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亚太成熟市场:澳大利亚分红全球领先

第一财经日报2010-10-16 10:14:00

简介:在亚太地区,韩国、新加坡和澳大利亚的证券市场属于比较成熟的类型,它们共同的主要特征是:机构主导,以及参与力量国际化。

在亚太地区,韩国、新加坡和澳大利亚的证券市场属于比较成熟的类型,它们共同的主要特征是:机构主导,以及参与力量国际化。

虽然三个经济体各有特点,但是最近几年以来,和中国日益增加的贸易往来都给这三个市场带来了越来越浓厚的中国色彩,同时,也吸引着越来越多的国内QDII机构的目光。

韩国:大集团主导的市场

1956年2月11日,大韩证券交易所成立,但交易以政府债券为主。1963年更名为“韩国证券交易所”,此后韩国政府颁布了一系列政策措施促进证券市场发展。

1996年5月3日,韩国证券交易所正式开始KOSPI200指数期货交易,次年6月又推出了KOSPI200指数期权交易。1996年7月1日,科斯达克市场(KOSDAQ)建立。2000年3月又创建了韩国第三市场(KOTCBB)。

2005年1月,韩国证券交易所(KSE)、韩国期货交易所(KOFEX)及韩国创业板市场(KOSDAQ)合并,正式更名为韩国证券期货交易所(KRX)。

从最初的12家上市公司,韩国目前已有上市公司近2000家。和大集团主导的经济结构一样,韩国股市的核心也和三家大型上市集团息息相关。三星、现代和LG三大集团共占韩国股市前100大企业总市值的四成以上。

其中,三星旗下的保险、电机、贸易、金融服务、重工、科技、工程和精密化学等子公司占韩国股市前100大企业总市值的25%;现代集团旗下的汽车、钢铁、造船,加上零售、证券和房地产业务则占近13%;LG集团旗下的锂电池、电视、化妆品、通讯系统等子公司则共占8%左右。

无独有偶,中国的几家QDII投资机构不约而同地把投资标的锁定在几家大型韩国企业上。2010年上半年的投资组合报告显示,三星电子(Samsung Electronics)、三星显像管(Samsung SDI)、乐金化学(LG CHEM)都成为上投摩根亚太优势和易方达亚洲精选股票两家机构的十大重仓股。

近年来,中国投资者对韩国市场的参与度有了显著提高。韩国金融监督院10月4日表示,截至今年9月底,中国投资者持有的韩国上市债券总额达5.1505万亿韩元,跃升至继泰国、美国和卢森堡之后的第四位;中国投资者在韩国证券市场上的持股总规模则达1.9421万亿韩元,居第二位,占外国投资者持股总规模的30.6%。

澳大利亚:派发红利全球领先

1865 年,墨尔本成立了第一家证券交易所,悉尼、布里斯班、阿得雷德、霍巴特和珀斯等地也相继成立了证交所。1987 年4月1 日,六家证券交易所合并,成立了澳大利亚证券交易有限公司(下称“澳交所”)。

1998年,澳交所成为全球第一家上市交易所。2006年7月,澳交所与悉尼期货交易所合并。截至今年6月30日,澳大利亚共有2192家上市公司,总市值为1.65万亿澳元。

澳大利亚证券业的发展起源于采矿业,澳交所成立之时,采矿企业和资源公司占主要地位,随着经济的发展和市场的扩容,包括银行、保险和财产信贷等在内的金融业股票逐步成为澳证券市场中最大的板块,占比为35%。矿产资源行业为第二大板块,占比为22%。工业和原材料业占10%,能源和公用事业占11%,消费行业占13%,IT通信行业占5%,医疗保健行业占4%。

曾长期在澳大利亚工作生活的凯世富公司投资总监乔嘉告诉第一财经日报《财商》记者,“长期投资”是该国股市的重要特征,因为澳大利亚股市70%是机构投资者,其中养老基金和指数基金又占据了主导地位,并且个人投资者购买股票更多地希望通过取得上市公司分红和股价的上涨来达到资产保值和增值的目的,很少有追逐暴利的投机客。

