6月22日十大港股机构荐股精选

交银国际：天工国际跃居世界前三强 建议买入

发布中期正面盈利公告。（1）2011 年6 月21 日，公司发布正面盈利公告称，由于产品销量大幅增加，预期截止2011 年6 月31 日止6 个月来自一般营运之未经审核综合纯利将较2010 年同期录得显著增长；（2）我们预计，2011 年中期净利润将同比增长50%左右，达到1.65 亿元人民币，中期EPS 全面摊薄后约为0.09 元人民币，显示出极佳的发展势头。

跃居世界工模具钢特钢企业前三强。（1）近日，从世界权威的SMR 钢铁、金属产品市场研究中心获悉，2010 年世界工模具钢特钢强企排名已正式揭晓，天工国际跃居世界工模具钢特钢强企第三位，首次进入世界三强，仅次于世界知名的奥地利百禄钢厂（BUAG）和德国的S+B 特钢公司；（2）2008 年，公司在世界特钢企业中排名第八位、中国第三位，仅仅时隔两年，公司就已超越了5 个竞争对手，位居中国首位并进入世界前三强；（3）我们认为，公司地位得到大幅提升的主要原因共有两方面，一方面得益于中国对稀有金属的管制，大大减少了海外供给或大大增加了海外竞争对手的生产成本；另一方面来自于公司产品结构优化与扩大内需以及良好的经营管理能力。

不要陷入普通钢铁制造公司的定位误区。（1）市场可能有种将公司定位为普通钢铁制造公司的误区，当前因国内制造业第二季度形势的下滑以及大型钢厂价格的下跌而对公司有所担忧，我们强调公司是处于整体快速增长的特钢细分行业的龙头企业，与整体制造业和普通钢铁生产面临的形势完全不同；（2）公司产品价格自2011 年初以来已经上调了两次，订单也已经排到年底，显示出与普通钢铁制造公司完全迥异的发展趋势；(3)公司在做强做精工模具钢的同时，重点打造的钛合金业务目前正在进行紧张的安装调试，有望于8 月份投产，钛合金作为我国新材料发展战略的高、精、尖产品，具有广阔的市场前景，公司也正一步步向高附加值的特种材料公司发展。

严重低估的世界第三强。（1）我们暂维持前期的盈利预测不变，2010-2012 年的净利润复合增长率高达69.6%，而对应的2011 年和2012 年PE分别仅为5.2 倍和3.5 倍，对应2011 年2.12 年的PB 仅为0.92 倍和0.76倍，2011 年的PEG 仅为0.07，这与其世界第三强的地位严重不相称；（2）近期股价因为外部市场因素出现较大的调整，我们认为，公司股价已经处于非常严重的低估状态，市场终究会发掘出公司的合理价值，目前非理性的下跌反而带来绝佳的投资时机，我们坚定看好公司的发展前景，维持“买入”的投资评级以及3 元的目标价。

凯基证券：预期中远太平洋2011年盈利表现理想

中远太平洋(1199.HK)︰中远太平洋旗下码头吞吐量于首5月录得20%的增长，此外，97%的集装箱已出租，预期2011年盈利表现理想。目标价︰15.50元，止蚀价︰12.20元。

国浩资本：重申阜丰买入评级 目标价5.96港元

阜丰 (546, $4.80) 6个月目标价 $5.96 买入

事件: 长远而言，公司将受惠于政府限制玉米需求的政策。

大连港玉米现货价格按年上升16.8%至每吨2,300元人民币，也比2010年底的价格高11.9%。因爲玉米是生猪饲料的主要成分，不断上升的玉米价格是猪肉价格飞涨的原因之一。

政府推行了若干措施来抑制玉米深加工行业对玉米的需求，包括在4月20日至6月30日中止13%的增值税返还，以及禁止银行向玉米深加工企业发放用于收购玉米的贷款。

本行认为受政府的这些政策对阜丰造成的影响很轻微。公司仍然能够享受增值税返还，主要因为公司已转向合资格玉米批发商和当地国营玉米仓库收购玉米，不再直接从农户收购玉米。

