ST股投资策略：脱去外"壳"又是一条好汉

年末年初是ST股最活跃的阶段。重组历来是市场的焦点，而ST股更是其中特殊的一群，特别是到每年的年末年初，ST股都迎来一波不小的行情，一方面源于保壳重组预期，另外源于摘星摘帽等事件的催化。目前二级市场上的ST类公司有共有143家（不包含暂停上市股票），其中单纯未股改的S股有4支，SST公司有5支，S*ST公司有2支，*ST公司有66支，ST公司有66支。而ST类股票中，化工行业22支占比最高，为15.4%；医药生物、信息设备及机械设备各10支，占比次之，为6.99%；钢铁、金融及交通运输占比最小，不超过2%。

国内真正由于业绩连年亏损而退市的股票并不多，“重组新规”或对短期重组市场构成利空，但长期来看能够更好地规范市场重组行为。待发的“重组新规”有望更好的规范并购重组市场，使借壳行为真正为资源优化配置和行业产业整合服务，而杜绝内幕交易有望成为新政的核心之一。长期来看，作为完善资本市场的必要补充，壳公司依然有存在的必要。同时，由于我国的特殊国情，很多区域及央企国资下面控股较多绩差公司，在央企国资整合的大背景下，这些“壳公司”有望承接优质资产，成为一道亮丽的风景。

精选ST股并构建组合进行投资是最好的策略。量化策略并不适合ST股投资，择时的介入某种程度难于择股。从风险的角度来讲，ST股不同于普通股票，退市的风险还是较大的，因此需要精选组合个股，挖掘那些有一定基本面支撑且有望华丽转身的股票构建组合，这样超越市场基准的概率会大大增强。

通过对ST股的筛选分析，我们认为可以从3大方面把握投资机会：重组公告类——确定性相对更强，风险较小。重点关注*ST汇通、*ST威达、ST长信、*ST光华、ST科龙。

潜力重组类——壳资源：建议重点关注*ST金花、*ST思达、*ST河化、ST黄海、ST迈亚等；大股东类：ST股很多隶属央企国资下属，大股东实力雄厚，退市风险相对较小，而为了挽救公司对公司进行重组的概率相对较大。建议重点关注*ST北人、*ST山焦、*ST海鸟、ST汇源等。

未股改类——作为市场的稀缺类别，后续加快股改和重组的概率较大。建议重点关注SST天海、SST秋林、SST中纺。

摘星脱帽行情有望在年末年初带来交易性投资机会。ST股中很多由于盈利恢复或是通过并购重组等，今年有望扭亏甚至产生稳定的盈利，明年年报公布后有望走出一波摘星或脱帽行情。通过分析，我们统计有29支个股有望明年摘星或是脱帽。总体来讲，摘星脱帽带来的投资机会大于脱帽，而脱帽大于摘星。

因此建议重点关注*ST鑫新、*ST新材、*ST岷电、*ST南方、ST科龙、ST贤成、ST华龙、ST金瑞、ST新太、ST皇台。