上海金属网月报（7月份）

上海金属网<SHMET>铜月报（7月份）

现货市场综述：本月现货铜价强势上涨，从月初70000元/吨以下一路攀升，最高涨至72000元/吨以上，至月末报收在72000-72300元/吨。虽然现货市场仍然处于淡季时节，但在资金的推动以及对中国下半年需求旺盛的预期下，现货市场依然稳步上升，月初时现货贴水尚处于300元/吨附近，整个上旬铜价都处于稳步上升的过程中，而后随着铜价逐步攀升至71000元/吨附近，现货贴水反而逐步缩小至100元/吨的水平，市场中对后市较为乐观，很多贸易商都有持货待涨的心态，即使现货铜价曾一度涨至71900元/吨附近，贴水也没有明显扩大，不过随着中旬期间铜价开始在高位滞涨震荡，持货商心态有所分化，一些长单持有者开始选择在高位积极出货，但下游接货乏力，终端消费不佳使得很多厂家开工率都较低，下游都希望等待铜价有所下跌后再补货，现货铜价在第三周曾出现过连续下跌，在铜价跌至71500元/吨以下时，成交稍有好转，不过之后铜价再次大幅拉升，市场的供应压力再次明显加大，下游则更显观望态度，在目前的市况下，消费需求难有改善，不过随着铜价在月末最后一天的破位上攻，市场持货心态开始趋向稳定，很多贸易商低位惜售，看涨情绪逐渐升温。一位铜贸易商对上海金属网(SHMET)说：“现在市场上流通的基本都是国产铜，而且以升水铜占大多数，最近几天大家都在积极出货，少数人还会低价抛售，但是成交很不顺，像今天我们就出了400多吨的货，之前两周的周末还能出700多吨，如果价格再涨，那么我们就更加难做，到时候就只有做点套期保值了。”另一位铜贸易商对上海金属网(SHMET)说：“从国内外的经济情况来看，铜价在这个位置短期内很难出现下跌，虽然美国债务问题存在一些不确定因素，但美债违约风险最后肯定能被解决，市场接下来关注的还会是供应方面的问题，在智利罢工没有结束之前，只要库存水平还保持总体减少的势头，那么铜价就应该会呈现震荡盘升的走势，不过欧债危机以及中国宏观调控的潜在风险依然存在，我们觉得铜价在旺季以前还是会有一次明显调整的。”

主要相关经济新闻：

（1）穆迪于7月5日将葡萄牙长期国债评级从Baa1下调至Ba2，评级前景负面。同时，穆迪还将葡萄牙短期国债评级从Prime-2下调至Not-Prime。该评级机构从今年4月5日开始对葡萄牙评级进行的评估至此结束。穆迪分析称，目前葡萄牙经济所遭遇风险凸显，在 2013年下半年以及之后难以在资本市场以一个可持续的利率借款。

（2）央行决定自 2011 年 7 月 7 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调 0.25 个百分点。这是 2010 年 10 月份以来央行第五次提高利率水平，经过此次调整，金融机构一年期存款贷款基准利率水平分别为 3.50%和 6.56%。

（3）6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.4%。其中，城市上涨6.2%，农村上涨7.0%；食品价格上涨14.4%，非食品价格上涨3.0%；消费品价格上涨7.4%，服务项目价格上涨4.0%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.4%；食品价格上涨0.9%，非食品价格持平；消费品价格上涨0.4%，服务项目价格持平。

（4）美国劳工部7月8日公布，美国6月非农就业人数仅增加1.8万人，为近9个月来最小增幅，失业率意外升至9.2%。因美国经济面临失业率高企及制造业活动疲弱等不利因素，不少机构纷纷下调其对美国第二季度经济增长预期：高盛将美国二季度GDP增长预期由原先的3%下调至2%；摩根大通也将预期由2.5%下调至2%。

（5）据英国《金融时报》报道，7月11日，欧洲债务危机有所加剧。意大利国债与德国国债的息差上升逾25个基点，达到3个百分点。意大利是欧元区第三大经济体，也是欧洲最大的债券市场。西班牙基准借债成本创欧元区最高水平，达到6%以上。意大利和西班牙借债成本飙升幅度创下了历史纪录，对全球银行类股和股市形成了冲击。

