冠福家用：妖股是怎样炼成的

市场从来不缺乏妖股。如果说上半年的妖股是迪康药业、西藏城投，那么主营日用陶瓷制品的冠福家用无疑成为新一代妖股。

4月12日至昨日，冠福家用股价不仅创出24.4元的新高（复权价），而且今年累积涨幅已经高达1.23倍。即便在昨日大盘调整之时，冠福家用亦大涨7%。

冠福家用一季报披露，预计2011上半年净利润同比增长6550-7000%，而2010上半年净利润58.78万元，这意味着冠福家用今年的中期业绩有望达到3908.87万元-4173.38万元。但尽管如此，其中期每股收益也仅为0.1元左右。

对于冠福家用的暴涨，接受记者采访的分析师认为，暴涨主要是游资所为，而其业绩大幅预增，则是暴涨的催化剂。不过，目前冠福家用估值高企，其业绩增长的持续性也有待观察。

暴增来自投资收益

一季报显示，冠福家用中期业绩暴增的主要原因是：根据三届董事会25次会议《关于转让控股孙公司上海海客瑞斯酒店用品有限公司部分股权的议案》，本次股权转让已经完成，取得投资收益约4000万元。而五天分销和“一伍一拾”连锁店的经营业务稳步增长，规模效益逐步释放。

2010年11月，冠福家用以8.08元/股非公开发行3412万股，募资全部投向“一伍一拾”家用品渠道连锁店项目，计划总投资为28290万元。当时，冠福家用计划，向上海智造空间投入25290万元，项目所需的其余资金计3000万元，由上海智造空间以自有资金或通过其他方式自筹解决，并且预计2010年前建设150家“一伍一拾”家用品渠道连锁店（2011年4月变更为200家门店）。据测算，项目正常年度利润总额为5736万元，净利润为4302万元。

不过，一季报冠福家用的每股收益虽然达到0.18元，但其主营收入依然来自于日用陶瓷制品。而“一伍一拾”家用品的主营收入则为6379.69万元，仅占主营收入的7.69%！

“尽管冠福家用在增发时对‘一伍一拾’家用品的前景预期较高，不过‘一伍一拾’家用品的业绩究竟如何，还需看其具体的中期业绩。而从公司之前的公告来看，4000万元的投资收益是业绩大增的主因。”一位不愿在媒体具名的策略分析师告诉记者。

游资拉升机构出货

4月19日，鲜被市场关注的冠福家用公布了2010年年报以及一季报业绩情况。数据显示，2010年每股收益为-0.49元，拟10转增10股，一季报每股收益为0.18元，并且预计中期净利润同比增长6550-7000%。

此公告一出，随即招来媒体质疑：去年巨亏，为何仍要10转增10股？

与其他一直未分红送转的公司一样，冠福家用表示，为回报广大投资者一直以来对公司的支持和信赖，树立公司在市场上形象，公司才决定以资本公积金向全体股东每10股转增10股。该公告公布当日，冠福家用即刻涨停。公开信息显示，中信金童绍兴万商路营业部、国信证券深圳泰然九路营业部、华泰联合成都南一环营业部等著名游资充当了拉升股价的主力部分。

实际上，在冠福家用除权前，其与当时的妖股迪康药业相比，可能只算得上是一个“小角色”。不过，除权之后，冠福家用不仅成交量暴增，而且股价也飙升至24.4元。

然而，在股价飙涨的背景下，机构选择了不断出货。6月2日，除权后机构率先减持583.76万元；6月8日，一家机构减持553.8万元；6月16日，机构又出现在龙虎榜上，减持488.45万元。一季报显示，冠福家用十大流通股东中，仅新进天治创新先锋股票型证券投资基金持有67万股，对此有市场人士认为，应该是天治创新先锋在减持冠福家用。