境外较好的上市时期。

近日,摩根大通亚太区投资银行主席顾宏地在接受第一财经记者采访时表示,中国生物医药企业境外上市的窗口期已打开,目前有众多药企开始准备赴境外上市。从境外投资者的视角来看,投资中国生物技术类药企,或存在巨大的回报空间。

“中国与美国之间,目前两国经济体量已经较接近,但两国间的医药类公司市值状况相距甚远。拿中国市值最大的药企与美国最大的药企对比,之间市值就相差15倍。生物科技公司的市值差更高达30-40倍。中国公司市值相差越大,意味着未来的增值空间就越大。比如在科技行业里,如十年前中国市值最高的科技公司,与美国市值最高的科技公司差20倍,之后中国公司迎头赶上,现在剩下不到两倍的市值差距。” 顾宏地说。

前期,受国内A股资本市场高估值诱惑,在美上市的中国药企中,有不少相继宣布要私有化回归的,如中国脐带血库、迈瑞医疗、海王星辰、爱康国宾等。如今回过头来看,大部分企业转场A股上市并不容易。

爱康国兵的私有化回归一事,曾轰动市场一时。

彼时,在以董事长张黎刚为首的管理层欲私有化爱康国宾,却意外遭遇竞争对手美年健康的“狙击”,从而掀起了一场私有化竞购风波。尔后,在“第三者”云锋基金的“插足”下,这场股权争夺战才得以平息,且转由云锋基金接掌爱康国宾私有化事宜。如今时隔一年多后,云锋基金迟迟未启动这起私有化。爱康国宾的私有化前景变得扑朔迷离。今年9月份,市场传出消息称,爱康国宾的股东,美国恒润投资公司发函施压爱康国宾以及云锋基金推动私有化进程。但结果如何,还无从知晓。

2015年2月份起宣布要从美股私有化退市的中国脐带血库,今年4月份被传出董事会在磋商要终止该决定了。2016年3月已在纽交所完成私有化交易的中国医疗器械巨头迈瑞医疗,目前正在排队A股IPO上市中。2016年已完成私有化,同时被兄弟企业收购的连锁药店海王星辰,则尚未传出进一步上市计划。

现如今A股的上市环境,不同于以往,目前距离首届“大发审委”正式履职不到一个月,新股审核已达到空前严厉。11月7日,6家上会企业,有5家遭到否决,否决率之高,震惊整个资本市场圈。

近两日,有一家正准备递交A股IPO资料的医疗企业内部人士对第一财经记者无奈吐槽表示压力很大:“连一家有4亿元利润的医疗企业IPO都被否了,我们的压力可想而知,这两个星期一直在加班加点,想着怎么‘逼’我们的中介将申请材料报上会里。”

有趣的是,目前部分A股上市药企,正试图通过参股境外上市药企的方式来曲线享受境外资本市场盛宴。如11月9日,舒泰神(300204.SZ)宣布,其参股的荷兰公司InflaRx N.V.(NASDAQ.IFRX)近日已挂牌纳斯达克上市。

贝达药业股份有限公司董事长丁列明对第一财经记者表示,相比A股市场,境外资本市场更加市场化,如对信息披露合规要求较高,但相反对盈利要求较为宽松,这样的上市环境其实更适合在搞创新型研发的医药企业。

不管是在哪个市场上市,时机选择非常重要。顾宏地也对第一财经记者表示,境外上市窗口期何时开启与何时结束,是比较难判断的,同时窗口期持续的时间有可能也比较短暂,这就要求有意要上市的药企事先要做好充分准备,“要做到吸引境外投资者,企业要有非常清晰的定位;要有很好的故事可以阐述;要有很好的商业模式可以介绍,要让他们相信你在切入中国医疗医疗市场这么大的蛋糕同时,亦可以承担较低的研发风险。”

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