解析水利板块今日为何暴涨

＝＝＝精彩导读＝＝＝

市场看好 水利板块迎重大利好中信信托旗下产品押宝4只股（本页）

机构解析

国泰君安：南方大旱促发水利再受重视(荐股)

旱灾或催生水利板块中线投资机会(附股)

旱情加重利空A股关注三类股机会(附股)

政策支持 水利水务迎来建设高峰 10年内投资达4万亿元

估值优势 旱情引发农产品供需偏紧 估值修复值得期待

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水利板块迎重大利好中信信托旗下产品押宝4只股

水利部部长陈雷前日表示，今年中央一号文件明确提出把水利作为国家基础设施建设的优先领域，今后10年全社会水利年平均投入比2010年高出1倍。昨日在弱势振荡中水利建设股走强，位居热门概念板块第三，涨2.15%，个股三峡水利(600116)再次涨停，安徽水利(600502)、钱江水利(600283)涨逾4%。记者发现，中信信托旗下两只私募理财产品在一季度新进三峡水利、安徽水利等个股，抱团押宝的同时，如今收益都不大。

抱团押宝迎来政策红包

公开资料显示，中信信托旗下两只产品理财19和理财17于今年一季度新进三峡水利，共计持有362.7万股。这两只私募基金产品还新进了安徽水利，持股747万股，与其一起进驻的还有北京国际信托银驰5号、申万巴黎新动力等。钱江水利也现理财19和理财17，合计持有822万股。此外，理财19还于一季度新进成为葛洲坝(600068)的第七大流通股东，持有1479万股。

从个股盘面看，安徽水利在1月中旬至2月上旬之间，股价走出新高，量能也随之放大，上述私募信托或是彼时进入，进驻价在16-19元之间，而一季度该股的成交均价为18元，对比昨日收盘的18.49元，成本未见太大脱离;另外，三峡水利在1月16日至2月15日之间曾有一波快速拉升，估计私募在此时潜伏，成交区间在14-20元之间，而一季度该股的成交均价为19.86元，对比昨日收盘的19.7元，现价或仍在私募成本区间。

守了几月，收益难言大增，当初中信信托旗下两只产品理财19和理财17押宝四股寓意何在?

国金证券(600109)财富分析师陶英杰表示，水利股在经历了年初的翻倍行情后，经过三个月的调整，前日的大涨主要还是因为超跌反弹。因为今年的投资主线是围绕低估值为主，而水利板块目前从整体业绩来看没有超预期的地方。

在年初的上升行情时介入，如今又有何利好?水利部部长陈雷前日在全国水利建设与管理工作会议上说，今年的中央一号文件明确提出把水利作为国家基础设施建设的优先领域，今后10年全社会水利年平均投入比2010年高出1倍，从根本上扭转水利建设明显滞后的局面。这或许就是中信信托组团进驻等待的原因之一。

资料显示，中信信托2010年的信托规模为3328亿元，同比增长61%，规模行业第一，营业收入36亿元，同比增长15%，信托管理费15亿元，同比增长34%。有业内人士表示，作为行业第一的信托公司，旗下这两只产品光手续费就要1500万元，公司至少赚够这个数才能离场吧。

三峡水利估值提升空间大

除了政策红包外，水利建设股中央企数目较多，存在整合的必然性。陶英杰表示，2006年国资委即下达任务，至2010年央企数量欲降到100家，目前央企数量为121家，其中有4家水利水电央企，2家设计公司：中国电力工程顾问集团公司(2008年底总资产129亿元)、中国水电工程顾问集团公司;2家工程公司：中国水利水电建设集团公司、中国葛洲坝集团公司(2010年底总资产约546亿元)。这4家公司在央企中排名靠后，而且同质性强，所以一直存在着重组合并的预期。

