春兴精工：精密压铸行业领头羊 推荐

卓越竞争优势造就公司行业地位。公司的竞争优势在于具备快速响应的研发设计能力和拥有全球知名高端客户群。凭借卓越的竞争力，公司在通信领域国内市场份额中排名第二，占国内市场5.1%，全球市场2.3%。

行业演变利好专业制造型企业。通信行业激烈竞争促使设备商变革自身供应体系，公司将抓住大客户诺基亚西门子放弃原有器件商、自行设计滤波器机会，承接通信滤波器结构件订单，并实现从专业制造向纵向一体化的转变。预计2011年-2013年，公司民用通信类产品营业收入分别达到5.8亿元，7.3亿元，9.0亿元，三年复合增速达到 25%。

配套军用通信结构件，公司斩获大订单。公司投建南京高淳生产基地，用以配套中电集团十四所的通信精密结构件，预计十四所的配套项目将从12年起给公司带来1亿元新增收入。

汽车、航空以及高速机车零部件将拓展公司长期发展空间。未来十年，汽车、航空和高速机车零部件所需的精密结构件总和每年将超过200亿元。随着公司上市募集资金到位、生产规模扩大和设备性能提升，公司有望在这些领域实现长足发展。 预计2011年-2013年，公司实现 EPS分别为0.69元，1.15元，1.57元，复合增速达到50%。基于公司在技术研发和客户资源方面的优势，以及公司未来较为明确的业绩增长，我们给予公司"推荐"投资评级。

风险提示：客户集中度较高风险；不同客户供应体系中竞争对手相互渗透风险；进入新领域失败风险；技术人才流失风险；