A股整体市净率2.46倍 一成个股低于2倍

《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，昨日，沪深两市的整体加权平均市净率为2.46倍，越来越接近2008年底部时的市净率水平(2倍)。目前，A股市场共有210家公司的市净率低于2倍，占比9.62%。此外，以昨日收盘价计算，两市仅有4家公司破净，而在2008年的底部时，两市有181家公司破净，两者之间的数量差距显而易见。

210家公司市净率2倍以内

数据显示，昨日两市共有257家以最新收盘价计算的市净率低于2倍，剔除市净率为负值的47家公司后，还有210家公司的市净率估值在2倍以内，相对较低。其中有*ST圣方(0.64倍)、安阳钢铁(600569)(0.83倍)、华菱钢铁(000932)(0.92倍)、鞍钢股份(000898)(0.95倍)、马钢股份(600808)(0.99倍)、河北钢铁(000709)(1.03倍)、华泰股份(600308)(1.05倍)、韶钢松山(000717)(1.09倍)、晨鸣纸业(000488)(1.10倍)、宝钢股份(600019)(1.11倍)、新钢股份(600782)(1.11倍)、华北高速(000916)(1.12倍)、四川长虹(600839)(1.13倍)、广深铁路(601333)(1.15倍)、武钢股份(600005)(1.16倍)和中原高速(600020)(1.19倍)等16家公司的最新市净率都在1.2倍以内，市净率估值水平相当低。

而从市盈率估值来看，上述210家公司中剔除市盈率为负值的14家公司之后，仍有88家公司的最新动态市盈率低于20倍，市盈率估值水平也比较低。其中，有S*ST北亚(4.91倍)、兴业银行(601166)(7.41倍)、交通银行(601328)(7.51倍)、雅戈尔(600177)(7.76倍)、民生银行(600016)(7.94倍)、中信银行(601998)(8.18倍)、深发展A(000001)(8.26倍)、中国银行(601988)(8.32倍)、建设银行(601939)(8.43倍)、亿城股份(000616)(8.67倍)、农业银行(601288)(8.68倍)、工商银行(601398)(8.72倍)、浦发银行(600000)(8.92倍)、深长城(000042)(8.92倍)、现代投资(000900)(8.94倍)、金融街(000402)(9.00倍)、北京银行(601169)(9.02倍)、中国石化(600028)(9.22倍)、赣粤高速(600269)(9.41倍)和宝钢股份(9.43倍)等20家公司的最新动态市盈率在10倍以内。

比较典型的是宝钢股份。经过前期的下跌，目前其股价水平已比较低，昨日收报6.48元，上涨1.09%，以此计算的最新市净率水平仅为1.11倍，最新动态市盈率仅为9.43倍，具有双重低估值的优势。而来自上交所的数据显示，2011年5月26日公司高管庞远林以均价6.36元/股共计增持公司1.88万股。本次增持后，其持有公司股份3.88万股。另庞远林曾于2011年5月9日至5月24日以6.36～6.88元/股的均价增持公司股份2万股。这似乎也印证了其估值较低的优势。

逾七成低估值股超跌

股价的持续下跌无疑是上述公司估值水平较低的原因之一。统计显示，上述210家公司中有多达148家公司5月以来的跌幅超过了上证大盘(-5.74%)，占比70.48%。其中有56只个股5月以来的跌幅都超过了10%。而福建南纸(600163)(-27.90%)、本钢板材(000761)(-20.63%)、宁波GQY(300076)(-18.28%)、外运发展(600270)(-17.02%)、云内动力(000903)(-16.10%)、亚太科技(002540)(-15.96%)、宏图高科(600122)(-15.59%)、三钢闽光(002110)(-15.56%)、ST春兰(600854)(-15.36%)、兴业银行(-15.35%)、新野纺织(002087)(-15.32%)、沈阳化工(000698)(-15.16%)和阳光股份(000608)(-15.05%)等13只个股5月以来的跌幅都在15%以上，是名符其实的超跌股。

但是，上述低估值公司中仍有中储股份(600787)(9.31%)、深长城(7.52%)、宜华木业(600978)(7.47%)、龙江交通(601188)(4.34%)、信达地产(600657)(2.82%)、广深铁路(1.27%)、华资实业(600191)(1.15%)、四川双马(000935)(1.01%)和锦州港(600190)(0.88%)等9家公司5月以来都累计实现上涨。这说明其低估值优势并非来自于股价的下跌，而是公司基本面方面的原因导致的。

比较典型的是福建南纸。5月以来其股价累计下跌27.90%，跌幅位居上述公司首位。经过前期的下跌，目前其股价水平已比较低，昨日收报4.91元，上涨1.24%，以此计算的最新市净率水平仅为1.98倍，最新动态市盈率为74.33倍。2011年5月17日公告，公司控股股东福建省轻纺(控股)有限责任公司拟与相关投资者筹划与公司相关的重大事项，拟以持有的公司股份为出资，按国资监管程序通过公开市场方式引进战略投资者，组建新公司，合作建设竹木纤维项目。5月16日控股股东称其与相关的战略投资者多次商谈，一些重要事项无法在规定时间内达成一致意见，终止本次重大事项运作。公司股票将于5月17日起复牌，公司控股股东承诺三个月内不再筹划该事项。