由于澳大利亚的利息高、企业的融资成本高,因此上市公司派发的红利也高;另外,上市公司还会向股东提供“红利抵免”(franking credit),来抵扣该企业已经支付了的企业利润所得税,这大幅降低了投资者所获红利要支付的税款,在一定程度上使得澳大利亚的上市公司所支付的红利比全球水准高很多。

在2008年金融危机爆发以前,澳大利亚股市和欧美市场的联动性很强。乔嘉表示,这一方面有美国对西方经济体的主导因素在起作用,另外,很多澳大利亚大型上市公司同时也还在美国和欧洲上市。但是近两年,中国对澳大利亚股市的影响开始显现出来。其中最主要的驱动因素还是中国企业对澳大利亚矿产的需求。

举例来说,Fortescue Metals Group (FMG)近年来飞速成长为澳大利亚第三大矿业巨头在很大程度上得益于中国需求。

2007年,宝钢集团和FMG集团签约,双方将联手在西澳皮尔巴拉地区合资开发一块潜在开发目标为10亿吨的磁铁矿资源矿山。2009年,湖南华菱钢铁集团有限责任公司通过参与定向增发成为FMG的第二大股东。2009年8月,中国与FMG签订了一个比力拓低3%的“中国价格”。FMG充分利用中国因素制造资本概念,使其股价从2003年的0.03澳元迅速攀升到2008年顶峰时期的10澳元。

也许因为矿产资源目前仍是连接中澳两国经济活动的重要纽带,QDII基金的选股思路也围绕着这一板块展开。

例如,必和必拓 (BHP Billition)是上投摩根亚太优势2010年上半年的第五大重仓股;帕拉丁能源 (Paladin Energy)、LYNAS Corp (稀土行业)和SANTOS Ltd(石油天然气勘探行业)名列招商全球资源股票型证券投资基金2010年第二季度的十大重仓股。

新加坡:东南亚“皇冠上的明珠”

早在19世纪,新加坡就有了股票交易活动。1930年,当时为了规范证券法和新加坡经纪人协会,新加坡证券业协会成立了。到了1973年,该协会演变成了新加坡证券交易所(SES)。1999年,新加坡证券交易所和新加坡国际金融交易所(SIMEX)合并,成立了新加坡交易所有限公司(SGX)。

新交所目前有主板(Mainboard)及凯利板(Catalist)两个主要的交易板。凯利板成立于2007年12月,是专门为当地和国际成长型企业而设立。上市公司的行业分布中,制造业所占比例最高,达37%,消费和金融行业紧随其后,占比分别是16%和13%。

新加坡交易所的股票市场规模偏小,截至2009年底,上市公司数目为773家,仅为香港的58.6%、上海的88.9%;总市值为4812亿美元,仅为香港的20.9%、上海的17.8%;2009年全年交易量为2471亿美元,仅为香港的16.5%、上海的4.9%。但是,新加坡证券市场的国际化程度非常高,目前已经有来自20多个国家和地区的上市公司,其中中国企业为153家,其余海外公司为171家。

在新加坡上市的中国企业大多为中小型企业,被称作 “龙筹股”或S股,其数目是新加坡上市公司总数的20%;龙筹股总市值为342亿新元,占新加坡股市总市值的5%。

目前新加坡富时海峡时报指数系列里面已有两只关于中国的主题指数,分别是富时海峡时报中国指数(FTSE ST China Index),由50只在新加坡上市的中资股组成;以及富时海峡时报中国Top指数(FTSE ST China Top Index),其成份股为中国公司在SGX上市的前20大公司股票。

广发基金国际业务部 QDII基金经理王德捷告诉记者:“新加坡是一个外向型的经济体,股市受欧美的影响较大;但国内是一个相对封闭的市场。”

因此,目前,新加坡股市和内地市场的相关性不是很强,但随着两国双边经济和贸易活动的深入,相关性在逐渐提高。2008年3月,国内首批投资新加坡市场基金的QDII产品发行。

王德捷认为,亚太地区最受投资人关注的概念是“大中华”,其次就应该是“东南亚”,其中新加坡就是该地区“皇冠上的明珠”。

责编:群硕系统

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