“两连阳”缩量反弹 谨慎心态未缓解

昨日，沪深两市再度震荡不已，尽管有金融地产护盘，且热点四起，但成交量仍是每况愈下。对此，接受本报记者采访的有关人士表示，一些高送转题材使中小市值个股在大跌后寻找到了一根“救命稻草”，而金融地产也只是护盘而已，短期难以成就风格转换，半年线可能成为阶段性低点。

高送转难掩小盘股窘态

从昨日盘面观察，创业板股票近半飘红。其中，吉峰农机、机器人涨停，但从整体上看，中小市值个股已没有了前期的“牛气”。对此，湘财证券首席策略分析师徐广福认为，这主要还是由估值水平决定的，因为长期以来形成的“三高”使中小板、创业板个股一出生就姓“高”,在成长过程中又被市场“捧高”。这些披着“成长性”光环的上市公司，在年报披露大幕即将开启的时候，手中有业绩者当然不必惊慌，但只是披着“成长”概念，而无“真材实料”者，自然惶惶不可终日。

在徐广福看来，也不是说，高送转的公司都是借此掩饰其窘态，这就需要投资者具体斟酌。其一看上市公司业绩是如何取得的，是靠主业的经营，还是靠“炒股”，或者出售资产或者获得政府的某项补贴而来的，一句话，看其可持续性如何？

其二，看上市公司高送转的实质意义有多大，因为高送转的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也没有影响，而且还会因股本的扩大而摊薄每股收益。

国都证券策略分析师张翔也认为，尽管中小市值个股前期有所回调，但从估值水平看，还有下跌空间，其中，业绩差的个股会在年报披露中成为“地雷”。

对于中小市值个股的高送转，张翔说，应该辩证地看待：一方面，高送转表明公司对业绩充满了信心，有助于公司保持良好的市场形象;但另一方面，也会使一些股价高、股票流动性较差的公司，通过高送转降低股价，增加流动性，因此，从中长期投资角度看，不能仅仅以是否“高送转”来选择个股。

金融地产或继续护盘

张翔说，昨日，四分之三的地产股以红盘报收,同时，金融板块中的银行股更是全线飘红，这是很久以来都未出现过的现象了。其背后原因在于：从金融股来看，不到10倍的市盈率必然吸引担忧中小市值高估值的资金向其转移，昨日资金净流入金融保险业9344万元就是一大证明。同时，从业绩看，2010年银行业在信贷宽松的条件下，放贷筹码多，再加上人民币升值，资产价值获得重估机会。

从地产板块看，昨日净流入资金5亿多元。“这在一些人看来有点奇怪，以为房产税即将试点，为何还有资金青睐房地产股？其实，一点也不奇怪”张翔解释说，既然此前大家对房产税何时试点不清楚，担心买票后下跌，而现在政策已经见底了，也就是说，该跌的都跌了，现在买票可能就是阶段性低点了。

不过，张翔同时认为，不宜过高估计银行、地产股的护盘力度。诚然，如果没有银行地产护盘，本周二、本周三都会收出阴线，但现在正处于政策走势不明朗，调控力度都很大的“非常时期”，金融、地产上涨持续性存疑，因此，比较靠谱的看法是：有护盘功能，而无拉升股指的条件。

徐广福说，银行、地产也该反弹了，从去年以来，这两个板块就一路坎坷，相伴的常常是“凄风苦雨”，价值被严重低估，这是一种不可能持续下去的现象。市场一直在寻找银行、地产启动的契机。现在虽然难言已经找到了契机，但从逻辑上讲，已经朝这个方向靠拢了，如银行可能因加息周期提升利差，地产因房产税出台而出尽政策利空。

半年线成阶段性底部

对于后市走势，徐广福认为，半年线的支撑力度还是比较强的，昨日大盘盘整走低时，两市的被动性承接盘非常明显：承接盘并没有随指数下跌而减弱，这表明场内资金对目前点位还是比较认同的，后市下跌空间极其有限，市场会在短期选择突破方向，而震荡上行的概率大于下行的概率。

不过，徐广福同时提醒投资者关注140日均线即2720-2735点之间的筹码，除了银行股强势一点外，钢铁、石油、石化的走强力度并不大。

对于后市机会，徐广福建议银行、地产、钢铁板块的超跌反弹机会。“但只是交易性机会，因为成交量不到2000亿元，市场人气就难言恢复。”徐广福强调说。

张翔对后市的看法是，目前市场进入了一个比较复杂的时期，有点让人“摸不着头脑”。一方面，顶着调控压力的地产股出其不意上涨，让人“欲干不能，欲罢不忍”，而过去被市场炒成“牛股”的中小市值个股而今成为“鸡肋”，尽管昨日也有创业板个股活跃于市，但大多数投资者还是对其敬而远之，因为估值越高，下跌时的跌幅也就越大。

“目前在看不清市场大势之际，不妨重点关注低估值个股，至少亏损的可能性小一些。”