宝格丽换东家

Julian Moore代言的宝格丽系列

爱马仕还在“负隅顽抗”，LVMH则已经顺利地把宝格丽（Bulgari SpA）买了下来：3月6日，宝格丽的公告显示，LVMH以52亿美元的价格收购了这家全球第三大珠宝商51%的股份。

此次出价是宝格丽EBITDA（税息折旧及摊销前利润）的28.2倍，这创下了LVMH收购史的记录。也是10年来LVMH总裁伯纳德·阿诺特（Bernard Arnault）最大手笔的收购行动—上——次还是在1999年对GUCCI集团提出但被拒绝的61.5亿美元的出价。

此前，历峰集团、PPR（法国巴黎春天百货集团的所有者）和斯沃琪集团都曾向宝格丽发出收购的要求。Delubas资产管理公司基金经理Gerard Moulin说，“也许这些竞争对手解释了如此高的收购价格。”

阿诺特的这次收购进行得一团和气。

据《华尔街日报》报道，LVMH将发行1600万股新股来交换宝格丽家族目前持有的股票中的1.525亿股。接着LVMH将以每股12.25欧元公开购买少数股东的股票。宝格丽家族将成为LVMH第二大家族股东，持股比例为3.5%，并获得两个董事会席位。双方就此达成的协议已得到两集团董事会一致批准。

现年53岁的宝格丽CEO弗朗西斯科·崔帕尼（Francesco Trapani）将出任LVMH腕表及珠宝部总监，管理包括Chaumet、Fred、DeBeers等珠宝品牌和豪雅、宇舶等腕表品牌。“宝格丽家族的股东们将直接参与公司的管理。”阿诺特同时信誓旦旦地承诺LVMH会保护宝格丽的个性与文化。Trapani则回应，宝格丽家族也把阿诺特看做合作伙伴。

宝格丽的这个新伙伴从来都不是一个缺乏耐心的人。知情人士透露，阿诺特的这场筹谋已有十年之久。这个精明的家伙一直默默等待着宝格丽遭遇挫折。

他的耐心获得了回报。自2008年起的经济危机三年间，宝格丽的销售下降了67%。特别是2009年变得格外艰难，宝格丽亏损6.5亿美元。阿诺特出手了。

2011年3月3日，阿诺特在可以看到罗马城天际线的餐桌边，和宝格丽家族的领导人Paolo Bulgari夫妇和他们的侄子Trapani坐到了一起。这顿午餐太重要了，阿诺特甚至为之翘掉了巴黎时装周。尽管宝格丽家族在2010年还声称公司绝不会出售，阿诺特还是找到了说服宝格丽股东们的方法：3.5%的股权是给宝格丽股东们的惊喜——LVMH的股票是个不错的投资；腕表和珠宝部总监的位置也令Trapani欢喜。

在那顿午餐上，阿诺特表现得像一个圣诞老人。

LVMH集团常务董事Antonio Belloni形容那一餐为：“你可以感觉到当时的气氛非常的对，这是目前为止我们最重要的时刻，它给我们与他们之间带来了友谊。”Trapani毫不吝啬自己的赞美：“LVMH才是完美的合作伙伴。”

尽管出手如此大方，但阿诺特从来都不会做“舍己为人“的买卖。

对于卖包、卖酒、卖衣服甚至卖游艇的LVMH集团，腕表和珠宝却一直是其薄弱环节，仅为集团贡献4.9%的收入。其竞争对手瑞士历峰集团旗下珠宝品牌运营利润为20%；全球第二大珠宝零售商蒂芙尼的运营利润率则为18%。买下宝格丽后，LVMH将会缩小其在腕表与珠宝市场上和历峰集团、斯沃琪集团的差距。

LVMH总裁伯纳德·阿诺特（Bernard Arnault）日前大手笔收购珠宝品牌宝格丽。

2010年，LVMH与宝格丽两家的腕表与珠宝销售额合计达到20.5亿欧元，是LVMH现有规模的2倍。因此，据估计，此次收购后LVMH的腕表和珠宝生意将扩大至集团总收入的10%和总运营利润的6%。

有分析预测，未来腕表和配件要比相对成熟的珠宝和香水业务增长更快，因此宝格丽2011年的收入将创纪录地达到11.6亿欧元（约合16亿美元）。此前通过手袋的销售，宝格丽配件的增长达到20%，运营利润率为10%。

