央行MLF驰援流动性，市场依然预判年内有降准空间

6月19日, 中国央行开展逆回购操作1000亿元，同时开展2000亿元一年期MLF（中期借贷便利）操作，当日有500亿逆回购到期，公开市场净投放2500亿。

在业内人士看来，此次中国央行新增的2000亿MLF主要为了对冲年中的流动性紧张以及补充银行体系中长期流动性缺口，同时稳定市场预期。多位接受记者采访的业内人士表示，年内仍有置换式降准的空间。

截至下午收盘，沪指重挫3.78%，深成指跌5.31%，创业板指跌5.76%。与此同时，国债避险功能凸显。截至发稿，十年期国债期货主力合约T1809大涨0.45%，五年期国债期货主力合约TF1809大涨0.25%。

新增2000亿MLF

6月19日,央行发布公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响，同时弥补银行体系中长期流动性缺口，2018年6月19日央行开展逆回购操作1000亿元。同时，央行开展2000亿元一年期MLF操作，中标利率为3.3%。

中信证券固定收益首席分析师明明告诉记者，本周公开市场并没有MLF到期，此次2000亿的一年期MLF为新增操作。

明明认为，短期来看，年中的流动性缺口比较大，另外长期的资金缺口也仍然存在，所以央行增加长期的资金供给，也是为了缓解商业银行的流动性压力，增加对实体经济的资金支持。6月末流动性季节性特征显著，一是半年末银行资金到期压力大，二是银行面临半年末MPA考核，银行资金需求较大，金融机构流动性面临吃紧局面。

事实上，近日央行已经开始投放流动性以覆盖年中的流动性缺口。6月6日，也就是两个星期前，央行已经开展了4630亿元一年期MLF，在超额续作全月到期量的同时净投放资金2035亿。6月14日，在美联储上调联邦基金利率25个基点至1.75%-2.00%后，央行并未跟随美联储加息，同时公开市场净投放700亿元。

兴业银行首席经济学家鲁政委则对记者表示，2000亿MLF的投放主要是为了确保市场预期的稳定。截至6月19日收盘，权益资产遭遇重挫，沪指跌3.78%，盘中一度失守2900点大关，深成指跌5.31%，创业板指跌5.76%。

在A股下跌的同时，国债避险功能凸显。截至发稿，十年期国债期货主力合约T1809大涨0.45%，五年期国债期货主力合约TF1809大涨0.25%。

值得注意的是，就在昨日（6月18日），央行也在其官网推出的专访文章中重申，当前金融市场流动性合理稳定，经济金融运行平稳。

定向降准空间犹存

在鲁政委看来，年内仍有通过降准来置换MLF的空间。明明也告诉记者，年内仍有降准的可能。

他在近期报告中提到，今年以来央行通过多种渠道进行流动性投放维稳资金面，其中降准和MLF操作的政策组合成为主角。而今年以来已经完成了两次降准，国内基本面表现平稳，年中降准需求并不急迫。

相比公开市场操作，明明认为，降准（定向降准）流动性投放范围更加广泛，释放的流动性数量较大、期限更长，属于为流动性筑基；MLF和公开市场操作则更加关注流动性的临时性波动。

明明对记者表示，近期央行一系列操作意在维持一个稳定的流动性环境，但货币政策并没有改变稳健中性的基调，更多还是结构性的支持。

6月18日，中国人民银行网站发文表示，今年以来， 中国央行灵活运用逆回购、中期借贷便利、常备借贷便利等工具提供不同期限流动性；下调部分金融机构存款准备金率以置换MLF，增加银行体系资金的稳定性，积极支持小微企业融资；落实普惠金融定向降准，释放资金4000多亿元。

除此之外，央行还继续运用信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款（PSL）等工具引导金融机构加大对小微企业、“三农”、扶贫、以及棚改、水利等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度；扩大MLF担保品范围，有效解决金融机构借用再贷款和MLF时合格担保品不足问题。

央行表示，未来将密切关注国际国内经济金融走势，实施好稳健中性的货币政策，加强形势预判和预调微调，加强监管政策协调，把握好政策的力度和节奏，加大对小微企业等实体经济支持力度，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，积极有效应对可能的外部冲击，稳定市场预期，维护金融市场平稳运行，有序推进金融改革开放，促进经济金融平稳健康发展。