昨日4家公司股价破净

沪深两市昨日有安阳钢铁、鞍钢股份、华菱钢铁和马钢股份4家钢铁股的收盘价跌破2011年一季的每股净资产(最新股本摊薄)，这四家公司的收盘价和每股净资产分别为3.68元、4.42元;7.08元、7.49元;4.07元、4.41元;3.52元、3.56元;破净程度分别为-0.74元、-0.41元、-0.34元和-0.04元。

而在2008年沪指1664.93点的底部时，两市共有181家公司破净，上述210家公司中有70家公司破净。除了昨日破净的4家公司外，2008年底部时两市还有深天健(000090)(-3.68元)、长春经开(600215)(-3.02元)、鞍钢股份(-2.56元)、太钢不锈(000825)(-2.55元)、中航地产(000043)(-2.24元)、*ST鲁北(-2.19元)、南京高科(600064)(-2.17元)、新钢股份(-2.17元)、莱钢股份(600102)(-2.02元)等9家公司的破净程度在2元以上。

比较典型的是安阳钢铁。5月以来其股价累计下跌8.00%。经过前期的下跌，目前其股价水平已比较低，昨日收报3.68元，上涨1.10%，以此计算的最新市净率水平仅为0.83倍，最新动态市盈率为116.51倍。其2011年一季的每股净资产(最新股本摊薄)为4.42元，破净程度为0.74元。其在2008年10月28日时的收盘价为2.73元，2008年三季的每股净资产为4.55元，破净程度为1.82元。

18家低估值公司业绩预喜

截至昨日，上述210家公司中有27家公布了2011年中期业绩预告，其中，有18家公司预喜，有6家公司预忧，3家公司中期业绩不确定。而惠天热电(000692)(429%)、四川双马(260.26%)、*ST金果(240.0339%)、深长城(130%)、金融街(120%)、宁波海运(600798)(100%)、景兴纸业(002067)(80%)、天保基建(000965)(80%)、纳川股份(300198)(50%)和三钢闽光(50%)等10家公司都预计2011年中期业绩将增长50%以上。

比较典型的是惠天热电。公司于2011年5月24日公告，预计2011年1-6月净利润2000-2500万元(上年同期472.40万元)，每股收益约0.075-0.094元。业绩大幅增长的主要原因是2011年5月公司已完成了对沈阳房联股份有限公司27.87%股权转让工作，获得转让股权收益。公司于2011年5月31日公告，全资子公司沈阳惠天房地产开发有限公司出资5212.2万元(其中：股权出资2440.86万元，占转让后51%股权;债权出资2771.34万元)收购沈阳时代金科置业有限公司(主营房地产开发，净资产评估值为7998万元，加上受让的5434万元债权)。

五成交通运输股市净率低于2倍

《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，截至6月7日，有38只交通运输股市净率低于2倍，占交通运输股总数的47.5%。其中，华北高速(1.12倍)、广深铁路(1.15倍)、中原高速(1.19倍)、赣粤高速(1.22倍)、深高速(600548)(1.24倍)、中海发展(600026)(1.29倍)、福建高速(600033)(1.33倍)、天津港(600717)(1.34倍)、大连港(601880)(1.34倍)、S*ST北亚(1.37倍)、白云机场(600004)(1.38倍)、招商轮船(601872)(1.40倍)、中海海盛(600896)(1.44倍)、粤高速A(000429)(1.46倍)、外运发展(1.46倍)、楚天高速(600035)(1.47倍)和山东高速(600350)(1.49倍)等17只交通运输股市净率低于1.5倍。

比较典型的是华北高速，该股5月以来股价下跌5.21%，动态市盈率19.61倍，市净率为1.12倍，成为交通运输股市净率最低的个股。从基本面来看，2011年1-3月公司实现净利润4578.85万元，同比减少30.64%，一季度净利润同比减少的主要原因系公司通行费收入减少所致。公司表示，6月1日公告称，全资子公司华祺投资拟出资不超1.5亿元，参与发起设立招商湘江产业投资有限公司，从事私募股权投资等方面业务。湘投公司是招商证券(600999)之全资子公司招商资本发起设立的公司制形式产业投资基金，计划注册资本不超20亿元，其中，招商资本计划出资3亿元，湘投管理公司计划出资3000万元，将聘请湘投管理公司为投资管理人。目前湘投公司仍处于募寻投资方的阶段，待正式签署有关出资协议后，公司将另行披露。此外，公司还将以自有资金2亿元对华祺投资进行增资。

同样，中原高速的市净率相对比较低，该股一季度每股净资产为2.95元，最新股价为3.51元，市净率仅1.19倍，市盈率仅16.43倍，5月以来股价下跌3.84%。从基本面来看，一季度实现净利润为9781.27万元，同比下降41.49%，实现每股收益0.0457元，一季度财务费用为2.07亿元，同比增长54.94%。预计2011年中期净利润同比大幅度下降，原因是郑漯高速公路改扩建工程及郑新黄河大桥建成通车不久，影响财务费用和折旧。公司表示，5月14日公告称，高发公司、实业公司、公路港将其合计持有公司9.65亿股股份全部无偿划转给河南交通投资集团事宜过户登记手续已办理完成，交投集团成为公司第一大股东。

