19日最具爆发力6大牛股

中国船舶：财务稳健 在手订单饱满

考虑到公司此前公布的非公开增发项目对公司业绩增长带来的积极影响，以及集团公司后续可能的集装箱船资产注入，我们认为公司股价合理价值区间为89.14-99.04元，持“买入”评级。

公司当前在手订单饱满，3000米深水钻井平台在2011年交付将具备里程碑意义。当前公司在手订单饱满，其船舶在手订单可维持两年半、柴油机订单可维持一年半。公司为中海油建造的世界最先进的第六代3000米深水半潜式钻井平台“海洋石油981”将在2011年交船，具备里程碑意义。

根据本次非公开增发预案修订稿披露，预计2011年公司交船17艘。其2011年计划交船量按载重吨算约280.4万载重吨，是2010年约153.6万载重吨的1.83倍。按两个船坞分别批量生产17.5万吨散货船(并行建造)和30万吨油轮、目标船坞周期分别50天和60天来计算，龙穴造船年产能可达400万载重吨。考虑到产能和生产效率的同步提升，龙穴基地的后续成长空间较大。在不考虑此次非公开增发项目影响的情况下，我们维持此前2011、2012年EPS分别为4.47元、4.98元的盈利预测，公司2011年4月14日收盘价为79.94元，对应2011年PE为17.88倍。

佛塑科技：向高端新材料的美丽蜕变

4月13日，佛塑股份发布今年一季报，公司报告期内实现营业总收入9.47亿元，同比增长20.07%;实现归属于上市公司股东的净利润6329.66万元，同比增长201.40%;基本每股收益0.103元。 这是继2010年年报实现净利润26倍增长后，再一次以净利润远高于收入的增幅吸引市场眼球，借用有关行业人士的话讲，当前的佛塑，正在享受“转型期的甜蜜”。

业绩上演“三级跳”

同日，上市近11年的佛塑股份正式更名为“佛塑科技(000973)”。对此，佛塑公告表示，更名是为了适应公司发展战略和经营发展的需要。据专业人士认为，佛塑所指发展战略即为产业向高端和多元化的转型。

在推动佛塑的转型方面，业内普遍认为，2009年广新集团的入主对于佛塑的发展来说，是一个重要的转折点。2009年6月15日，广新集团与当时佛塑股份第一大股东佛山市塑料工贸集团协议，将后者持有的全部佛塑股份转让给广新集团，同年8月27日这项耗资6.19亿元的交易正式完成，广新开始对佛塑业务进行整合。2009年当年，佛塑股份就实现了扭亏为盈，实现净利润628.4万元。随后，佛塑股份进一步调整产品结构，高高举起转型的大旗。

佛塑的转型，一方面体现在其对传统亏损业务的剥离，如去年其转让了从事塑料包装材料的控股子公司涿州东华包装材料有限公司的全部股权，据悉该公司一直处于亏损状态。而更让投资者关注的是佛塑不断砸下重金对高端产品进行投资，仅去年一年锂电池隔膜新增4500万平方米产能，偏光膜80万平方米产能和电容膜新增300吨产能。

转型过程中，佛塑的业绩也实现了“三级跳”，从2008年的亏损1.96亿元到2009年扭亏为盈，再到2010年实现净利润1.73亿元、今年一季度实现净利润6329.66万元，公司业绩随着转型成功变身。

化茧成蝶转型高端新材料

佛塑股份转型后的方向以新能源、新材料和节能环保为主，主要产品均为锂电池隔膜、偏光膜、电容膜等新材料领域的高端产品。

在佛塑业绩的增长中，高端新材料项目功不可没。据悉，PET、PVC、薄膜、复合编织制品、PS是佛塑五大主要产品，去年PET、PVC、复合编织制品、PS等几大传统产品虽比2009年已经明显好转，但依旧不尽如人意。与此相比，薄膜虽营收减少了5.45%，但毛利率增加了5.77 %，达到20.42%，成为公司业绩大幅回升的关键。

在佛塑控股参股的众多子公司和机构中，去年贡献率最大的三家分别是金辉高科、纬达光电、杜邦鸿基，而这三家公司的产品正是佛塑大力发展的锂电池隔膜、3D偏光膜、BOPET膜三大项目。“薄膜产品之所以能够强力反弹，就在于锂电隔膜、偏光膜、电容膜和BOPET 等高端产品的多点开花。”有分析师表示，在接下来一段时间，佛塑高端新材料项目的优势还将继续释放。而今年以来，佛塑股份在这些高端材料领域也是动作频频。