公司在4月份发行了3亿美元的票据，这些票据将在2016年到期。本行认爲公司现金充裕。相比之下，小规模的公司受政府影响更大，长远而言这实际上有利于阜丰等行业龙头。

2011年初至今阜丰味精与黄原胶销量增速强劲，显示其市场份额扩大，增强其2011年下半年的定价能力。2011年前4个月，味精销量按年增长21%至19万吨，黄原胶销量按年增长25%至1.42万吨。

2011年前4个月，整体毛利率下降2.5个百分点至22%。然而，本行预计利润率在未来几个月可能有所改善，因爲味精价格在逐渐上升，其东北工厂生産成本较低，并且其黄原胶産能利用率非常高。

本行维持2011年至2013年每股盈利不变，仍分别爲0.600元人民币，0.744元人民币与0.851元人民币，未来3年每股盈利年复合增长率达14%。阜丰现价相当于6.4倍2011年市盈率，5.2倍2012年市盈率，估值非常吸引。

重申买入评级，目标价5.96元，基于8.0倍2011年市盈率。

富昌证券：建议买入蒙牛乳业

蒙牛乳业(2319)-股价过去两个多月受制于25元阻力，高位巩固后，昨日出现突破，创出一年新高，有机会进一步攀升下，建议买入。

买入$26.00 目标$28.00 止蚀$25.00

信达国际：建议趁低吸纳中国联塑

集团上年度收入77.12亿人民币，按年增加44.9%，期内纯利增长75.8%至11.32亿元；毛利20.34亿元，按年增67.7%。上年度，塑料管道及管件总销量78.9万吨，按年增加39.4%，平均售价每吨9644元，按年上升3.5%，平均成本每吨7,129元，按年减1.1%。

联塑作为最大塑料管道生产商，市占率达10%，其未来两年产量料可按年升32%及22%，可受惠于保障房建设、水利改革相关投资及南水北调等工程。中央今年计划兴建1,000万套，但因资金短缺，据悉全国保障房的开工率只有 30%，但住建部会力促推进建设，甚至提到施行问责制，料第3季将是开工的高峰期，将有利塑料管道需求上升。

联塑近期股价积弱，或因市场担心电荒对毛利构成压力，管理层已指电荒未对生产构成冲击，但原料PVC（聚氯乙烯）因需消耗大量电力，但政府或将限制高耗能行业的用电量。若踏入夏季的用电高峰期，PVC价格上升将压缩集团的毛利率（去年毛利率26.4%），而内地最新PVC的出厂价，已由5月每吨约7,500元人民币升至逾8,000元人民币，但考虑集团今明两年产量可按年提升32%及22%，相信可抵消部分影响。

股价上周低见5.76元后，近日股价横行尝试「筑底」，其RSI正呈超卖回升，现价只相当预测2011年市盈率9.8倍，估值仍远低于其他保障房概念股如中国建筑(03311)的17.5倍，安徽海螺(00914)的13倍，由于行业前景看俏，整体营运续保持较快速增长的情况下，有利股价完成整固后，出现技术反弹，建议趁低吸纳。

敦沛金融：宁沪高速估值吸引

中国公路板块股份受到中央政府建议削减收费的打击，然而迫使削减收费而没有任何补偿的机会甚低。当中江苏宁沪5 月份的主要道路交通流量及收入分别按年增长15％及6％，而强劲增长的趋势倾向持续。公司2011年预测股息率是6.88％，甚为吸引。中央政府政策的负面因素应已反映其中。

华富嘉洛：建议0.95元买入Joyce Boutique

Joyce Boutique（00647）︰建议0.95元买入 目标价︰1.15元 止损价︰0.83元

港股最近走势欠佳，但是部分股份未受大市拖累，逆市造好，可见其抗跌力较强，有买盘支援，可以顺势买入。今天为大家推介Joyce Boutique，港交所编号为647。

Joyce主要从事名牌时装、化妆品及配饰销售，旗下品牌包括JOYCE、Marni、Rick Owens、Etro等。

截至去年九月底止的半年度，该集团录得5.2亿元营业额，较2009年同期上升6.5%；纯利大升9倍至4036万元。按地区划分，本港业务仍然是Joyce的核心业务，占集团营业额87%；而受惠本地消费意欲提升，以及位于中环置地广场及连卡佛百货店内开设的数间新店开张，香港地区分部期内营业额按年上升12%。