LVMH将会在资金上给予宝格丽更多的支持。同时宝格丽还能从LVMH全球零售网中获益。此前，不断攀升的国际黄金价格是宝格丽的最大烦恼：2010年底的金价几乎是2001年的5倍。这家公司越来越多地推出低端产品，比如最新的畅销品金和陶瓷组合的Bzero1戒指，售价仅为1000美元左右。去年，低价珠宝产品线为公司贡献了几乎一半的销售额。

虽然有着珠宝业务作为核心，Trapani一直努力把产品多元化到腕表、香水和配饰等领域。“腕表业务比较令人失望，但我们知道如何去做。”Trapani表示，“我们已经行至半途，虽然这些高端产品还没有完全盈利。”但这些新的产品线“在2011年会使品牌大规模受益”。

与此同时，它仍然不得不在开设新店上投入巨资，这削弱了公司的财务状况。Trapani认为独立珠宝商的日子将更加艰难，虽然没有指名道姓，但是他说“如果你没有规模，你就算能赢也会赢得非常困难”。

现在，情况稍有好转。彭博数据显示，2010年，得益于在中国等新兴市场的快速增长，宝格丽销售额增长15%达到约14亿美元，市值比全球珠宝零售商平均市值高出10亿美元。其大部分收入都来自欧洲和亚洲市场。

这也是阿诺特送给宝格丽家族“厚礼”的原因——收购宝格丽也将进一步巩固他的中国战略。

近几年，中国已经成为LVMH旗下许多品牌成长最快的市场，如路易威登、Fendi和宇舶，阿诺特在中国投下巨资，甚至购买中国品牌。比如，2007年，LVMH购下文君酒的大部分股权，希望与茅台和水井坊进行对抗。过去几年宝格丽也在中国市场下了不少力气，它在一线城市大建奢华的专卖店，同时把触角伸向二线城市。并且在未来两三年内计划在大中华区开设新店15至20家。

伯恩斯坦（Bernstein）奢侈品分析员Luca Solca表示，“宝格丽是全球最著名的珠宝品牌之一，在LVMH全球销售渠道和财务支持下，它将拥有更大的潜力。”

绝妙的是，阿诺特把这次对宝格丽的收购当作一次“实战演习”——爱马仕实在是难缠之极。

3月4日，爱马仕集团总裁Patrick Thomas在公司年度报告演讲中讥讽阿诺特：“如果你想吸引一个美人，你不能上来就从背后强暴她。”他表示自己与阿诺特“完全没有”也“根本不想有任何交往”。

阿诺特则认为对宝格丽的交易或许可以说服Thomas，增加LVMH与爱马仕交易的胜算。对此，他毫不掩饰地表示“我希望一些家族可以理解到这次合作所展现出的与LVMH合并的意义”，对于爱马仕，“我只能重复我们是温和无害的持股人。”

各大奢侈品集团旗下产品一览

历峰集团

卡地亚 （Cartier ）

梵克雅宝 （Van Cleef & Arpels）

伯爵 （Piaget）

江诗丹顿 （Vacheron Constantin）

朗格 （A.Lange & Sohne）

积家 （Jaeger-LeCoultre）

沛纳海 （Officine Panerai）

万国 （International Watch Co）

名士 （Baume et Mercier）

万宝龙 （Montblanc）

登喜路 （Afred Dunhill）

兰姿 （Lancel）

蔻伊（Chlo）

万特佳 （Montegrappa）

上海滩 （Shanghai Tang）

PPR集团

古驰 Gucci

宝缇嘉（Bottega Veneta）

伊夫圣洛朗（Yves Saint Laurent）

巴黎世家（Balenciaga）

斯卡拉·麦卡特尼（Stella McCartney）

宝诗龙（Boucheron）

塞乔·罗西（Sergio Rossi）

亚历山大·麦昆（Alexander McQueen）

LVMH集团

路易·威登 （Lovis Vuitton）

罗威 （Loewe）

思琳 （Celine）

马克·雅各布 （Marc Jcobs）

高田贤三 （Kenzo）

贝鲁堤 （Berluti）

纪梵希 （Givenchy）

芬迪 （Fendi）

迪奥 （Dior）

艾米里欧·普奇 （Emilio Pucci）

唐娜·卡伦 （Donna Karen）

豪雅 （TAG Hauer）

真力时 （Zenith）

欧玛斯 （OMAS）

绰美 （Chaument）

酩悦香槟 （Moet & Chandon）

轩尼诗 （Hennessy）

ELUXURY 奢侈品零售网站