其中葛洲坝的重组值得期待。消息称，葛洲坝集团将与中国电力工程顾问集团公司，以及国家电网公司和南方电网公司部分公司组建新的综合性电力建设集团公司。

此外，值得注意的是三峡水利，其电力收入占公司业务收入的84%以上，未来发展更多依赖大股东支持，新疆水电值得期待。公司实际控制人—水利部综合事业局下属的新华水利水电已投产水电装机逾2100MW，权益装机近1000MW(相当于公司现有规模近10倍);在建水电规模逾700MW，权益装机近550MW。未来新疆将成为新华水利水电的投资重点，但随着项目推进，其负债率较高。虽然目前财务状况比较令人担忧，但市场对其水电属性一旦重新认识，那么将会有较大的估值提升空间。

国泰君安：南方大旱促发水利再受重视(荐股)

2010年2-6月，西南遭遇百年一遇的大干旱。该事件引发了我国对西南水库建设投入不足的反省。其后，为了加快骨干水利工程建设，10年4月1日，国家水利部召集贵州、云南、广西、重庆、四川5省(区、市)水利部门，召开西南五省区县域水源工程建设规划编制工作会议，部署《西南五省(区、市)县域水源工程近期建设规划报告》编制工作。国家将集中资金，以解决各县(区)及重点乡镇的供水问题重点，主要建中型水库，采取提水、调水等多种方式，突出解决西南地区工程性缺水问题，力争实现一个县有一个中型水利工程。

最近，湖北、江西等长江中下游地区遭遇严重干旱。湖北是重灾区，受旱农田面积1664万亩，有50.2万人、15.8万头大牲畜饮水困难。主要原因是自10年秋末，湖北地区降雨持续偏少。目前，湖北1300多座水库低于“死水位”运行，只有在确实急需供水时，才能靠泵站抽提水;三峡水库在上游来水少的情况下，下泄流量也被迫同步减少。

湖北的旱灾再度昭示水利建设投入不足。“十一五”期间，湖北的水利投资规模超过500亿元，占全国水利建设投资额的7%左右。同时湖北是农业大省，09年年产粮食460多亿斤，全国占比4.4%，排名第11位。湖北粮食产区的农业灌溉设施很多修于1950~1960年代，水库与农村水利设施年久失修。据新华网报道，目前三峡水库的补水效益逐步显现，目前日均补水3亿多立方米，三峡水库25日将再增下泄流量以支援抗旱农业生产。

2010年3-6月的大旱，引起了国家的重视，但资本市场这个时候并没有重视水利建设主题。2010年3月1日到7月1日，葛洲坝(600068)、安徽水利(600502)、粤水电(002060)的股价均为下跌，跌幅为26%、37%、27%。随后我国发生了影响极大的洪灾，连贯的旱灾洪灾既引起了中央的重视，也引起了资本市场的反应，2010年7月到12月底，葛洲坝上涨69%，安徽水利涨64%、粤水电涨59%、国统股份(002205)涨55%。其后政策的频繁出台持续推涨了水利股，2010年12月底到2011年2月1日，葛洲坝涨31%、安徽水利49%、粤水电涨34%、国统股份涨5%。

本次旱灾的发生是在去年对水利建设高度聚焦的基础上发生的，因此我们认为该事件分为两方面：1)政府将持续重视水利建设投资，促进水利建设的落到实处，这对水利建设公司的未来业绩有正面刺激。2)对相关水利建设公司的股价会在短期内有所反应，显示市场对水利建设的预期提高。水利建设公司主要为葛洲坝、粤水电、安徽水利，水管类公司为国统股份、青龙管业(002457)。葛洲坝地处湖北，具有区位优势。安徽水利与粤水电主要从事中型水利工程。(国泰君安证券)

机构来源：国泰君安

旱灾或催生水利板块中线投资机会(附股)

今年以来，长江中下游地区降水达到50年来最低水平。因此昨天市场整体大跌的情况下，抗旱概念股水利板块表现尚可。其中，三峡水利(600116)涨停，大禹节水(300021)大涨5.43%;钱江水利(600283)盘中最高涨逾9%，收盘涨幅为4.09%;安徽水利(600502)涨了3.10%。不过，国金证券(600109)财富分析师陶英杰表示，就目前分析来看，水利板块短期连续炒作的概率不大，但水利板块中线机会还是有的。

