汉缆股份：高端电缆龙头 静待超导市场启动

汉缆股份(002498.SZ)在之前的超导概念行情中有过小幅上涨，但第一财经日报《财商》记者采访了解到，这一概念对推动公司短期业绩并无多大影响。不过，由于公司在超高压输电中电缆中标率极高,加上未来城市电缆改造市场巨大，仍受到多家机构青睐。

记者了解到，汉缆股份控股子公司英纳超导是全球除ABB、西门子等公司之外少数能生产高温超导材料的公司之一。此外，英纳超导参股子公司云电英纳开发的我国第一、世界第三组超导电缆已投入运行，“超导限流器研制和挂网运行”项目于2010年9月10日成功通过验收。

分析人士认为，随着百利电气(600468.SH)超导限流器项目的建设，超导电缆的国内市场有望启动，公司具有先发垄断优势，超导产品大规模商业化后利润空间巨大。

而上海在2010年5月份发布的《推进智能电网产业发展行动方案》中，也明确提出了超导限流器是上海市智能电网产业发展的重点。

不过，超导产品何时将会“大规模商用”，也同时遭到市场人士质疑。

“超导目前在世界范围内还属于实验研制阶段，没有商用的先例。在我国也只有示范性工程，没有具体的规划。”上海证券分析师牛品告诉记者。

记者在向公司求证时也发现，超导业务目前对公司的业绩贡献微乎其微。汉缆股份董秘王正庄告诉记者：“目前国内电力行业对超导材料的运用就是百利电气生产的超导限流器，汉缆股份为他们提供超导材料。但去年只有几十公斤的用量，对公司的业绩贡献也只有几百万元。我们现在正在加大投入争取早日实现产业化。”

虽然超导作为公司的技术强项并没有商用，但投资者看好汉缆股份另有原因。

该公司前十大流通股股东之一在接受记者采访时也表示，超导产品由于目前没有商用，并不是他们看好公司的理由。“我们买入这家公司的主要原因还是看好其在超高压输电和智能电网建设中的受益。”

资料显示，汉缆股份是原电力部和机械部定点生产电线电缆的专业厂家、国家经贸委首批推荐的全国城乡电网建设与改造所需设备产品生产企业。汉缆股份招股书介绍，公司重点新产品包括500KV(千伏)交联聚乙烯绝缘电力电缆、220KV电缆附件、110KV海底复合光纤电缆、耐热及高强度铝合金导线。

中金公司在报告中指出，公司在高压、超高压电缆领域处于主导地位，市场占有率稳居第一。该领域进入壁垒很高，220KV能参与竞标的企业只有7家，受益于特高压和城网改造，公司成长性明确。

“公司三年及最新一期累计国网中标份额达到36%,份额远高于第二名。其中，城网改造以电缆入地化为目标，目前我国城市电缆入地化率平均仅为10%，各城市规划目标一般将电缆入地化率提升至50%～80%。”

报告称：“特高压建设方面，根据国网公司规划，2011年至2015年，特高压电网将投资3000亿元。预计110KV及以上交联电力电缆2011年、2012年的需求将达到1.74万公里和2.03万公里。特高压电缆技术门槛较高，且220KV、500KV电力电缆产品在完成型式试验的基础上，还须成功通过一年的预鉴定试验后才具有供应产品的合格资格，公司龙头地位稳固，是特高压建设的最优电缆类标的。”

风险提示：

铜等原材料价格变动将对公司盈利产生不利影响;市场竞争加剧将导致公司高压、超高压产品毛利下降。