港股今起与A股同步开市 A股影响几何

港股接轨A股，此次虽然只是在时间上。但在券商分析师眼里，不排除再次为“港股直通车”铺路的可能。

“港股直通车在2007年国家外管局宣布即将开放后，在证券市场引起了极大的轰动；多年过去了，内地的股民始终听不到汽笛声，已成了无人关注的脱班车。去年7月，全国社保基金理事长戴相龙在一次会议上建议启动港股直通车，已经静待了三年的‘港股直通车’似乎又看到了开动的希望。”山西证券袁明超分析认为，交易时间的接轨，有利两地即时联动，在交易制度上首先为其铺了一段路。

另外，AH同步上市的大势已难逆转。随着IPO重启，红筹股的回归问题又再次摆在了投资者的面前，加上香港的红筹公司有意回归内地挂牌，日后需要涉及跨境监管的公司数目有增无减，趁早理顺跨境同步披露讯息的程序和交易细则，让各方有法可依。

而当A股市场拥有很多成熟投资者的时候，投资者也就不必担心红筹股回归、未来国际板的“圈钱”行为等。一旦A股成熟起来，高价发行也就行不通了。

本报讯(记者 王明彬) “虽然我不炒港股，但炒A股关注港股是必须的。”有十几年股龄的王丹，2006年的时候“转正”，成了职业股民，他对市场上的风吹草动尤为敏感。“港交所有上百年历史了，我了解的情况是，这是头一次改开盘时间。要重视，不然炒A股容易吃亏。”

开盘时差让职业股民吃过亏

“反正明天起开盘的时候我又要多关注一个因素了。”

港交所上周四公告称，今日起，港股早盘开市时间将提前至与A股同步，同为9:30，中午12：00收盘；下午1：30开盘至4：00收盘。与A 股的同步时段从2小时增加至3.5小时。

“莫看早上只提前半小时。影响大了。”王丹说，他通过自己的观察，认为港股与A股的连动越来越明显。但以前由于开盘时间不同，信息不对称的交易时有发生，如一家AH公司同时出现利好，A股投资者提前半小时交易往往有优势。同样，晚收市的港股有异动，A股股民只有第二天才能跟踪了。

“现在开盘时间同步了，这些事自然就少多了。”之前存在的时间差就让王丹吃过亏，错过了一只牛股。

“如果是AH公司，一般我在等到半小时后H股开盘表现了才动手。经纬纺机(000666，00350)在港股市场很牛，我一直在关注A股机会，哪知突然一下，A股在2月25号以后停牌了，当天本来有低点的，可就是H股表现不明没敢对A股下手。”王丹认为自己错掉了牛股就是因为开盘时差带来的信息不对称造成的。

据记者了解，像王丹这样的事曾多次发生，如2009年锦江股份因与控股股东酝酿重大资产重组事项，股票8月6日起停牌。大股东锦江酒店(H股)却照常交易，当天大涨22%。

私募老总要花更多精力研究AH股

其实，自从青岛啤酒作为首家内地企业登陆香港市场来，A股和港股就结下了千丝万缕的联系。随着越来越多上市公司两地上市，以及从2002年QFII制度的推进，两地市场从相互独立到相互影响，了解和熟悉港股市场，已成为投资者一门必修课。

“港股交易时间与A股接轨，有利于AH股信息更对称，A股和港股作息时间更趋一致。”采访时，重庆君凯投资董事长张军评论两地同步带来的好处，他认为交易时间接轨，H股不再滞后A股。自己也会花更多精力研究AH股。

同步下A股更倾于国际化。张军说，港股1月中旬的调整，对A股影响其实有限。作为国际化市场，港股联系最紧密的是美国股市，全球市场变动一定会反映在港股上。交易时间同步后，A股与港股的联动更强，全球市场的异动在A股体现更明显。目前港股70%以上的成交量都与内地相关证券有关，权重大的银行、保险等金融股就是例子，同步意味联动更紧，意味其权重性更大。

AH价差将减小 今后操作更复杂

香港股市是一个国际性的市场，长期来与世界股市有很强的联动性。A股市场相对更独立一些。

香港股市与大陆股市开始具有联动性，这是2005年股权改期以后的事情。比如，2007年7月以后3个月的蓝筹股行情，A股是被H股推上去的。 2008年8月以后暴跌，A股就是被H股拉下来的。

港股今日起延长交易时间，对于广大投资者来说，首先是一个比较公平、比较正面的影响，使两个市场的可比性会有更进一步的提升。同时，对于长期习惯于相对封闭的A股投资者而言，操作难度无疑也增加了。因为国际资金可以通过影响H股，进而影响A股指数和板块的联动。

最直接的就是，大多数内地企业的A股股价和H股存在价差。港股开盘时间与A股同步，这种滞后就不存在了，有利于缩小A股、H股价差，给投资者带来投资机会，也带来相应的波动风险。

“投资者若想在市场中长期生存，须有开放的投资视野，我们要学的东西还有很多。”在张军看来，只要跟得上节奏，资本市场的机会越来越多。

经过10年讨论，港交所延长交易时段的构想终于成为现实。

从今天开始，港交所开始实行延长交易时间的第一阶段，旗下证券市场的交易时段将提前开始，即由上午9时30分至中午12时及下午1时30分至4 时，全天5小时交易。衍生产品市场的交易时段以及证券及衍生产品两个市场的竞价时段也于今日起提前开始。

早在1998年及2001年，香港政府及港交所先后讨论过延长交易时段事宜，但证券业界意见不一，市场也有反对声音，令政策无疾而终。如今，十年过去，国际经济背景变幻，加上科学技术的大幅进步，交易电子化的推广和普及，使现阶段推行这一政策的难度相比十年前已大大减低，也显得更加必要。

而且，自李小加去年初出任港交所行政总裁以来，一直大力推动港交所交易时间改革。目前港股每日交易总时长仅4小时，远逊于其他主要金融市场。如果不延长交易时间，将会削弱香港的竞争力。此外，港股与A股交易的重叠时间只有2小时，港股早市及午市开市时间都在内地开市之后，不利于香港投资者回应市场消息，而随着两地同步上市产品的增加，交易时差会不利于香港的发展。

对于各方阻力，港交所李小加毫无退意地直言，任何改革都会令部分市场参与者“不习惯”，但香港如要维持竞争优势，必须作改变。

经过多次与券商及工会等各方市场参与者沟通达成一致后，去年11月下旬，香港交易所(169.6,2.90,1.74%,经济通实时行情)召开董事会，通过了延长港股交易时段的建议。今年1月24日，港交所宣布，香港证券及期货事务监察委员会已批准港交所按计划分两个阶段延长证券及衍生产品市场的交易时间。具体方案为：第一阶段从今年 3月7日起，港交所旗下证券市场交易时段为上午9时30分至中午12时及下午1时30分至4时，全天交易5小时；第二阶段由2012年3月5日起，下午交易时段将改为下午1时至4时，全天交易延长至5小时30分钟。

今年2月中，港交所为交易所参与者及资讯供应商举行了一连串的市场模拟测试，让他们确定已为延长交易时间做好准备。目前相关的市场模拟测试已经全部完成，测试结果正面。

此外，为配合交易时段的变动，上市发行人通过披露易网站刊发《上市规则》相关公告的登载时间也会相应更改，上午为6时至8时30分，中午为12 时至下午1时，晚上的时间维持不变，即下午4时15分至晚上11时。