短线别追高中线有机会

据国家防总统计显示，今年以来，长江中下游地区降水达到50年来最低水平，主要江河累计来水量较多年同期偏少一至七成，湖北湖南旱情严重，鄱阳湖面积仅为同期1/10创历史最低，洞庭湖区部分早稻绝收。而昨天三峡水利等水利股的大涨折射出当前市场对抗旱概念股的追捧。对此，陶英杰表示水利股是抗旱的直接受益股。建议投资者短线别追高，中线有机会。

整体业绩不会超预期

陶英杰分析，水利股在经历了年初的翻倍行情后，经过三个月的调整，昨天的大涨主要还是因为超跌反弹。因为今年的投资主线是围绕低估值为主，而水利板块目前从整体业绩来看没有超预期的地方，在目前市场注重估值和走势较弱的氛围下，陶英杰判断水利板块短期连续炒作的概率不大。另外近期还有新闻报道称干旱地区要降雨，对于相关概念股的炒作也有抑制作用。

水利投资比高铁更持续

不过国家的农田水利投资不是短期行为，比高铁更确定更有持续性，一旦三季度时半年报业绩增速能提上来，板块的中线机会还是有的。建议投资者中期可重点关注主业受益于农田水利建设的水利施工股及水利设备股，比如粤水电(002060)、葛洲坝(600068)及新界泵业(002532)之类。另外，对于昨天大涨的三峡水利、钱江水利和利欧股份(002131)，可逢高走，不追高，因为业绩不支持。此外，可以关注下还有些干旱地区的粮食减产概念股，比如金健米业(600127)，但这些个股更多的是炒作为主。（上海青年报）

旱情加重利空A股关注三类股机会(附股)

5月初，为数众多的市场人士还都比较认同2800点左右已接近了A股的估值底部区域，因为既然把年内主要政策目标定为抗通胀为主，那么就需要主动性的控制经济增速，一旦抗通胀形势有所缓解，那目前从紧的货币政策将在下半年得到改变，经济增速自然会回归应用的正常发展趋势。按这一逻辑，一切既然都在掌握之中，其中包括股指的回落，那么2800点历史估值低位区域成底也就理所当然。

老天不给力政策推出延后

但是5月中旬起老天不给力，旱灾现象日益严重，足以成为改变以上逻辑的重要因素。如果灾情不能缓解，春节后本已缓解的食品价格如再掀起一轮上升周期，则CPI将承受的上涨压力也可能再次增强。CPI的5月的数据如继续上行，这也将迫使央行继续延续目前的货币政策，退出的时间点不得不延后，并对经济增速造成更大的压力。

连环负面因素冲击探底必然

旱灾造成的另一重大后果是造成水电资源严重不足。在这种连环负面因素的不断影响之下，A股只能选择继续下向探寻底部。而5月下旬A股市场的表现也正是对经济面更深层次担忧的体现，我们必须对形势进一步转坏有心理预期，因为暂时看不到针对这些负面变化有任何直接有效的措施产生。也就是说面对这种大自然的变化，现在人们能做的只是承受，缺乏主动性有效的办法。

旱情加重整体利空局部产业利好

旱情对整个A股市场非常不利，但也对部分上市公司的股价形成正面刺激，这在上周的行情中已经有所体现。只是我们对旱情可能的持续性需做出一定的心理准备，对相关行业和公司保持足够的关注度。可关注方向有：

1、受益于水利建设器材的公司，如主营供水、排水管道的青龙管业(002457)以及从事水泵业务的新界泵业(002532)，利欧股份(002131)等。要补充说明的是，如果在枯水期，对小水电站来说，可以采取利用水泵把水抽到上游，然后再循环利用的方式来保持水利发电的连贯性，因此在旱情的影响下，市场对水泵的需求量可能会超过人们的预期。

2、因为旱情而加大涨价预期的农副产品，包括种子、猪肉，鱼、鸡肉等等。目前国内大米、鲤鱼、花生等农副产品价格已经出现了明显上涨，且仍在上涨的趋势过程之中，对相关受益上市公司也可持续关注。如隆平高科(000998)、雏鹰农牧(002477)、新希望(000876)、大湖股份(600257)、圣农发展(002299)等公司。

