东方航空：高盛调低评级 下调目标价30%

第一财讯：高盛5月3日发布研报将东方航空（600115.SH）评级从“买入”下调至“中性”，理由是高盛认为东航股票目前价格已经达到了完全估值的水平。

尽管高盛将东航2011、2012、2013年的每股收益分别上调了5%、4%、1%，但该行却下调了该公司股价12个月目标价格30%至6.80元人民币。

高盛预计东航股价不会超过周期高点，基于未来投资利润率18.7%的预期，高盛的最新目标价格意味着中期估值为2.03倍的EV/FV（企业价值对航空机队价值）以及3.5倍的2011年市净率。

尽管高盛目前对中国航空业的基本面更加乐观，但该行相信东方航空A股目前的估值合理。东航目前的价格为1.96倍的EV/FV，而A股航空股平均水平为1.92倍。

高盛仍然相信，受益于中国民间需求增速潜力，东方航空是中国航空业内处境最好的航空公司，但更偏好东航在H股的股价，认为东航H股更具吸引力。

继高盛去年5月24日给予东航“买入”评价后，东航A股股价已下调15.8%，并在过去12个月内下跌了28.8%。高盛认为，东航的这一不佳表现主要是由于市场对高油价和今年以来航空交通减速的担忧超出了该行此前的预期。