A股隐约见底 短线关注紧缩放缓信号

周二股指出现大幅反弹，A股投资者终于可以稍微松口气了。尽管不能确认自4月19日以来的下跌已告结束，但至少连续下跌的势头已经止住，这就为股指后续的回升打开了希望之门。

目前看来，股指继续大幅下跌的空间非常有限，2600~2700点之间很可能就是A股一个中长期的底部区域。

从当前市场人士最为关注的资金面来看，尽管目前民间借贷利率高企，各大房地产企业的现金流也开始出现萎缩，但市场上仍然有人手握巨资并对股市虎视眈眈。能拥有如此雄厚实力的当然首选各大国企尤其是央企，这可以从中石油集团近来巨资增持中国石油(601857.SH)，中国神华(601088.SH)计划回购不超过10%股份等案例中得到充分体现。当然，一些实力雄厚的产业资本也有相当的资金，但要让他们入市抄底，股价就要足够便宜，也就是估值要有足够的吸引力。

那么现在A股的估值究竟处于一个怎样的状态呢?从历史比较来看，有分析师已经得出了目前市场的整体估值水平仅仅高于2005年998点和2008年1644点之时，处于历史第三低位，显然对产业资金开始具有了相当的吸引力。而从最近几年的市场底部比较来看，今年的低点2661点相比去年的低点2319点仅仅上升了约15%，这与目前市场普遍预期的上市公司25%左右的盈利增速有着不少的差距，而本轮下跌的低点2689点也仅体现了16%的盈利增长预期。尽管市场对盈利增速存在下调的预期，但从25%大幅下调到16%的概率并不高，更多的还是集中在20%左右的区间。

从市场心理上看，到了本周一，尽管股指再创本轮调整新低，但成交量却出现大幅萎缩，应该说这是空方能量开始衰减的明显迹象，也意味着市场恐慌心态告一段落。与此同时，近期市场频频出现的如中石油大股东增持、期指升水扩大等利好情况却受到市场的忽视，这也是市场心态趋于疲态的一种表现。

尽管笔者认为2600~2700点可能会成为A股的中长期底部，但从短线而言，股指的反弹并不会因为周二股指的大涨一蹴而就。紧缩政策是继续还是放松，是影响股市未来走势的重要不确定因素，投资者应重点关注。