腾讯视频、爱奇艺业绩亮眼，内容成本逐年走高

近日，腾讯公司公布的年报及爱奇艺赴美IPO公布的招股书显示，在第一梯队的两大视频网站几大核心业务数据都很亮丽。

根据腾讯公布的子公司腾讯视频部分业绩，腾讯视频移动端日活跃账户同比增长44%至2017年第四季的1.37亿，付费会员数同比增长121%至2017年底的5600万。截至2018年2月底，腾讯视频的付费会员进一步增至6259万。在财报公布之后的分析师电话会议上，腾讯还公布2017年第四季度，腾讯视频付费会员收入同比增长149%至22亿元，广告收入同比增长68%至27亿元。

对于这样的业绩，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾似乎颇为满意：“腾讯在2017年实施多项重要战略举措，进一步巩固了我们的领先地位，我们在2018年将持续执行有关举措。我们的视频服务已成为中国市场最大且发展最迅速的领导者，拥有最多的移动端日活跃用户和付费会员数量。”

虽然马化腾一再强调腾讯视频已经成为中国市场的领导者。但目前看，另一大视频网站爱奇艺也身处第一梯队，除了一些数据已经和腾讯视频旗鼓相当，甚至还有部分超越了腾讯视频。

根据爱奇艺公布的IPO招股书，爱奇艺2017年总营收为173.78亿人民币（下同），较2016年的112.37亿增长54.6%。其中，广告收入同比增长44.41%达到81.59亿元，会员收入同比增长73.74%达到65.360亿。不过，遗憾的是，腾讯视频方面向记者表示，尚未公布腾讯视频去年全年营收数据，因此很难将两者公布的财务数据做直接的对比。仅从目前的营收数据看，两家营收规模在同一级别。

同时，两家还公布了最新的会员数，都于今年2月底双双破六千万，其中腾讯视频6259万，爱奇艺6010万。作为目前视频行业第一梯队的两大龙头公司还没有真正拉开差距。

爱奇艺副总裁陈宏嘉向记者表示：“会员业务是爱奇艺目前也是今后重点发力的业务，是我们扩大平台内容正向循环的基础。如果单靠广告收入，很难让我们收入跟付出达到一个比较平衡的发展。我们净亏损率逐年下降，每年内容成本以可怕的幅度上升的同时，依旧能够让营收结构更趋健康，这很大程度上归功于会员人数和收入的增长。”

在线视频行业的快速发展背后也付出了巨大的代价——高昂的内容成本。

根据爱奇艺招股书，爱奇艺在2015年、2016年、2017年的净亏损分别为25.75亿、30.74亿和37.369亿（5.744亿美元），令业内庆幸的是，爱奇艺近三年的净亏损率在逐年收窄，分别为-48%、-27%、-22%。可见，随着营收的快速扩大，爱奇艺的亏损并没有同步扩大，而是得到有效控制。

相比之下，腾讯虽然没有直接公布腾讯视频的利润情况，但从公布的一些数据可以推断出腾讯视频面临着巨大的成本压力。腾讯2017财报显示其内容成本281.77亿（人民币，下同），其中阅文财报显示其内容成本12.8亿，腾讯音乐如果根据此前披露的财报（2016年营收50亿，营业利润15亿，营业成本主要是内容成本）预估内容成本大约30亿，因此粗略估算腾讯视频内容成本230~250亿元人民币之间。而爱奇艺披露的内容成本数据为126亿元。从这个角度看，腾讯视频似乎面临更高的成本压力。

腾讯在财报中也坦言，腾讯集团网络广告业务去年收入成本同比增长66%至255.86亿元，该项增长主要反映较多的视频内容投资及摊销。

对于高昂的内容成本，腾讯公司副总裁孙忠怀接受第一财经采访时表示：“内容付费趋势仍在，预计未来在线视频付费会员人数将进一步扩大，而获得更多付费会员的核心还在于优质内容。因此，我们仍将重金投入内容，不会在乎眼下一时的亏损，主要还是看长期的运营情况。在目前竞争态势下，内容竞争可能会更加激烈，全行业亏损的状况可能还要持续。”

不过，随着内容付费大势所趋，业内已经有分析师预计视频网站即将迎来盈利曙光。CIC灼识咨询执行董事朱悦向第一财经记者表示，虽然目前腾讯视频、爱奇艺的主要收入仍然是广告，但随着内容付费市场不断扩大，会员业务将很快达到甚至超越广告收入。“参考美国付费电视超过50%（如HBO，Starz，Netflix）的比例来看，未来这一付费比例仍旧还会有很大的提升空间。”朱悦表示：“从爱奇艺财报看，在会员业务快速发展加持下，爱奇艺有望更迅速地扭亏为盈，并且通过利润投入更多高质量的自制内容以及知名IP的购入，支持内容方面的高投入。”