新时代证券5月30日晨会纪要

大盘短期继续寻求支撑

收盘情况：

上周五两市情况:上证综合指数下跌27点，收于2710点，跌幅0.97％；深成指下跌38点，收于11493点，跌幅0.33%；中小板指数下跌113点，收于5532点，跌幅1.99%；两市成交为1523.5亿元，较上周四成交量减少约10亿元。

盘面特征：

上周五大盘几乎平开，随后中小盘股一路震荡走低，带动大盘弱势震荡，午后逐步震荡走低，最终再创本轮市场调整以来新低，收出一根中阴线。两市成交量与上周四基本持平，市场多方缺乏信心。盘面具体特点：一，创业板和中小盘股票上周五再度遭到大量抛售。两股指双双创新低。农药化肥、非金属品、电力、外贸、纺织、化工、农业和食品饮料等跌幅较多，均超过3%。

上周周中较为活跃的品种也纷纷大幅回落。如水利建设、稀土永磁等。题材股方面：触摸屏、成语特区、核电、锂电池和新能源等跌幅也较多。二，相比之下权重股有一定抗跌性，如煤炭、金融和钢铁，但似乎也无心护盘。

海外市场

上周五美国股市收高，但上周大盘收跌。大盘所处的技术点位备受关注。早间公布经济数据好坏参半，对市场影响不大。路透社与密歇根大学的一项联合调查表明，5月份消费者信心有所改善；4月份个人收入与开支均增长了0.4%，符合市场预期；美国4月份二手房签约销售指数下跌11.6%。美元指数大跌1.07%；纽交所8月黄金期货价格上涨0.9%，收于每盎司1536.30美元。7月原油期货价格上涨0.4%，收于每桶100.59美元。LME有色期货市场普涨。

操作策略:

受人民币和通胀持续效应导致国内经济增速回落，上市公司业绩预期发生变化，国际版呼声雪上加霜，严重影响市场信心，大盘收出五连阴。技术图形走势极为难看，近期消息面较为清淡，短线预计大盘仍将延续弱势寻底的过程。操作建议：多看少动。(袁浩)

信息点评

形成真正底部需三大信号共振

上周A股市场出现了震荡探底的走势，其中创业板指数再创新低，而上证指数也持续疲软，成交量较为低迷。在此背景下，市场对于底部究竟在何方的争论又渐趋活跃起来。以往经验来看，底部形成往往需要三个信号，一是市场人气的低迷。二是政策面的信息。三是先知先觉资金开始试探性建仓。正因为如此，就目前来看，市场的底部信号其实并不强烈，一方面是因为目前产业资本的增持仅仅是试探性的，而且与经济趋势的重叠效应并不明显，毕竟目前市场仍然在探讨经济增速放缓的预期，这些信息意味集团式的产业资本增持行为尚未形成，所以，短线难以成为真正意义上的底部。故在实际操作中，建议投资者不宜以绝对的指数点位来判断底部，而是以前文提及的三点来作为判断底部信号。而且体现在盘面中，底部还有以下几个特征：一是舆论开始暖风频吹；二是新股扩容放慢甚至停止；三是产业资本增持信息络绎不绝；四是市场的成交量开始有所放大；五是市场渐现新的热点，或者新的领涨先锋。如果没有这些信号，建议投资者尽量不要盲目抄底。

黄奇帆：“渝版”房产税将微调未来或全国推广

5月28日重庆试点个人住房房产税改革时满4个月之际，重庆市市长黄奇帆表示，房产税改革试点工作有序、有效、平稳推进，此项改革将在充分试点的基础上进行修改完善。黄奇帆：“修改版”房产税未来可能全国推广

李克强：抓紧落实差别化经济政策支持新疆发展

李克强强调，要着力培育新疆自我发展能力，推进产业转移，发挥企业援疆的生力军作用，加快重大基础设施和优势产业项目建设，发挥好喀什、霍尔果斯特殊经济开发区等产业园区的作用，把新疆资源、地缘优势尽快转化为经济优势。抓紧落实差别化经济政策。按照特事特办的原则，采取更加灵活的特殊政策，支持新疆发展。

72.01%偏股基金仓位逼近去年6月底水平

据国都证券基金仓位监测数据，上周开放式偏股型基金的平均仓位大幅下降3.04个百分点，最终降至72.01%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动减仓1.84个百分点。自今年4月下旬以来，基金平均仓位持续降低，目前基金的平均仓位水平已经接近去年6月底7月初的水平。(刘建伟)

商品期货

由于美元走弱，纽约油价27日小幅上涨，连续第三个交易日收于每桶100美元上方。纽约和伦敦两地油价全周均上涨。到当天收盘时，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格微涨36美分，收于每桶100.59美元，全周涨幅为1.11%。。受美元下滑、避险需求居高不下的支撑，纽约商品交易所黄金期货价格27日反弹。当天，市场交投最活跃的8月合约每盎司上涨13.6美元，收于1537.3美元，涨幅为0.9%。