3月25日，公司公告，子公司金辉高科拟投资12260万元建设锂电池膜三期项目。公司现有锂电池隔膜产能1200万平米(实际产量2500万平米)，锂电池隔膜二期项目4500万平米项目将于今年7月投产，预计三期项目4500万平米于12年四季度投产，未来公司隔膜总产能将超过1亿平米。公司隔膜主要用于数码电池、电动自行车和笔记本电池， 目前国内能够生产隔膜的企业很少，仅有星源科技和金辉高科两家技术相对成熟。10年金辉高科净利润率高达48.51%，预计隔膜产能扩张将成为公司业绩增长的重要推动因素。公告称，三期项目达产后，预计新增销售收入2.13亿元、税后利润3980万元。

纬达光电的偏光膜项目进入试生产阶段。10年公司偏光膜产量达到150万平米，新的80万平米生产线已开始试产，预计11年可贡献40万平米产量(50%开工率)。目前公司占全球3D偏光膜市场的80-90%，将充分受益于全球3D市场的爆发式增长。

4月12日，公司公告，子公司杜邦鸿基于4月11日与佛山市禅城区南庄镇人民政府签订了项目进驻意向书，拟在佛山市禅城区南庄镇战略性新兴产业基地就投资开发环保新能源应用双向拉伸聚酯薄膜项目达成合作意向。杜邦鸿基公司同意在新厂区先投资3条生产线，生产BOPET膜，使该公司在佛山的年产能从5万吨增加至7.7万吨。

机构“你方唱罢我登场”

从一季报股东持股情况来看，机构对佛塑的态度呈现“你方唱罢我登场”的轮动态势，去年四季度大幅进驻的华夏基金一季度大幅减持，而接棒的是平安寿险。

佛塑科技一季报显示，四只华夏系基金一季度大幅出逃。其中，华夏盛世和华夏回报已经退出前十大流通股东，而华夏优势和华夏蓝筹(160311)核心则分别减持200万股和71.01万股。 平安寿险旗下的三只产品却闪电般跻身佛塑科技前十名无限售条件股东行列，平安人寿个险分红险账户、团险分红险账户和个险投连险账户分别持有佛塑科技500万股、499.99万股、428.19万股，共计共持有1428.18万股。

东阿阿胶：五年再造一个东阿阿胶

4月12日，著名阿胶品牌东阿阿胶(000423)发布2010年年报，公司实现营业收入24.64亿元，比上年增长17.88%;实现净利润5.94亿元，比上年增长46.18%;每股收益0.89元。在业绩丰收的基础上，公司的派送也颇为丰厚：以2010年末总股本6.54亿股为基数，向全体股东每10股派发现金3元(含税)。

坚持走价值回归之路

2010年阿胶及系列产品主营业务收入18.02亿元，同比增长23%，占公司主营业务收入的66.91%，产品毛利率高达67.77%，提高了3.64个百分点。有分析指出，公司产品的高毛利率与去年的产品提价不无关系。2010年，公司曾分别在1月、5月和10月先后四次上调主要产品阿胶块价格20%、5%和10%，提升全年毛利率2.4个百分点。今年1月，公司宣布再次上调主要产品阿胶块价格，提价幅度达到60%。

中金公司发布研究报告表示，近几年国内驴存栏量持续下降，给上游原材料供应和成本带来压力，未来国内驴存栏量仍会持续下降，阿胶产品仍有提价空间。另有分析称，除了原料紧张促使公司提价外，另一方面阿胶的销售对象定位也经历了向中高端消费人群的转移。对消费人群的重新定位也使得公司阿胶产品的价值得到回归。不断提升产品价格，正是公司坚持价值回归的途径之一。

战略定位明晰前景广阔

对于未来，公司拥有非常明晰的战略定位和部署。公司计划通过五年时间，再造一个东阿阿胶，实现从优秀到卓越的跨越。营销方面，公司明确将针对“补血、滋补、美容”三大市场，采用文化营销，并大力拓展直营连锁业务，开发电视购物、B2C网络等新渠道。在保持传统地域市场稳定增长的同时，努力开发西南等新市场。年报显示西南地区的收入同比上升40%;研发方面，进行中药大品种的二次开发，开展毛驴深加工研究，大力发展桃花姬、阿胶膏、阿胶养颜软胶囊、阿胶西洋参软胶囊等阿胶衍生产品;原料保障方面，驴皮收购网络扁平化，深入掌控原料收购终端，控制国内原料资源，增加驴皮进口。

