11月A股发生的大事莫过于360借壳江南嘉捷回归,该股自11月7日起复牌后连续四日涨停,并引发相关概念股上涨。作为目前A股市场上当红炸子鸡的360,其业务结构是什么样的?他是如何借助基础业务拓展业务范围并提高自己商业能力的?与腾讯、网易等互联网公司在业务结构上有何异同?
360主要从事互联网安全技术的研发和网络安全产品的设计、研发、运营,通过核心安全技术支持用户产品及服务,由此积累的数据、用户和流量最终实现商业化。
360主要依靠其互联网广告和游戏实现盈利,与腾讯、网易、新浪、搜狐等可比上市公司对比,360的互联网广告业务占比最高,2014-2017年1-6月的广告业务占比分别达到53%、63%、60%、72%,而营业总收入最高的腾讯2016年广告收入仅占总收入的18%。由于360的主要用户流量均来自自身的互联网安全等相关产品,外部内容采购成本、流量采购成本等占比较小,互联网广告及服务的成本较低,毛利率较高,使得广告业务成为360盈利的主要业务。
而在游戏业务方面,360及其可比上市公司的游戏业务占比整体呈现下降趋势,而2016年到2017年1-6月,360游戏业务从26%的占比下降到17%,下降幅度较大,在11月6日江南嘉捷重大资产重组说明会上,360集团董事长周鸿祎表示,2017年以来,受游戏行业政策、市场和自身经营调整等因素影响,短期出现一定波动,但整体来看,未来几年随着行业快速增长,手游业务仍将保持增长态势。
相比较于广告和游戏,360在智能硬件业务上更具发展空间,2015年到2016年,智能硬件业务占比从3%提高至8%,业务收入增长191%。周鸿祎表示,“智能硬件过去把智能搞错了,以为里面装一个智能芯片就叫智能,其实真正的智能硬件应该想办法和人工智能技术相结合。”虽然从当下收入来看,360智能硬件的营收能力仍然有限,但周鸿祎表现的信心十足,称360涉足的智能硬件领域均是“刚需”,例如儿童手表业务有望成为最大的互联网家庭社区。
从盈利角度来看,360和其他互联网公司一样,主要通过广告和游戏盈利,但360比较特殊的是其获取用户的基础来自安全业务,周鸿祎表示,随着十几年的发展,360已经成为中国最大的网络安全公司,不仅在个人安全、企业安全甚至国家安全等方面都有很多渗透。由于行业的特殊性,需跟国家利益保持一致。在美国上市时,因为是一家中国公司,收购一些安全技术会碰到很多障碍。所以必须扎根中国本土发展。据周鸿祎现场透露,在“军民融合”领域,360已经和军队在网络安全防护方面展开合作,并且拿到了一些牌照,“我们现在已经被当成网络安全的国家队。”
最重要的一项法案将终止对投资中国股票的美国人资本利得税的减免,尽管这些法案目前仅处于提案阶段,距离成为正式法律尚有距离,但它们反映了美国资本市场减少对中国企业投资的趋势。
花旗美国股票策略师认为,当前市场估值虽然较高,但并非不可持续。
“大模型是个发动机,一定要给它装上轮子,变成拖拉机、跑车,变成车才能用。”
仅有一半的人把路特斯当成中概股。
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