（6）美联储周二发布了6 月21日到22日货币政策制定会议的会议纪要。纪要显示，美联

储已经在原则上设定了该行将如何开始退出宽松货币政策立场的步骤，但并未表明该行将

在何时退出这一立场。纪要显示，美国联邦公开市场委员会(FOMC)委员对通胀和经济增长

速度都感到担心。

（7）美国联邦储备委员会主席伯南克13日说，如果美国经济持续增长乏力，美联储可能采取新的货币刺激政策。他同时指出，上半年经济增长放缓主要是由于临时因素，预计下半年美国经济增速将加快。去年11月，美联储推出总额为6000亿美元收购国债的所谓第二轮量化宽松政策，这项政策到今年6月底已经到期。伯南克表示，如果经济增长持续乏力，美联储将继续把原先的6000亿美元重新用于收购国债。

（8）智利Escondida铜矿罢工已经进入第6天，目前仍未见和解踪影。周三该矿宣布不可抗力，暂停铜精矿销售。何时恢复供应将取决于罢工在何时结束。工会领袖称，倘若矿主必和必拓公司雇佣替代工人开工的话，工会将强占矿场。目前必和必拓仍谴责罢工非法，并且坚持不复工，不谈判的原则，也不排除开除罢工领袖的可能性。

（9）美债上限谈判进入“读秒期”。一方面，尽管美国提高法定债务上限谈判初现协议轮廓，但民主党和共和党在某些关键问题上互不相让，使得国会本该在27日对最新提案的表决推迟到28日，而该提案预计难以通过。另一方面，27日欧洲时段，直接体现债务违约风险高低的美国信用违约掉期(CDS)利差大幅上扬，且一年期和五年期CDS曲线倒挂，显示出市场认为美债近期违约风险更大。

期市行情：本月伦铜呈现强势上攻格局，月初几天延续上月末大涨动力而小幅攀升，月初的上涨主要得益于美国经济数据的利好以及市场对下半年需求复苏的较强预期，虽然葡萄牙被下调评级再次加重了欧债危机的担忧，但中国方面在公布高企CPI前夕的加息行为使得市场投资者对利空承受力明显加大，而利空出尽的效应也推动了伦铜在7月7日发力大涨至9700美元上方，市场人气一度旺盛，不过短期内过快上涨也引发了获利盘的高位了结，本月第二周伦铜进入了高位震荡的调整阶段，中国方面在高企的物价指数公布后，政府再次声明了控制物价的决心，而意大利西班牙的国债利率飙升也打击了大宗商品价格，不过美国方面再次提供了金属市场支撑，美联储在13日表示，如果美国经济持续增长乏力，那么QE3可能将被推出，受此影响，伦铜始终维持在高位运行，至第三周伦铜呈现先扬后抑，市场主要围绕着库存减少，需求预期以及美国经济数据的影响而波动，投资者的信心主要来源于下半年中国需求的复苏，而坚定这种信心的基础则是近期国内外库存水平的减少势头，虽然美国经济仍然蹒跚，欧美债务问题也在纠葛之中，但伦铜在高位震荡消化了获利盘了结的压力后，在月末再次恢复上涨动力，目前运行在9800美元以上，在没有意外利空的打击下，短期后市继续被看好。LME铜最新库存466550吨，一月内增加1300吨。本周上海铜库存为117067吨，较前一周增加5021吨。

伦铜库存变动情况

日期 0701 0708 0715 0722 0729

LME库存 463450 461850 462025 472325 466550

较前周增减 -1800 -100 0 -1725 -1800

上海金属价格指数(SHMETX) 上涨6.05点，涨幅0.02%，报32460.58点。本月累计上涨1674.33点，涨幅约为5.4%。

相关新闻：

（1）日本财务省公布，6月该国精炼铜出口同比降39%，至27,486吨，连续第九个月同比下降，但环比降幅缩减。日本财务省7月28日公布的最新数据显示，6月精炼铜出口较上年同期减少39%，至27,486吨，为连续第九个月同比下降，但降幅低于5月的52%。台湾为最大买家，占日本精炼铜出口总量的42%，高于5月的32%。中国需求依然低迷，约占日本精炼铜出口总量的32%，5月为36%。

（2）智利政府周四称，6月该国铜产量同比降8.5%，至426,477吨，受罢工及天气等因素影响，7月铜产量或再度大幅下降。综合媒体7月28日消息，智利政府周四称，受合同工罢工、强降雨及炼厂电力中断影响，智利6月铜产量减少8.5%至426,477吨。

（3）国家统计局周三公布数据显示，中国6月精炼铜产量较去年同期增加12%，至47.7万吨。中国6月精炼铜产量较前月增长8.7%，5月精炼铜产量为 43.9万吨。国家统计局亦公布，今年上半年，中国精炼铜产量增加14%至264万吨。6月精铜产量升至历史最高点，国内表观消费的增加对于沪铜有所支撑。

