《巴菲特教你读财报》外行也能看懂财报

上世纪三十年代早期，恰逢大萧条开始，在华尔街有一位富有激情的青年证券分析师，他发现华尔街大多数自命不凡的基金经理在大量买进卖出股票时，根本不考虑公司的长期经济运行状况。他们所关注的只是股票价格在短期内是上涨还是下跌。

这位年轻人还发现，这些疯狂投机的主流股票投资者在追涨杀跌时，会将股票价格推到非常荒唐可笑的地步，与他们所购买股票公司的实际长期基本经济状况完全背离。同样是这些投机者，有时会将股票价格打压到非常低的价位，完全忽视这家公司良好的长期发展前景。这些严重被低估的股票其实是一个个美妙的赚钱机会。

这位年轻人认为，如果在股价低于其长期内在价值时买入这些处于超卖状态的公司股票，终有一日市场会承认它的错误低估，然后将它们的估价纠正过来。一旦价格向上调整后，就可以卖出这些股票，并因此获利。这是世人所熟知的价值投资基本原理，这位青年分析师就是本杰明?格雷厄姆，即后来的价值投资之父。

很快格雷厄姆与多德合著的《证券分析》一书在1934年问世了，20年后，一位大学生无意中从图书馆看到了这本书，如获至宝般反复阅读，后来还参加了格雷厄姆开办的学习班，从此他放弃了技术分析，转而成为格雷厄姆的追随者，开始大量阅读公司的财务报告，这位年轻人名叫沃伦?巴菲特。

格雷厄姆退休之后，巴菲特回到自己的家乡奥马哈，潜心思考其导师的投资理论和方法。他发现格雷厄姆投资法存在着一些问题。

巴菲特常常说，自己是“85%的格雷厄姆+15%的费雪”。格雷厄姆的精髓是“用50美分买1美元”，因此巴菲特捡到了不少所谓的“便宜货”，可惜这些便宜货竟然长期很便宜，巴菲特于是对价值投资思想作了重要修正：不仅要买便宜货，东西还要好。

费雪的《怎样选择成长股》提供给巴菲特难得的帮助，费雪使他了解到，所有“超级明星股”都得益于某种竞争优势，这些优势为它们带来类似垄断的经济地位，使其产品能要价更高或者增加销售量。

如果一个公司的竞争优势能在很长一段时间内持续不变——竞争优势具有稳定持续性，公司价值会一直保持增长。巴菲特理所当然会尽可能长久地持有这些投资，使其有更大的机会从这些公司的竞争优势中获取财富。巴菲特将此总结为以合理的价格，买入伟大的公司。此后的故事是，巴菲特用他的投资理念最终成为了世界首富。

什么是伟大的公司？巴菲特的结论是，这些顶级公司不外乎三种基本商业模式：要么是某种特别商品的卖方；要么是某种特别服务的卖方；要么是大众有持续需求的商品或者服务的卖方与低成本买方的统一体。

如何才能将这些公司识别出来？阅读公司的财务报表。《巴菲特教你读财报》这本书以最精炼的语言将巴菲特阅读财务报表的方式呈现在读者的面前。

作者玛丽-巴菲特曾经是巴菲特的儿媳，她与有“巴菲特追随者”之称的戴维?克拉克合作写了多本关于巴菲特投资之道的书，包括《巴菲特之道》、《巴菲特法则》、《巴菲特法则实战手册》以及《新巴菲特法则》。这些书被翻译成17种不同国家的语言。