3、由于旱情导致水电供应紧张，则对节水节电设备也带来一定的投资机遇。类如目前在节电领域已经小有心得的东方电子(000682)以及节水概念大禹节水(300021)等也可适当关注。（上海证券报）

水利水务迎来建设高峰 10年内投资达4万亿元

当前，我国部分省份遭遇50年来罕见的旱情，长江监利段水位降至历史最低值，其中，湖北、湖南等地旱情较为严重，对水利等相关设施需求大增。分析师表示，水利板块短期连续炒作的概率不大，但水利板块中线机会还是有的。

股价重心下移16.07%

据《证券日报》市场研究中心统计，水利水务模拟指数收盘2484.66点，该指数回落的周期相对较长，自2月22日起至昨日累计下跌23.01%，回落时间超过3个月，平均股价水平有所回落，2月22日流通盘加权平均收盘价为13.13元，而昨日最新的加权平均收盘价仅有11.02元，股价重心下移16.07%。

随着股价的下移，原本较高的市盈率回落至相对合理水平。数据显示，截至5月27日收盘，水利水务板块平均动态市盈率(TTM)为32.38倍，据机构预测，2011年该板块整体市盈率降为27.29倍;2012年为21.09倍;2013年进一步下降为16.19倍，从市盈率的变化来看，该板块未来发展前景还是比较被看好的。

从具体个股来估值看，水利水务股高低差异较大20倍以下的有3只，20至40倍的有12只，40-80倍的有10只，尚有4只80倍以上的个股，其中市盈率最低的8只水利水务股的动态市盈率分别为：南海发展(600323)(6.78倍)、安徽水利(600502)(14.14倍)、中山公用(000685)(14.56倍)、葛洲坝(600068)(24.41倍)、首创股份(600008)(25.86倍)、重庆水务(601158)(28.14倍)、洪城水业(600461)(30.82倍)、武汉控股(600168)(32.08倍)。

其中，南海发展今年每一季度实现每股收益0.1318元，主营收入同比增长27.39%，净利润同比增长27.39%，业绩的提升令该股估值降至板块最低。公司供水业务集中在佛山市南海区，当地市场占有率65%，自来水供应能力已达100万立方米/日以上，2010年供水量为35380万立方米，比去年同期增长4.47%;售水量33708万立方米，同比增长5.42%;供水业务收入44，809.18 万元，同比增长18.77%。此外公司的趸售水价和南海区自来水终端价格已自2010年1月起实施调整。近期长江证券(000783)对该公司股票做出“推荐”评级。

据《证券日报》研究中心最新统计，水利水务板块的29只股票今年一季度末股本摊薄平均每股收益0.0731元，平均每股净资产(整体法)3.4172元，每股经营活动产生的现金流量净额为0.0471元，一季度合计营业总收入同比增长27.1%，归属母公司股东的净利润同比增长26.96%。

未来十年投资将达4万亿元

4、5月份以来，长江中下游地区的干旱让全国人民揪心。长江防汛抗旱总指挥部指挥长王国生日前表示，今年年初以来，长江中下游的江西、湖南、湖北部分地区降水与多年同期相比偏少四至六成，为1961年以来同期最少年份，长江流域防汛抗旱形势不容乐观。

从受灾情况看，湖北是本次干旱的重灾区，受旱农田面积达1664万亩，有50.2万人、15.8万头大牲畜饮水困难。此外，安徽、江苏、湖北、湖南、江西、浙江等地也受到不同程度灾害。

由于我国是个人口大国，粮食安全问题关系到民生和社会稳定。而目前我国农业抗御自然灾害能力较弱，农田有效灌溉面积仅占耕地面积的50%，多个粮食主产区仍有许多中低产田未获改造。

5月23日，水利部会议强调落实中央一号文精神，确保今后10年年均投资比2010年高出1倍，“十二五”水利投资将达2万亿。由于以南水北调为代表的工程在10年加速，德邦证券预计10年全年水利建设投资在2000亿之上，意味着最几年水利投资至少在4000亿以上，考虑到大型水电工程的建设周期，今年的水利投资还将显著超过4000亿。

