短期反弹能量积聚 空间恐有限

本周沪深两市双双震荡下行，沪指周二反弹站上2900点后再度失守，最低探至2834点，周K线再度收阴。自4月18日以来的下跌连续快速击穿3000、2900两个整数关口，且下跌过程中的阴线实体明显大于阳线实体，显示出空方力道强劲，因此，虽然下周大盘将有望迎来反弹，但对反弹的空间应保持谨慎为宜。成交量方面，两市交投仍不活跃，日均成交量不足1800亿元，我们延续之前的观点，认为成交量的释放与否是判定后市方向选择的关键指标之一。

从均线系统来看，连续下跌对两市中短期均线造成了较为严重的破坏。本周二沪指反弹受压于60日均线，随后快速下挫连续击穿120日和500日均线，股价持续收于5日均线之下，30日均线和120日均线也已开始掉头向下运行；深市走势更弱，不仅5日均线与所有中短期均线均形成死叉，30日均线也已与60日均线构成死叉，120日均线也已掉头向下运行，中短期均线系统的空头排列格局更为明显。

技术形态上，本周二反弹回抽前期大头肩底形态颈线位后加速下挫，自4月18日高点以来已形成明显的五浪下跌走势。依据波浪原理，该五浪下跌之后应该会有至少一次反弹，并且周五低点距2319和2661两个较大底部构成的上升趋势线已非常近，因此，我们认为下周大盘上半周将有望迎来一波反弹。但考虑到本轮下跌力道较大，上方多个支撑位已转为阻力位，且反弹可能会受多条均线压制，因此对于反弹空间不宜期望过高，后半周有可能继续走弱。

技术指标方面，指数的大幅下挫导致各项指标被破坏，虽然短期底背离现象已出现，但能否全面修复走强仍有待观察。KDJ指标方面，周二反弹后指标有所修复，虽然后三个交易日股指继续出现下跌，但KDJ指标值并未创新低，形成了短期的底背离，预示下周上半周可能有望出现反弹；MACD指标方面，绿柱实体在后半周的下跌过程中并未增长，也形成了不十分明显的短期底背离；BOLL线指标方面，布林带由于连续下跌继续放宽，下周若能出现反弹将有望使带宽有所收窄。

时间周期方面，我们认为下周一和周三两个时间窗口值得关注，大盘将有可能在这两个时间窗口发生方向变化。

总体来看，本周股指连续下挫后已积聚了一定的反弹力量，下周上半周将有望出现一次反弹，建议投资者重点关注大盘反弹过程中的成交量和在重要均线附近的表现，下半周股指有可能会再度回落。