永利带业：机构五天买入超3300万元

市场继续震荡中，但6月15日上市的创业板公司永利带业（300230.SZ）却成为机构的“宠儿”：上市8个交易日，机构有五天在买入，合计净买入3300多万元。

机构连续四天买入

深交所的公开数据显示，从6月15日上市到6月20日，永利带业每天都被机构增持。6月15日，买入永利带业第一的席位是一家机构专用账户，当日净买进了 1613.36万元，而当日买入前五席位合计买入了3464.6万元。6月16日，买入永利带业第一的席位再次被机构“占领”，当日其净买进了 439.92万元；6月17日，永利带业买入前五席位更是出现了两家机构专用席位，当日它们合计净买入了436.52万元；而6月20日，机构再次出现在永利带业买入第一位，当日净买入了301.12万元。

6月24日，永利带业再次获得了机构的青睐，当天有两个机构专用席位出现在永利带业买入前五席位中，合计净买入了609.19万元。

永利带业除了获得机构认可之外，游资也在持续买卖。6月15日~17日，著名游资营业部——国信证券上海北京东路营业部和深圳泰然九路营业部不断出现在永利带业的买卖前五席位中。6月15日~16日，国信证券上海北京东路营业部同时出现在永利带业的买卖前五席位中，6月15日，该营业部买入了332.96万元，但也卖出145.03万元，而国信证券深圳泰然九路营业部却出现在卖出前五席位中，当日卖出了45.23万元。6月16日，国信证券上海北京东路营业部再次同时出现在买卖前五席位中，当日买入了150.32万元，但卖出了266.9万元。

毛利率远高于同行

永利带业的招股说明书显示，公司是国内轻型输送带的领军企业，是国内最大的轻型输送带制造商，主要产品包括普通高分子材料轻型输送带和热塑性弹性体轻型输送带，被广泛应用于食品加工、物流运输、农产品加工、石材加工、娱乐健身、烟草生产、木材加工、纺织印染、电子制造、印刷包装等行业。

2008 年~2010年，永利带业国内市场占有率逐年增长，分别为6.82%、8.14%和9.37%3。在市场占有率提升的同期，永利带业的营业收入和净利率也一直保持上涨的势头，三年的营业收入分别为14543.72万元、16812.46万元和24087.90万元，净利润则分别为2340.24万元、 2905.62万元和3860.32万元。

上海一位私募基础化工研究员对永利带业上市后的股价走势比较看好。他认为，由于永利带业的产品具有较高的技术含量，因此毛利率也比较可观，2008年、2009年和2010年，公司的毛利率分别为36.56%、39.60%和39.41%，公司的高端产品热塑性弹性体轻型输送带近两年的毛利率更是高达66%，而国内同行的普通高分子材料轻型输送带的毛利率却只有20%。

不但这样，永利带业的产能利用率较高，近年来始终保持在90%以上，2010年更是达到了100.77%，生产设备处于超负荷运转状态。

“由于产能的不足，这已经严重制约了永利带业的发展。”上述私募人士表示，这次永利带业IPO募集的资金投向将打开其产能瓶颈，扩大现有优势产品产能，优化产品结构，提升竞争力，为后续业绩增长带来新的动力。根据招股说明书，永利带业此次IPO募集的资金将投向环保型热塑性弹性体输送带压延生产线技改、宽幅高性能输送带生产线（压延）技改等项目，达产后将分别贡献净利润2700多万元和5000多万元。

而数据显示，国际和国内广阔的市场前景也为永利带业的发展提供了足够的空间。根据《中国新材料轻型输送带行业市场研究报告》的测算，到2014年，全球轻型输送带市场规模将达到45.6亿美元，而我国对轻型输送带需求也将达到2051万平方米，市场规模将达到28.76亿元。

最大竞争力在压延工艺生产

公司的招股说明书显示，2009年5月，永利带业的压延工艺生产热塑性弹性体输送带产品试验获得成功。这是国内第一家拥有此项技术的企业。

“永利带业的压延工艺生产热塑性弹性体输送带产品是公司最大优势之一，也为其业绩的提高打开了想象空间。”东北证券的分析师钦琛在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。而上述私募人士也表示，压延工艺生产热塑性弹性体输送带产品试验获得成功使永利带业的产品在1%延伸、剥离强度、耐曲绕等性能指标方面与进口Habasit、Siegling等跨国公司的同类产品相当，标志着公司已经初步掌握了国际主流厂商生产热塑性弹性体输送带的工艺，为公司跻身国际一流厂商奠定了基础。

压延工艺生产热塑性弹性体输送带产品不但让永利带业领先国内同行，也让其开始有效地对进口产品进行了替代。钦琛还认为，相对Ammeraal等国际著名厂商而言，永利带业由于在国内生产，人工成本较国际著名厂商低不少，加上靠近原材料产地，因此拥有生产成本低的竞争优势，产品价格一般较国际的同类产品低30%，在同档次产品质量与国际知名厂商差异不大的情况下，永利带业的产品具有较高的性价比。据了解，目前公司已经逐渐走向国际市场并参与全球竞争，在全球的份额已经从2008年的0.76%上升到2009年的1.02%，并且已经在荷兰设立了投资管理公司。

申银万国的证券分析师王华在报告中则认为，目前，热塑性弹性体输送带的主要需求集中在欧美发达国家，因此永利带业的高端产品主要面向出口市场，由于公司的产品价格约为国外同类产品的60%~70%，成本优势明显，预计今年公司的出口销售将实现70%的增长。

而上述私募人士认为，永利带业在国内市场的主要竞争对手是国际排名前列的轻型输送带制造商及其在中国的独资或合资企业，内资企业中仅有少数企业能与公司形成一定的竞争。

在大力研发的同时，永利带业还加大销售渠道的建设，目前已与国内3000多家用户建立了良好的合作关系，并在石材输送带、种业输送带、健身娱乐用带、烟草输送带等部分行业用带上替代国外品牌，引领国内企业在普通高分子材料轻型输送带产品上占据了主导地位。

估值便宜？

据了解，目前A股中与永利带业属于同类上市公司的有宝通带业（300031.SZ）和双箭股份（002381.SZ），其产品主要是橡胶输送带，产品应用范围主要集中在钢铁、矿山、电力、港口、水泥等重工业和基础设施行业。而永利带业的产品主要是轻型输送带，产品的应用范围也和橡胶输送带不一样。

王华认为，由于永利带业的技术竞争力和盈利水平明显高于上述两家公司，因此，其在参照了宝通带业和双箭股份的平均估值后认为，永利带业的股价应该在 18~21元。钦琛则认为永利带业的股价应在18.4~20.24元。长江证券给永利带业的股价范围为15.75~18.90元。