从动态市盈来看，S*ST北亚(4.91倍)、现代投资(8.94倍)、赣粤高速(9.41倍)、中海集运(601866)(10.25倍)、皖通高速(600012)(11.17倍)、楚天高速(11.43倍)、山东高速(11.65倍)、宁沪高速(600377)(12.49倍)、深圳机场(000089)(13.43倍)、深高速(13.78倍)、白云机场(15.49倍)、东莞控股(000828)(15.95倍)、五洲交通(600368)(16.02倍)、外运发展(16.11倍)、天津港(16.35倍)、中原高速(16.43倍)、中国远洋(601919)(16.48倍)、广深铁路(16.66倍)、宁波港(601018)(17.08倍)、上海机场(600009)(17.92倍)、中海发展(18.02倍)、粤高速A(18.87倍)、唐山港(601000)(18.90倍)、福建高速(19.12倍)、华北高速(19.61倍)和大连港(19.99倍)等27只交通运输股动态市率低于20倍。

近两成房地产股市净率低于2倍

《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，截至6月7日，有28只房地产股市净率低于2倍，占房地产股总数的20.59%。其中，金融街(1.21倍)、长春经开(1.24倍)、深天健(1.27倍)、南京高科(1.28倍)、天房发展(600322)(1.29倍)、北辰实业(601588)(1.31倍)、中航地产(1.39倍)、栖霞建设(600533)(1.43倍)、城投控股(600649)(1.46倍)、华发股份(600325)(1.47倍)、金地集团(600383)(1.47倍)、福星股份(000926)(1.47倍)和亿城股份(1.48倍)等13只房地产股市净率低于1.5倍。

比较典型的是金融街，该股5月以来股价下跌5.26%，动态市盈率9.00倍，市净率为1.21倍，成为房地产股市净率最低的个股。从基本面来看，一季度实现土地开发收入约3.7亿元、房产开发收入约8.1亿元、物业租赁收入约1.2亿元、物业经营收入0.7亿元。报告期内，津塔写字楼(部分，预测面积约97，971平米)产生5.32亿元公允价值变动收益，金融街中心(部分，预测面积约3，129平米)产生约0.76亿元公允价值变动收益。公司表示，公司部分已销售房地产开发项目满足收入确认条件的较多;公司津塔写字楼(部分，预测面积约97971平米)和金融街中心(部分，预测面积约3129平米)等项目计入投资性房地产采用公允价值计量，2011年中期净利润预增70-120%(86303--111686万元)，上年同期净利润50767万元。天相投顾表示，金融街的商业地产销售良好，开发稳步推进，预计公司2011年-2012年每股收益为0.62元和0.83元，按最新收盘价6.97元计算，对应的动态市盈率为11倍和8倍，维持“增持”的投资评级。公司重估价值较高，简单按一季度末5.81元的每股净资产计算，目前股价对应的市净率仅为1.2倍。需要注意的是地产调控政策尚未有放松迹象，调控效果逐渐显现，可能导致公司未来住宅项目销售不达预期。

同样，深长城的市净率相对比较低，该股一季度每股净资产为10.66元，最新股价为17.74元，市净率仅1.76倍，市盈率仅8.92倍，5月以来股价上涨7.52%。从基本面来看，一季度实现净利润为15100.72万元，同比增长308.88%，实现每股收益0.6306元。公司表示，一季度公司实现营业收入68757万元，营业收入较上年同期增加42097万元，增长幅度157.91%，主要是房地产销售情况较上年同期大幅增长所致;本期公司实现利润总额20566万元，比上年同期增长355.61%;归属于母公司所有者的净利润15101万元，较上年同期增长308.88%，一季度利润的主要来源是成都30井地项目、上海中环墅等项目尾盘。银河证券表示，深长城的销售速度放缓、笋岗项目是未来亮点，预计公司2011、2012年主营收入为19.4亿元和24.9亿元;实现归属母公司股东的净利润分别为3.7亿元和4.5亿元;每股收益为1.54和1.88元，对应当前股价的市盈率分别为10倍，8倍。看好笋岗项目给公司带来的拓展机会，给予谨慎推荐投资评级。

从动态市盈来看，亿城股份(8.67倍)、深长城(8.92倍)、金融街(9.00倍)、中航地产(10.63倍)、保利地产(600048)(10.80倍)、华发股份(10.98倍)、万科A(000002)(11.66倍)、广宇集团(002133)(12.31倍)、招商地产(000024)(12.83倍)、金丰投资(600606)(13.48倍)、金地集团(15.29倍)、首开股份(600376)(16.53倍)、福星股份(16.62倍)、世茂股份(600823)(16.76倍)、城投控股(17.44倍)和信达地产(18.83倍)等16只房地产股动态市率低于20倍。