从水利设施的投资情况来看，2009年以前相比较公路、铁路、轨道交通等基础设施投资的快速增长，水利设施建设明显滞后。据统计，2001-2009年水利建设投资年均增长率只有19.01%，远低于同期全社会固定资产投资24.94%的年均增速。2008年四季度以来，中央出台保增长、保民生等经济刺激政策，水利建设进入大规模建设的高峰期。2009年完成水利建设投资1894亿元，增幅达到74.05%。

据规划，2010年我国水利投资是2000亿元，2011年投资规模预计在4000亿元，高出去年一倍，未来十年的水利投资将达到4万亿元。受此影响，水利施工、水利管材、节水设备等细分行业龙头值得看好。广州证券认为，随着我国水利建设迎来投资建设高峰，水利建设板块上市公司业绩将得到大幅释放，相关机会值得留意。

水利建设将迎来大发展

鉴于近期旱灾旱情的连续报道，中信金通认为旱灾受益板块有望成为近期市场不断活跃的投资主题。对于今年四万亿水利投资的启动年，水利建设投资下半年将迎来大发展，由于水利建设基金中将有55%用于水利工程建设，因此水利工程公司将受益明显，建议重点关注相关个股葛洲坝、安徽水利的交易性投资机会。

本次旱灾的发生是在去年对水利建设高度聚焦的基础上发生的，因此国泰君安认为该事件分为两方面：一是，政府将持续重视水利建设投资，促进水利建设的落到实处，这对水利建设公司的未来业绩有正面刺激。二是，对相关水利建设公司的股价会在短期内有所反应，显示市场对水利建设的预期提高。水利建设公司主要为葛洲坝、粤水电(002060)、安徽水利，水管类公司为国统股份(002205)、青龙管业(002457)。

德邦证券认为，A股涉及水利建设的主要公司是葛洲坝、粤水电和安徽水利。葛洲坝占整个水利建设市场25%的份额，是全国性的龙头公司，水利工程占营收的比例为80%，主要涉及的是大中型水利工程建设;粤水电是区域性水利工程公司，其水利工程业务占比在30-40%之间，省内和省外业务各占50%，主要涉及小水电建设，也是政策最为支持的部分;安徽水利约50%的利润来自房地产，在09年更是主要利润来自房地产，受政策影响较大。从估值角度看，安徽水利估值最低，葛洲坝次之，粤水电最高。推荐次序依次是安徽水利、葛洲坝、和粤水电。

干旱的冲击会直接提高中国政府对节水和水利工程建设的重视。中银国际证券认为，对于未来自然灾害频发的悲观预期也有助于提高相应板块的投资热情。大禹节水(300021)和新疆天业(600075)在节水灌溉方面的优势可能获得市场的青睐。水利工程方面，钱江水利(600283)和安徽水利将从战略上获得较好的优势。

需求推动抗旱机械发展

为应对严重旱情，国家防汛抗旱指挥部门在下拨抗旱资金、调拨抗旱物资，而早在2011年一季度中央财政就安排农机购置补贴资金总规模为175亿元，比上年增加20亿元，抗旱节水机械首次入选补贴范围，这类个股有望成为抗旱主力军之一，同时业绩增长可以预期。不过，政策的扶持并未给抗旱机械股带来真正意义上的行情，其股价走势反而早在本轮行情之前就开始下跌，应该说将来反弹的力度会比较大些。

据《证券日报》市场研究中心统计，抗旱机械模拟指数收盘2932.88点，自3月15日起至昨日累计下跌27.84%，平均股价水平也显著回落，3月15日流通盘加权平均收盘价为18.86元，而昨日最新的加权平均收盘价仅有12.38元，股价重心下移34.36%。

随着股价的下移，原本超高的市盈率明显回落。数据显示，截至5月27日收盘，抗旱机械板块平均动态市盈率(TTM)为59.03倍，据机构预测，2011年该板块整体市盈率降为30.41倍;2012年为22.12倍;2013年进一步下降为16.63倍，市盈率逐年下降显示机构对该类个股业绩增长的乐观预期。