（4）国际铜业研究组织公布，前4月全球铜市供应缺口达69,000吨，其中产量为626.8万吨，消费量为633.7万吨。国际铜业研究组织(ICSG)7月21日公布，1-4月全球精炼铜市场供应缺口69,000吨，去年同期为缺口57,000吨。ICSG在最新发布的月度报告中称，2011年1-4月全球精炼铜产量为626.8万吨，消费量为633.7万吨。

上海金属网<SHMET>铝月报（7月份）

现货市场综述：本月现货铝市场表现异常强劲，整月基本保持单边上涨格局，现货铝价从月初的17250元/吨附近攀升至月末18500元/吨附近，市场心态也随之几经起伏。月初沪铝呈现震荡盘升的走势，现货市场货源开始出现收紧迹象，现货铝价由此一路上涨至17600元/吨以上，不过此时市场中看涨气氛仍不浓烈，由于终端需求不佳，一些贸易商高位出货比较积极，而随后两天的调整似乎也表现出了上方压力存在，不过铝价的阶段性供应紧缺开始被市场着重炒作，沪铝受到资金关注明显，在破位10日均线之后，再次展开强势上涨，至月中现货铝价再次回到17650元/吨附近，不过此时市场中对后市犹豫较重，现货升水也缩窄至10元/吨附近，不过之后一周在沪铝调整下滑的同时，现货铝价始终保持小幅上涨，这一周正是商家心态逐步扭转的阶段，至月末最后几天，铝价迎来飙涨表现，持货商整体心态也从开始的谨慎持货到之后的积极囤货再到最后高位分化，一部分获利较大的商家抛售了结，市场货源紧张的局面料将得到逐步的改善。一位铝贸易商对上海金属网(SHMET)说：“这个月铝价涨的非常厉害，我们一开始还不敢囤货，不过到了下旬，上涨的格局很明显，我们就增加了些库存，直到前两天市场上低价货源还很难拿到，大家都在持货待涨，不过昨天铝价出现高位回落，一些人就开始抛货，但这不影响市场总体心态，现货升水还维持在80元/吨附近，后市应该还继续看好的。”另一位铝贸易商对上海金属网(SHMET)说：“造成这次铝价行情异常强劲的导火索虽然是国家对电解铝产能项目叫停，但是实际的情况应该是期货市场上多空博弈的结果，在17500元/吨以上，大部分的上游厂家都盈利较好了，所以现在很多厂家都在满负荷生产电解铝，卖不掉的就做套期保值，所以期市上空单的压力越来越大，在这种情况下，很可能会发生逼空行情，如果真的再涨，那么沪铝上方可以看到19500元附近了。”

主要相关经济新闻：

（1）《中国证券报》7月6日援引金融机构提供的数据报导称，6月份中国新增人民币贷款规模约为人民币5,500亿元（合850亿美元），由此上半年新增贷款规模在人民币4万亿元左右。按照央行此前公布的贷款投放节奏估算，今年全年新增贷款规模将低于人民币7.5万亿元。

（2）欧洲央行周四宣布,将欧元区主导利率由现行的1.25％提高至1.50％,增加0.25个百分点。欧洲央行行长特里谢在6月举行的新闻发布会上曾暗示说,央行将对通胀压力保持「高度警惕」。经济学家据此已预测到欧洲央行将采取加息行动,以抑制通胀。

（3）穆迪投资者服务机构周二将爱尔兰的外汇和本土货币政府债券评级下调一个等级，从“Baa3”下调至“Ba1”的垃圾级评级，评级前景则仍为“负面”。穆迪投资者服务机构发表声明称：“今天下调爱尔兰评级的主要推动力是，在当前的欧盟和国际货币基金组织(IMF)援助计划于 2013年底到期 时，如果爱尔兰无法以可持续的利率在资本市场上进行借款，那么现有投资者可能被要求参与(针对爱尔兰的援助计划)以作为未来任何官方融资的前提条件，这种可能性正在上升。”

（4）中国国家统计局7月13日公布，2011年上半年国内生产总值(GDP)同比增长9.6%，其中二季度同比增长9.5%，环比增长2.2%。二季度GDP自一季度9.7%的同比增幅温和下降，但优于分析师原预计的增长9.4%。 中国6月规模以上工业增加值同比增长15.1%，为2010年5月以来最快增速。

（5）国际评级机构之一穆迪投资者服务公司13日在市场收盘后将美国政府债券列入观察名单，警告说如果美国无法在8月2日前就提高债务上限达成协议，将考虑下调美国国债的3A评级。

（6）7月15日，商务部新闻发言人姚坚对记者表示，近几个月，出口同比增速出现连续回落的情况，今年全年顺差将在去年1835亿美元的基础上进一步回落，同时贸易顺差占GDP的比重也将降低，维持在3%的区间之内。

