金价上冲企业扩产 黄金股业绩看高一线

金股去年盈利增长显着

交银国际分析员罗荣晋昨日发表报告,报告称,受去年国际黄金价格大幅上涨带动,黄金业上市公司去年盈利增长显着。该行跟踪的黄金企业中,除紫金矿业(2899)外,其余企业的净利润同比增长都保持在50%以上。

与此同时,黄金企业的整体利润率水平明显提升。招金(1818)、瑞金(246)、中国黄金国际(2099)、中国贵金属(1194)等4家公司的毛利率均在40%以上,部分甚至高达50%以上。紫金矿业和灵宝黄金(3330)毛利率略低。

金价看涨企业增加产能

展望2011年,报告看好金价表现,并将2011年国际黄金均价由此前预期的1420美元/盎司上调至1500美元/盎司。「我们认为金价上涨超预期将显着提升黄金公司2011年的整体业绩。」

报告提到,在金价屡创新高的刺激下,多家黄金公司今年都有不同程度的扩产计划。其中,预计中国贵金属、中国黄金国际年内的黄金产量会有20%以上的增长;招金矿业、瑞金矿业、灵宝黄金则有15%左右的增速。

部分金股估值或获重估

报告提到,目前行业估值出现明显分化。招金矿业、中国黄金国际等公司估值处于较高水平,其2011年的市盈率已达到20倍以上,而瑞金矿业、中国贵金属、紫金矿业、灵宝黄金等2011年的市盈率则不足15倍。

报告认为,倘金价持续向上,中国黄金国际、中国贵金属等在2011 年增产潜力较大的公司将会受惠,即其估值还有一定程度的提升可能。

金价回调构成潜在风险

交银国际维持黄金业「领先」的投资评级,报告因应上调2011年黄金均价的预测,相应上调黄金公司盈利预测5%至10%。给予瑞金矿业、中国黄金国际、中国贵金属等3间公司「买入」评级。

报告提醒称,近期黄金价格已创出历史新高,然而倘若全球避险情绪出现缓解,及美元出现反弹,则将导致短期内国际黄金价格出现阶段性回调,并可能拖累黄金股的走势。