瑞银：全球股市仍然值得期待

在全球股市经历一轮狂欢以后，2018年究竟全球股市还值得入手吗?瑞银近日发布报告称，全球股市仍然值得期待，目前全球市场的市盈率为18倍，与长期平均值差不多，同时股票估值也还没有高到调整的临界点，企业盈利的改善也在进一步推高股市走势。

瑞银预计，2018年亚洲经济增长率为6.1%，从中期来看，创新正日益成为一股不可忽视的力量，预计中国的政策方向也将维持不变，能够在改革和经济增长中达成平衡，瑞银特别看好中国股票和亚洲高收益债券，也青睐受益于日本劳动力短缺的公司。

新兴市场在2018年多变的环境下，变得独有优势，与过往相比，新兴市场更有能力应对货币政策的收紧，而科技类股也日益成为新兴市场指数的重要组成。充分多元化配置将有助于投资者抵御风险，瑞银认为，精选新兴市场信用债尤其具有投资价值。

瑞银认为，在2017年经历一大轮疯涨以后，全球股票市场仍旧值得期待，因为全球经济发展保持稳定，而且没有证据显示短期内将有下行风险，目前全球的市盈率为18倍，与长期平均值18.3倍基本吻合，而且股票估值还没有高到预示着调整来临的水平。从历史角度看，全球股票估值在18倍至23倍时，随后的6个月内会出现6%的涨幅，另一方面，2018年企业盈利增长同样有助于推高股市。

瑞银建议，投资者不应过早获利离场，以免影响长期投资绩效，不过，这不意味着股市没有风险，波动性低的时期即将结束，在货币政策收紧、政局变换、科技颠覆等挑战的背后，蕴藏着各种机会，也存在着风险。

瑞银称，持续近10年的货币宽松期即将结束，这可能为市场带来更大的波动性，以及更高的关联度，与此同时，股票表现差异也会逐渐加大，瑞银认为，金融股存在投资机会，而对于寻求降低投资组合波动性的投资者而言，可以考虑另类投资。

不过，瑞银对科技股的看法相对谨慎，该行称，美好的憧憬未必是有吸引力的投资，即便这些憧憬最终被证明是正确的，科技的发展需要经历漫长的时间，企业快速成长却未必能实现货币化，而投资者可能会误判最终能产生价值的行业。

不过，科技确实带来了巨大实际影响，最近一季，科技股对美国标普500指数的盈余贡献率达23%，三年内提高5个百分点。此外，科技是MSCI新兴市场以及MSCI中国指数中权重最大的股份，瑞银认为，美国科技行业的短期前景仍有信心，预计2018年该行业盈余将增长12%至13%，而且目前19.3倍的市盈率仍然属于合理水平，相比整体美国股市，科技行业的市盈率溢价7.5%，远低于25年的平均22%的水平。

瑞银称，中长期来看，科技行业中有三大领域最具投资潜力，第一是数位数据，第二是自动化和机器人，第三是智慧出行，与此同时，投资者也应该避免过度集中在单一的股票和行业，因为在科技快速变化的时代，投资者如果重仓某个受到颠覆威胁的企业或行业，将尤其面临风险。