上周1涨4跌，累计下跌5.07%，打破过去两周的盘整格局。其中周一下跌3.16%，跌幅排名今年第三。目前，沪深300指数日K线继续维持在60日均线以下，季均线斜率也转头向下，两个现象都是偏空的信号。综合看，上周初的国际板概念股继续表现强势，但周末也开始跟随大盘开始杀跌出货；周中的创业板个股出现集体涨停，但仅仅经历了一天便反手做空继续杀跌。现阶段入场抢反弹做短线获利的概率极低。近期央行在信贷方面的监管监控更为严厉，甚至进行了一系列的停贷政策，市场的现金流更加捉襟见肘。欧洲债务危机的的阴影或具有一定的蔓延性质，而美国的二次量化宽松货币政策即将在6月份到期，美元的强劲持续性反弹回暖，给大宗商品价格带来极大的压力。最近市场不断出现各种传闻，但实际上都是一些鼓噪之声。股市方面则保持着缩量持续向下的趋势，个股的调整从结构性板块的轮跌逐渐演变成周五整体价格的雪崩。周五权重股掩护出货迹象非常明显，这证明了市场距离真正的底部仍遥遥无期，投资者目前最优先考虑的操作策略就是保存实力。

受高盛报告提振，大宗商品中，原油维持在100美元/吨水平震荡，铜和锌企稳回升，白糖和油脂涨势强劲。操作上，适当考虑逢低买进豆类和油脂类期货品种，铜、锌、白糖和棉花出现反弹行情但参与仍需谨慎。

外汇市场

美元持续受基本面拖累关注5月份非农报告

由于美国国内经济数据继续表现糟糕，在股市持续反弹、市场情绪回升时，美元开始受基本面拖累持续回落，非美货币继续趁机上扬。继4月份新屋销售回落后，美国4月份未决房屋销售月率和年率均自前值急剧下降，大幅低于市场预期，周四公布的第一季度GDP终值不及市场预期，早些时候公布的耐用品订单、上周的新屋开工及营建许可等房屋市场数据均表现糟糕，持续表现疲软的国内数据重燃市场对美国经济复苏放缓的担忧，而且随著美联储第二轮量化宽松政策结束的临近，市场担忧在美联储停止债券购买对市场的支持后美国经济复苏有进一步放缓的风险。股市在近期开始忽视美国疲软的经济数据反弹，此前在股市下跌引发的风险厌恶中受到支持的美元在股市上扬支持市场情绪、国内基本面糟糕时持续回落，非美货币再次受到股市上扬的支持趁机反弹，连持续受希腊担忧打压表现最弱的欧元也大幅回升，再次接近50日均线关键阻力，而对美国经济复苏放缓的担忧为避险货币提供有力支持时，瑞郎表现强于日元，成为非美货币中的明星货币，其中美元/瑞郎和欧元/瑞郎在周五都再创纪录新低。虽然希腊等国的问题仍使风险情绪不时承压，但市场焦点似乎开始转向美国疲弱的经济基本面，如果后者持续被市场炒作，美元最近的一轮反弹可能告一段落，希腊担忧甚至也可能再次被市场淡忘，欧元等非美货币有望在美元再次下跌时被上涨。市场焦点是否转向仍需进一步观察，本周五再次迎来对市场有重要影响的5月份非农就业报告，以就业市场的恢复作为主要政策决策前提的美联储在第二轮量化宽松即将结束、经济基本面仍表现糟糕时，是否会延续温和立场甚至启动第三轮量化宽松仍值得关注，美元及非美货币进一步的走势有望在非农报告后更加明了。

欧元/美元：上方阻力见于1.4350和1.4440，下方支撑见于1.4200和1.4100。在1.4250附近买入，目标在1.4350附近平仓，止损在1.4200下方

英镑/美元：上方阻力见于1.6550和1.6660，下方支撑见于1.6360和1.6400。在1.6450附近买入，目标在1.6550附近平仓，止损在1.6400下方

美元/日元：上方阻力见于81.60和81.10，下方支撑在于80.35和79.56。在现价81.10附近卖出，目标在80.35附近平仓，止损在81.60上方

美元/加元：上方阻力见于0.9840和0.9900，下方支撑见于0.9650和0.9730，在0.9745附近买入，目标在0.9840附近平仓，止损在0.9700下方

澳元/美元：上方阻力见于1.0888和1.0770，下方之支撑见于1.0650和1.0580。在1.0650附近买入，目标在1.0770附近平仓，止损在1.0600下方（侯嘉庆）

债券市场

国债市场放量走高

上个交易日国债市场放量走高，量能比上个交易日大幅放大，开盘128.29，最高128.30，最低128.28，收盘128.29，为一小阳线，短期市场震荡上行，操作上，短线建议以持仓为主。

目前债券经过前期资金面紧张和货币政策收紧等多种因素刺激，收益率出现了较大幅度的上行，利率产品和信用产品的收益率均处于历史上的相对高位，估值上具有较强的吸引力，债券市场投资价值已经显现，因此出现了近期行情的缓慢上升。从收益率来看，无论是一年期还是三年期信用债，均显著高于国债的收益率，而且伴随着前几次加息所带动的基础利率水平的提高，信用债目前收益率仍在历史均值之上。

近期值得注意的是，随着越来越多的企业赴香港发行人民币债券，离岸人民币债券的承销也成为投行抢夺的重要业务，在经纪、投行及资产管理业务领域站稳脚跟的中资投行，也把触角伸到这一领域。(王昌华)