从具体个股来估值看，抗旱机械股多数处于40倍以上，这8只抗旱机械股的动态市盈率分别为：沧州明珠(002108)(23.32倍)、新疆天业(600075)(41.58倍)、利欧股份(002131)(45.56倍)、吉峰农机(300022)(54.59倍)、国统股份(002205)(74.81倍)、大禹节水(300021)(90.85倍)、新农开发(600359)(288.22倍)、林海股份(600099)(543.19倍)。

据《证券日报》研究中心最新统计，抗旱机械板块的8只股票今年一季度末股本摊薄平均每股收益0.0515元，平均每股净资产(整体法)3.3754元，每股经营活动产生的现金流量净额为-0.0582元，一季度合计营业总收入同比增长48.73%，归属母公司股东的净利润同比增长4.06%。

申银万国认为，节水材料、灌溉设备行业或迎来快速增长，重点关注大禹节水、利欧股份。（证券日报）

旱情引发农产品供需偏紧 估值修复值得期待

今年以来，长江中下游地区降水与多年同期相比偏少四至六成，其中安徽、江苏、湖北、湖南、江西、浙江、上海平均降水量为1954年以来同期最少。业内人士分析认为，由于目前旱情还在发展过程中，对我国粮食生产最终的影响程度预计有限，但在当前灾情引发粮食增产困难加大的预期下，加上2011年粮食供需本身处于偏紧状态的基本面背景下，农业板块的估值修复值得期待。

预计旱情整体影响有限

本次旱灾中湖北、湖南、江西三省的旱情最为严重，重旱地区主要种植的农作物有早稻、油菜籽等，同时重旱三省均是我国水产养殖大省。申银万国研究员分析指出，“虽然短期内相关农产品(000061)价格略有上涨，但预计旱情整体影响有限。但如果后期降水持续偏少，出现“春旱”连“伏旱”，进而对秋粮生产也产生负面影响，届时粮食价格有可能再次大幅上涨。”

湖北、湖南、安徽是我国油菜籽主产区，三省的合计播种面积占到全国的37%，合计产能占到全国总产量的32%。5月底、6月初是冬油菜籽收获时节，2010年全国油菜籽种植面积为720万公顷，比09年减少1%，加上干旱的影响，预计2010/2011年度中国油菜籽产量预计为1280万吨，比09/10年度减少约6%。今年油菜籽价格较去年同期上涨14%左右，但由于去年12月以来国家连续14次抛储菜籽油，供应相对充足，故菜油价格较稳定。

2009年江西、湖北、湖南早稻种植面积之和占全国总数的53%，目前江西早稻受旱面积占2009年该省早稻种植面积的25%，湖北受旱面积占比达到56%。分析师假设目前受旱水稻均绝收，则按照本次受灾面积占今年早稻播种面积30%、早稻占夏粮比重30%、夏粮占全年粮食生产比重23%的假设粗略测算，受旱早稻对全年粮食的影响幅度大约为2.07%。由此可见，江西、湖北、湖南早稻种植面积占全国早稻面积50%以上，但目前受灾水稻对全年粮食产量影响有限。

干旱影响水产养殖投苗进度，近期淡水鱼价格有所上涨。湖南、湖北、江西是我国淡水养殖大省，2009年淡水养殖产量占全国比重为30%。年初以来长江中下游几大湖泊同时干旱影响池塘养殖的投苗进度，进而影响淡水鱼供给，近日鲤鱼、鲫鱼、草鱼价格较去年同期分别上涨19.9%、11.7%、3.7%。三季度是淡水鱼生产旺季，如果旱情能够及时缓解，6月份农户改投1-2两的大鱼苗，缩短养殖周期，则旱情对全年水产养殖影响有限;但如果旱情继续恶化，农户无法引水导致池塘彻底干涸，淡水养殖受影响严重，水产品价格将会持续走高。

养殖行业景气度不断提升

本周全国生猪市场继续强劲上涨，周中猪价冲破16元/公斤冲刺。养猪效益(头均利润)逼近500元/头关口。2010年6月份以来猪市的第四波上涨已经开始，五六月份的阶段性小高峰正在形成。之后夏季来临猪肉需求会略有下降可能导致猪价小幅下跌，三季度后随着旺季来临继续向2008年的高峰冲刺。