期内Joyce还重组部分内地经营较差的店铺，令整体营运效益得以提升，带动中国地区分部的营业额虽按年下跌19%，盈利却急弹超过60倍至971万元。随着全球经济复甦，该集团正探讨在北京开设JOYCE店的可行性，长远而言把握中国内需增长的机遇。

在近期的跌市中，Joyce股价表现坚挺，后市有力挑战去年底的高位1.13元。集团将于本月23日（周四）公布全年业绩，从上半年度的业绩来看，Joyce的经营状况持续改善，相信业绩会有惊喜，建议在现价0.95元买入，目标价看1.15元，跌穿0.83元止损。金利丰：新矿资源前景不俗

新矿资源（1231）上周举行投资者推介会，有多位城中富豪撑场，成为近期众多新股的焦点。集团乃由新创建集团（659）分拆上市，为河北省最大民营铁矿营运商，主要经营闫家庄露天矿。

由于商业生产今年才展开，集团于2008至2010年没有任何收益，并分别录得37.1万元（人民币，下同）、223.3万元及294.8万元的亏损。不过，集团今年首2月已生产约3.3万吨的铁精粉，相信于今年中期业绩可看到营业额。据招股书资料，集团预测截至今年6月底的半年盈利将不少于960万元。

行业中，以印度及澳洲为中国的主要竞争对手。集团表示，前者近年的需求强劲令出口减少，后者因澳元升值导致成本上升，预计铁矿石价格会持续上涨，故内地铁矿石市场前景向好。而河北省为内地最大钢铁生产及铁矿进口省份，铁矿价格亦为全国最高，令集团直接受惠。

集团未来将积极扩展，冀于2012年第二季前将采矿及洗选能力提升至每年1,050万吨，以及将铁精粉产能增加至每年约266万吨。另外，管理层指出，集团仍有9平方公里未勘探区域，亦正向政府申请扩建闫家庄北面，以提高资源量及储量。此外，集团与6家钢铁生产商订立铁精粉销售的合作备忘录，涉及年产量220万吨，确保集团销量稳定增长。

集团发行10亿股股份，其中80%为新股；招股价介乎1.75元（港元，下同）至2.35元，集资最多23.5亿元。承销商中银国际则预测，集团的明年市盈率7.7倍至9.4倍，估值属合理水平；不过，由于环球资源价格和股市持续波动，若以中间价定价，料可守稳招股价。

海通国际：调高利福国际目标价 可持有

利福国际(1212.HK,$22.60,持有):出售渖阳佳建置业90%股权

最新消息：利福间接全资附属公司领加（香港）与渖阳佳建投资订立协议出售渖阳佳建置业90%股权，涉资人民币5.4亿元（港币6.37亿元）。渖阳佳建投资主要从事物业投资、投资谘询、物业代理及物业管理。公司在2009年12月收购渖阳佳建置业，因前拥有人未能偿还公司垫支之贷款。被收购公司主要资产为位于渖阳市渖河区的商用在建物业，地盘面积18,744平方米，根据专业估价者于2010年12月31日的重估，地盘市值约人民币5.17亿元。

分析与评论：我们认为此项交易对公司有正面影响。利福估计此次收购将带来约5,700万元的收益。公司表示出售所得将用于其他项目及日常的营运资金。出售股权后，公司现金持有量将上升至10亿元。截至2010年底，利福共经营2间位于香港的店铺以及3间位于内地的久光百货店及1间购物广场。面对日益上升的租金水平，利福自有物业的商业模式将突显其竞争优势。我们将调高其目标价至21.31元，相当于2011年预期市盈率24倍。

南华金融：水泥需求持续增长 看好山水水泥

山水水泥为山东、辽宁两省最大的水泥生产企业。集团生产的「山水东岳」牌水泥广泛用于不同的建筑及基建工程上。

集团公布截至去年营业收入升35.8%至118.5亿元人民币，毛利升42.3%至25.5亿元，毛利率由20.4%升至21.5%。营业收入增长的主要原因是水泥和熟料销量和销售价格的增长，水泥和熟料的销量分别增长了33.8%及16.9%。

虽然水泥行业接近饱和，但十二五规划中基建投资等有较大增幅，加上中国对水泥需求持续增长。与此同时，中央加快推进水泥产业兼并重组的步伐进程，对在山东、辽宁两省处于行业龙头地位的山水水泥可带来正面影响。