替代效应显优势 机构追捧化纤股

近期A股在3000点上方反复震荡走高，而化纤股脱颖而出成为跑赢指数的领涨板块之一。那么，是什么原因导致化纤股成为近期市场的一匹黑马？

基本面显示，2010年随着全球经济形势的好转，纺织服装消费需求回暖，加之棉花价格上涨超过一倍，化纤作为棉花的最佳替代品，产品价格优势凸显，推动了化学纤维需求快速增长和化纤产品价格的上涨，化纤行业利润成倍增长。数据显示，2010年1月-12月化纤行业主营业务收入4476亿元，同比增长31.7%；利润总额259亿元，同比增长121.2%，销售利润率达到5.8%，利润总额和销售利润率均创出历史新高。

南京化纤价值重估

从上月开始，南京化纤就遭遇了机构抢筹的局面。3月24日、3月25日的龙虎榜显示，连续两个交易日，南京化纤都有机构持续买入。在3月24日，一家机构买进了1300多万元；3月25日，两家机构分别吃进了2600万元和2200万元，3家机构总共买入了6000多万元，而3月份的月线换手率也成为南京化纤历史上的第二高点。

那么，南京化纤上涨的主要原因是什么？根据公司公告，南京化纤因参股30%的兰精(南京)公司带来价值的重估：2010年兰精一期高白粘胶纤维带来收益0.21元/股，每吨净利约3000元，而二期附加值更高的莫代尔纤维将于2011年6月投产；预计2011、2012年带来的相关每股收益分别逾0.30、0.60元。

对于参股一事，光大证券化工行业分析师程磊表示，奥地利兰精公司是全球粘胶纤维的领导者，其高端产品木代尔、天丝纤维处于全球供给垄断的格局，因此产品价格和盈利能力不受原材料价格波动影响。而且兰精(南京)公司全部采用进口木浆粕生产，较国内普遍使用棉浆粕的企业成本优势明显，在高棉价时代，其盈利能力和抗风险能力远高于国内同类企业。由于国外高昂的人力、环保等成本以及亚洲市场对粘胶纤维需求强劲增长，未来合作方奥地利兰精公司将加大对兰精(南京)公司的投资和扩产的力度，不排除未来奥地利兰精公司会把更高档的产品放到兰精(南京)公司里去。

新乡化纤受益涨价

新乡化纤从3月18日起股价便呈现单边上涨趋势，截至昨日，其股价已从6.50元左右上涨到8.44元，涨幅35%，而4月14日发布的一季度业绩预告，更成为公司股价上涨的直接原因。该公告表明，公司今年预计一季度净利润9500万-9800万元，同比增长118%-125%。公司方称，业绩预增的主要原因，是因为粘胶纤维、氨纶纤维价格比同期有了较大幅度的提升；另外，公司粘胶短纤维的生产规模比以前有了扩大。

记者联系到公司证券代表肖树彬，他告诉记者：“为了扩大生产规模，公司决定实施年产1.2万吨连续聚合差别化氨纶纤维项目一期工程，预计项目建成后新增销售收入4亿元，预计新增销售利润1.1亿元。”

中投证券化工行业分析师侯宏森则表示，新乡化纤目前共有粘胶长丝产能5万吨，粘胶短纤产能9万吨，其中4万吨为去年9月份新投产的高品质差别化粘胶短纤项目，8000吨氨纶产能。公司的新项目建成投产后，届时公司粘胶短纤产能将提升至13万吨，原来以粘胶长丝为主的业务格局将彻底改变，差别化纤维是未来化纤产业发展的主要方向，符合国家产业政策规划，新项目将拓宽公司盈利增长点，增强公司的盈利能力，提高未来公司综合毛利率。