公司的这些愿景拥有足够的实现空间。2010年我国人均GDP已达3800美元，正处于消费升级的阶段，人们对医疗保健的需求有明显增加。与此同时，人口老龄化加快，老年人慢性病的日常护理等也促进了对健康产品的需求。以生物科技为先导，涵盖医疗卫生、营养保健、健身休闲等功能的健康产业正在成为21世纪引导全球经济发展的重要产业。

中金公司在针对公司的研究报告中指出，作为传统保健品的龙头企业，近几年公司受益于国内消费升级，发展加速。当前阿胶收入不到20亿元，国内保健品市场规模超过1000亿元，未来成长空间巨大。

业绩可持续增长机构看好

在公布2010年年报的同时，公司发布了2011年业绩预告。公司预计今年一季度实现净利润为25050万-33400万元，同比增长50%-100%，每股收益为0.38-0.51元，业绩增长原因为公司阿胶系列产品销售较同期增长，及严格控制成本费用支出所影响。

仅去年一年，共有28家机构投资者对公司进行实地调研，足见机构投资者对公司的重视。年报显示，华夏优势增长和嘉实策略增长(070011)分别对公司股票进行增持，增持数量分别为110.34万股和119.99万股，为公司的第二和第六大流通股股东。

多氟多：一季报业绩亮丽出炉

公司是无机氟化盐全球龙头企业，14日公司公告一季报：2011 年一季度公司实现收入2.84 亿，同比增长64.05%，归属上市公司股东净利润2847.5 万元，同比增长63.84%，每股收益0.27 元。收入和净利润均实现喜人的增长，主要得益于氟化盐价格持续上涨的结果，目前价格已达1万元/吨左右。

同时，公司也是A股第一家量产锂电池电解液关键原材料——六氟磷酸锂的公司。目前，多氟多(002407)每月销售六氟磷酸锂约10吨，每吨售价35万元，而成本仅仅为8万元，毛利率可达70%左右。

当日，还同时公告称，公司使用超募资金实施的“年产200吨六氟磷酸锂”项目已于今年1月初开始试生产，经过单机调试和联动试运行，目前工艺流程运行正常，产品质量及生产能力达到设计要求，目前已经全面投产。我们从公司公告显示的进程来看，从试生产进入全面投产仅用了三个月时间，可谓顺利。

数据显示，国内生产六氟磷酸锂的企业寥寥无几，仅有江苏国泰(002091)、天津金牛有少量生产，目前国内所需的六氟磷酸锂产品主要由国外企业提供。目前全球六氟磷酸锂的产能大约在4000吨/年左右，而公司计划未来2~3 年建成年产2000吨规模的六氟磷酸锂项目，将占据半壁江山，有力扭转依附国外企业这一局面。

公司今后利润增长点将来自六氟磷酸锂，公司使用超募资金介入锂电池产业，连续投入相关生产线，直至2015年底，公司将具备年产20000吨电解液，2200吨六氟磷酸锂，400吨电池级氟化锂，5000吨电子级氢氟酸以及1亿AH动力锂电池生产能力。

公司领导也表示，未来将逐步进军锂离子电池四大主要材料(正极、负极、电解液、隔膜)，最终形成从材料到电池完整的产业链，成为国内锂电池材料行业巨头。

中国西电：产品线最全 有望获最大绝对收益

2010年电网投资减少导致公司业绩大幅下滑超过40%。但分析师预计，特高压交直流主设备2011~2013年将为公司贡献订单20.1亿、78.2亿和83.4亿元。

“中国西电应该是在特高压建设中获得绝对收益最大的一家公司，因为它的产品线最全，除了变压器之外，还生产高压开关、交流阀等产品。”中原证券研究员潘杭钧日前接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

