资金继续流入银行股 “避风港”暂难成“擎天柱”

尽管两市股指周三一度承接此前跌势继续下滑，但在以银行为代表的权重股护盘以及小盘股止跌回稳的作用下，股指午后有所回升，两市跌幅双双收窄。而市场人士对股指后续走势则开始趋于谨慎。

上证指数周三在以2955.45点开盘后，在银行股等板块带动下早盘一度小幅反弹，但市场较为沉重的抛盘还是使得股指出现一波继续杀跌走势。午后，股指在水泥等强势板块以及小盘股开始止跌回稳的带动下出现回升，股指数度翻红，最后以2955.77点报收，微跌0.08%；深成指报收于12661.22点，跌幅为0.13%。两市合计成交2598亿元，较上一交易日大幅减少了778亿元。

整体盘局难改

从盘面上看，以永鼎股份（600105.SH）为代表的超导概念股表现强势，此外水泥、有色金属、黄金、钢铁等板块也涨幅居前。而小盘股则继续大幅下跌，创业板指数更是已出现5连阴走势。

大智慧超赢数据显示，银行股板块再度成为两市唯一出现资金净流入的板块，净流入量达到4.47亿元，最近一周（24日-30日）的净流入量累计达近21亿元；而机械、化工化纤等板块则成为周三资金净流出的主要板块。

一位私募基金人士表示，从近期市场走势来看，银行股等估值较低的板块明显受到资金青睐，成为市场的避风港，而以创业板为代表的小盘股则出现大幅下跌，二八现象较为明显。就股指的走势而言，出现大幅下跌跌破年内低点2661点的可能很小，而经过蓄势之后突破3000点压力的概率要相对大很多。

但该人士表示，整体而言仍然很难改变箱体宽幅震荡的整体走势，尽管近期银行年报较为亮丽，但从央行货币政策、市场资金面、以及年报公布进入最后冲刺、绩差年报将集中亮相等情况来看，市场此前对上市公司业绩增速较高的预期将面临挑战，股指短线仍将承受一定的压力，大幅上涨的难度很大。

银行股受青睐

与此同时，市场人士不约而同地开始加大了对银行股的推荐力度，这或许也成为了近期资金持续流入银行股的重要原因。

安信证券策略分析师范研认为，对经济增长不用过于悲观，但市场的估值趋势却并不乐观。3月份CPI环比增速下滑是正常的季节模式，在经济相对健康的基础上如果货币政策出现摆动将加速通货膨胀上行。

观察全球股市在过去一年间的估值波动趋势可以清楚地看到，越早进入加息周期的地区，估值向下的趋势越明显。安信证券预期二季度M2增速在16%左右，流动性处于紧平衡状态。在实体经济流动性紧绷的情形下，一旦股市上行，股市融资量将迅速上行，对估值构成压制。

而海通证券策略分析师陈瑞明则认为，2008年底至今影响A股市场的最主要因素是政策，其次是经济。

陈瑞明提示，4月份中旬前后是观察政策信号的关键时间窗口，二季度政策加码概率很小，市场隐约可现“政策放松预期”，彼时市场环境偏暖。另外从“风险收益比”角度度量，二季度某个时点，市场将对通胀的政策紧缩利空，和经济下滑风险的利空反应充分。彼时A股已具备战略投资机会。

陈瑞明判断A股二季度将先跌后涨，拐点可能在5月份，上证指数低点考验2750点。并建议先防守后进攻，防守选择估值偏低、受经济下滑波及小或有确定项目支撑的行业；进攻可选顺周期的银行、煤炭、化工等行业。