攀钢钒钛复牌大跌逾5% 后续走势尚存疑

第一财讯 在经历了银河证券研报门事件之后，周三复牌交易的攀钢钒钛（000629.SZ）无疑受到了市场人士的高度关注，尽管其最后收盘跌幅达到5.13%，但全天走势仍然出乎了很多市场人士此前将快速大跌的预料，从而也给后市的走势留下了悬念。

上周五，受银河证券发布攀钢钢钒股价被严重低估、目标价高达188元报告的影响，此前走势平稳的攀钢钢钒股价在午后出现快速拉升并封死涨停，成交金额暴增至30亿元之多。尽管此后银河证券发布声明称报告中存在计算错误、并将目标价下调至56元，但仍然引起了市场的轩然大波，攀钢钢钒也因此被交易所临时停牌。

在周三攀钢钢钒刊登澄清公告之后，其股票也于周三恢复交易。不过与一些市场人士此前预计的股价将出现快速下跌甚至跌停的情况迥然不同，攀钢钢钒的股价在以13.13元低开之后，在短暂下跌之后却出现了一波拉升，并一度拉高至13.43元，险些翻红。

此后股价随着股指的回落开始震荡下跌，尽管股价一度跌幅超过6%，但却并未出现直线下跌走势，尾盘略有回升，以12.75元报收，下跌5.13%，全天成交27.75亿元，高居两市个股成交金额第一的宝座。大智慧Topview数据显示，攀钢钢钒全天资金净流出达1.97亿元，高出上周五净流入的资金1.26亿元56%之多。

一位市场人士透露，上周五将攀钢股价打至涨停的主要是各地的游资，数额合计可能超过20亿元，这一点从封死涨停态势之坚决就可见一斑。不过随着几天的冷静、在公司发布澄清公告之后，这些资金应该有所分化，其对银河证券上述报告的态度也有所不同，有些可能选择了及时离场，有些可能较为认同报告的逻辑，仍在选择坚守。

深交所的交易数据也显示，上周五位列买入金额前五的席位全部为营业部席位，其中位列前两名的财通证券绍兴人民中路营业部（1.60亿元）、中信金通证券杭州延安路营业部（1.35亿元）均是知名的游资聚集地；而卖出金额前五的席位中则出现了3家机构专用席位，分别卖出了数千万元。

一位公募基金人士表示，银河证券的报告使用了“股价/每股资源价值”这一指标，如果以资源价值来估算攀钢的价值的话，那么市场中很多资源股的股价恐怕都重新定位了，这种估值方法值得商榷。毕竟资源的价格是在不断变动的，而资源股的强周期特性又使得其价格的波幅较大，从而给资源定价的难度倍增，价格处于高位和低位时的差别有时可以达到数倍，所以他们一般不会采用这种方法。当然，攀钢的资源确实是有很高价值的，13元附近的股价还是较为合理的，但是否真的能到56元那么高就不知道了。

而攀钢的澄清公告也声明，银河证券研究报告中使用的攀钢资源储量与公司已披露信息存在不一致，且由于不了解报告中的“单位盈利指标（吨盈利）”计算口径（如考虑毛利还是净利），无法对其准确性进行评估。

攀钢同时表示，不同的铁矿石类型有着不同的冶炼性能和技术经济指标。即使是同一类型铁矿石由于其含铁品位的高低和其它共生元素或者杂质含量的不同，亦具有不同的冶炼性能和技术经济指标。除铁矿石类型所带来的冶炼性能、技术经济指标的差别外，不同地区的铁矿山，由于其所处的宏观和微观经济环境、资源禀赋、地理位置、开采方式、运输条件等方面的不同，亦具有不同的经济价值，因此，不能以某一个指标而进行简单的经济价值类比。

不过也有私募基金人士表示，不管银河证券的报告结论是否正确，至少报告的逻辑值得市场人士思考。而从市场资金博弈的角度来看，上周五介入的资金应该不会这么轻易就认亏出局的，一些游资的能量不可小觑，再加上攀钢确实具有一定的投资价值，其股价后续应该还有表现的机会，这从周三股价的走势并不是直接跌停得到体现，银河证券报告的逻辑是否真的成立将面临市场的考验。