海通证券(600837)报告认为，养殖行业的高景气是由生猪存栏量持续低迷所引起的。存栏的低迷是由养猪盈利水平和猪病严重共同决定的。正常情况下生猪市场走出亏损进入盈利后3-5 月母猪存栏就会迎来拐点，补栏积极性提高，母猪存栏开始回升。2010年7月中旬生猪市场便进入盈利，但补栏积极性却始终不高，除了政策频发调控，多次放储稳定猪价外，主要因素就是猪病高发、频发，导致补栏积极性不高、加快淘汰，并一直持续至今年一季度。根据农业部数据，生猪存栏量一直未有恢复，根据搜猪网数据，猪病最终导致今年一季度末存栏降至2008年以来的最低点。当前和2007年情况有很大程度的相似，前期仔猪成活率低，存栏下降导致近期供应偏紧，同时猪市处于供不应求的卖方市场阶段，饲料成本的上涨被成功转嫁至猪价，并最终传递至肉价。

同时，报告预计猪肉价格在2012年2月才会掉头向下。受替代作用影响，禽肉价格也将维持高位。综上，养殖行业的高景气有望维持至明年春节。

看好养殖、种子、饲料行业

中信证券(600030)维持行业“强于大市”的投资评级。由于目前旱情还在发展过程中(虽然近期有降雨，可能会对旱情有一定缓解)，对我国粮食生产最终的影响程度，目前尚无法确定，但在当前灾情引发粮食增产困难加大的预期下，加上2011年粮食供需本身处于偏紧状态的基本面背景下，农业板块的估值修复值得期待。

考虑到目前A股市场整体偏弱，重点推荐业绩增长确定，行业发展趋明确的三个板块：养殖、种子、饲料。

1.养殖行业在价格上涨推动下，景气有望持续向上，看好生猪、肉禽、苗种养殖类公司。截至到2011年5月20日，猪粮比价升至7.35元，全国自繁自养出栏肉猪头均盈利上涨至473元，达到2008年6月以来的最高水平;推动因素主要是猪价上涨。在散养户因劳动力机会成本提高、食品安全问题等，退出生猪养殖业，规模养殖企业持续扩张的行业大背景下，养殖结构变化有望提升行业估值;同时，当前猪价上涨推动的行业景气上升有望持续;推荐预期能够实现快速扩张的养殖行业龙头公司，如雏鹰农牧(002477)、圣农发展(002299)、华英农业(002321)、唐人神(002567)等;关注正邦科技(002157)、大康牧业(002505)、新五丰(600975)等。

2.龙头公司盈利能力增强与规模扩张陆续兑现，种子公司业绩高螬长预期，提升板块投资价值。年初以来，种子行业表现持续偏弱，主要由于，此阶段为上市公司预期兑现阶段;板块基本面持续向好的趋势较为明确，中长期投资价值较为突出。预计种子股后市存在估值修复可能性，另一方面，上市公司业绩高增长，也将推动新一轮上涨行情的启动。推荐隆平高科(000998)、登海种业(002041)。

3.饲料企业预期受益于生猪存栏量回升趋势。猪价持续上涨，养猪盈利持续上升，将加速生猪存栏量回升的进度。预计随着生猪存栏量的增加，饲料需求也将有所增加。推荐新希望(000876)、大北农(002385)、海大集团(002311)等。

申银万国则认为，干旱对相关上市公司影响有限：

1.水产饲料：目前水产饲料销量未受影响，如海大集团、通威股份(600438)5月以来湖北片区水产饲料销量仍较去年分别增长50%、35%以上。

2.种业：3-10月是水稻种子制种季节，目前隆平高科、荃银高科(300087)自有灌溉设施保证制种进展顺利。

3.安琪酵母(600298)：因公司非用电大户且是宜昌政府重点扶持企业，故公司未受宜昌“电荒”限电影响，预计5月份酵母销售额较4月有明显回升。