记者了解到，中国西电是国内输变电产品最齐全的公司，产品涵盖变压器、电抗器、高压开关、电容器等，也是我国输变电配套行业的龙头企业。

4月15日，公司股价报收7.45元，较年初下跌5.57%，较2月中旬的高点则下跌13.36%。

根据国家电网公司规划，“十二五”期间将大力开展“三纵三横一环网”的特高压交流电网建设，从目前来看项目前景乐观。

据了解，公司在晋东南—荆门试验线中获得5个间隔的GIS，市场占有率在1/3左右，百万伏变压器4台，市场占有率1/3，直流换流阀8套，市场占有率50%左右。

长城证券分析师徐超预计，公司在“十二五”特高压直流工程主设备中，换流变压器可以获得1/3的市场份额，换流阀可以获得50%的市场份额;在交流项目方面，组合电器开关、变压器、电抗器可以获得1/3的市场份额。交直流主设备2011、2012、2013年合计为公司贡献订单20.1亿元、78.2亿元和83.4亿元。公司将充分受益于特高压交直流项目建设。

尽管被认为将在特高压建设中充分受益，但公司2010年业绩不佳。公司近日发布的业绩快报称，2010年公司实现营业收入129亿元，同比下滑7.8%，归属上市公司净利润6.39亿元，较2009年的11.5亿元下降44.6%。每股收益0.15元，低于行业的预期。市场一般预期公司去年每股收益在0.25~0.30元。

公司认为，2010年电网投资减少导致竞争加剧，产品毛利率下滑，最终导致业绩大幅下滑。由于公司目前还没有公布年报，并不清楚公司产品毛利率具体下降多少。

事实上，去年中报显示，公司去年上半年变压器业务毛利率同比只下滑1%，开关业务毛利率同比还上升4%。分析人士预计，除了毛利率下滑之外，成本以及费用也大幅上升可能也是导致公司利润大幅下滑的原因。

在同类企业中，天威保变(600550.SH)2010年变压器业务毛利率同比下滑3.8%。

“几个主要的设备生产商都出现了毛利率下降的问题，这是整个行业的问题。一方面是因为原有产品的竞争越来越激烈，另一方面是原材料价格波动带来了一定的影响。” 潘杭钧表示。

东莞证券分析师俞春燕认为，由于特高压建设确定性增强，所以可以关注特高压主题投资机会。但对于公司近期的业绩表现，她并不乐观。

“预计公司毛利率在一季度难以反弹，下半年业绩则取决于国网招标情况。总体来看，2011年招标价格将会有温和反弹，下半年毛利率预计有所回升。但受累于国网最近几年盈利状况的不理想，设备企业仍将承受一部分压力。”她认为。

据了解，由于变压器的生产周期在半年左右，开关在3个月左右，所以两类产品业绩对招标价格反应时滞为半年和3个月。所以2011年一季度业绩基本反映2010年下半年的招标情况。而由于去年招标价格较低，所以分析人士预计公司毛利率在一季度难以有反弹。

除了特高压之外，公司的主要看点还在于“国际化”。据了解，“十二五”是我国输配电企业迈向国际化的关键时期。公司在国际化方面具备优势，主要体现在输配电成套方面。

中银国际分析师韩铃认为，输配电成套是成为国际化大企业的必备条件，中国西电是我国输配电设备产品线最齐全的公司，涵盖高压、超高压、特高压等多个电压等级，另外公司作为国资委旗下最大输配电企业国际化资源优势明显。

民族证券认为，目前公司出口业务占比不到10%，预计到“十二五”末期，出口业务占公司收入的比重有望达到30%左右，出口有望持续增长。

风险提示：

国家电网公司特高压交流建设进度存在不确定性;海外业务易受国际局势影响;原材料价格上涨影响毛利率。

大众交通：运输地产下降 投资收益大增

我们认为，展望2010年，受到房地产市场的影响，房地产业务可能进一步下滑;交通运输业务在重新组合下降后将呈现维持局面;而旅游、物流和服务业务对于公司经营的贡献率将大幅度增加，这是公司最大的收入和利润增长点;公司经营战略从交通运输转入综合服务业转型将对公司经营产生重大影响，同时2009年股票市场大幅度上升的局面的投资收益水平在2010年难以继续，所以2010年投资收益将有比较大的下降，我们预计下降幅度在40%左右。

我们预计，公司2010年和2011年收入分别为36.43亿和38.92亿，净利润分别为4.52亿和 4.83亿，每股收益分别为0.29元和0.31元，我们认为扣除投资收益公司业绩将呈现小幅度回升局面，目前股票价格2010年和2011年PE将达到48倍和45倍，我们按照2010年25--40倍PE估值，股票估值价格范围为7.25元-11.65元，目前股票价格13元以上的价格明显估值偏高，考虑到短期上海世界博览会的影响，我们将继续维持公司评级“中性”不变。