（7）国家统计局数据显示，6月份全国70个大中城市新建住宅销售价格环比涨幅继续趋缓，但同比涨幅下降的只有三个，多数城市房价仍在上涨，其中二三线城市涨幅已经超过北京、上海等一线城市，成为领涨全国房价“主力军”。分析人士指出，数据说明调控还没有完全达到预期目标。随着限购措施扩大至二三线城市，下半年楼市预计将进一步调整。

（8）北京时间7月22日凌晨消息，欧盟理事会周四发表声明称，欧盟成员国今天重申了支持希腊的立场，同意向该国提供总额1090亿欧元(约合1567亿美元)的官方支持，此外还将从私人部门筹集500亿欧元(约合720亿美元)资金。欧盟各国领导人在今天的峰会结束后发表了这项公开声明，此次会议就控制主权债务危机以免其进一步蔓延的问题进行了讨论。

（9）因有关提高债务上限谈判停滞不前，6月耐用品订单意外下降以及褐皮书报告显示美国大多数地区经济增速放缓，美股周三大幅下滑，道指创八周来单日最大跌幅。

期市方面：本月伦铝表现后来居上，前半月总体维持被动弱势格局，而后半月随着沪铝不断强势拉升以及伦铝库存持续明显减少，市场终于开始推动其上涨，在滞涨效应的作用下，铝价连续攀升，至月末运行在2650美元附近。从整个月的走势来看，月初伦铝在伦铜强势上涨的推动下出现过短暂的跟涨拉升，不过由于市场上涨的主要动力来源于对中国下半年需求恢复的预期，而中国作为铝出口国，所以伦铝受到的提振自然微乎其微，在上方重重均线的压制以及欧债危机的双重打击下，伦铝一度连续大跌，并创出月中最低点2451美元，不过至此，伦铝迎来转折契机，美联储做出可能继续推出QE3的声明使得美元指数从76点上方直线回落，金属价格就此获得有效支撑，之后美国债务问题日益成为市场关注焦点，这更对美元形成了持续压制，而在国内沪铝连续强势拉升后，伦铝也终于在各种刺激因素下启动上涨。目前影响伦铝的主要因素就在于美元指数，库存水平以及国内沪铝的走势。从美元指数来看，在美国债务问题没有得到确认解决前，其走势很难再次转强，而随着QE3预期的逐渐升温，长期弱势美元料将持续保持。另外伦铝的库存水平近期一直保持减少势头，从数据来看被转移的库存大多集中到了亚洲区域，这也加强了中国需求在逐步恢复的观点，而随着淡季逐渐过去，相信未来的库存水平仍将有下滑余地。最后沪铝的走势近期非常强势，几乎取代了铜成为基本有色的领涨品种，多头非常汹涌，如果国内没有相关的调控措施，那么短期内沪铝应能维持强势姿态，所以综合来看，伦铝后市更可能保持震荡向上的格局，2800美元将是接下来要挑战的真正阻力位。LME铝最新库存4453250吨，一月内减少46400吨。本周上海铝库存为181715吨，较前一周减少22062吨。

伦铝库存变动情况

日期 0701 0708 0715 0722 0729

LME库存 4487600 4440225 4412175 4392550 4453250

较前日增减 -12050 -8950 +1525 -7675 -8175

上海金属价格指数(SHMETX) 上涨6.05点，涨幅0.02%，报32460.58点。本月累计上涨1674.33点，涨幅约为5.4%。

相关新闻：

（1）据俄国际文传电讯社7月27日报道，俄经济发展部对外发布的《1-6月国家经济形势》报告中显示，上半年俄罗斯初级铝产量同比下降了2%，初级铝及铝合金出口下滑。报告指出，俄罗斯铝生产企业产能不具备竞争力是造成上述问题的主要原因。

（2）中国海关称，6月未锻造的铝及铝材进口64,491吨,低于上月的74,880吨;6月进口废铝24万吨,高于上月的22万吨。此外,中国6月未锻轧铝出口59,166吨,低于上月的70,413吨。

（3）世界金属统计局公布的数据显示，前5月全球铝市供应过剩396,400吨，而去年同期为供应过剩660,400吨。世界金属统计局（WBMS）7月20日公布，今年前5个月全球铝市供应过剩396,400吨。去年同期铝市为供应过剩660,400吨，去年铝市过剩989,000吨。WBMS称，5月原铝产量为372.7万吨，消费量为368.34万吨。今年1-5月原铝需求为1727万吨，较上年同期增加793,000吨。2011年1-5月原铝产量增加529,000吨，2010年全年增产390万吨。WBMS并未给出上年同期的产量数据。

（4）中国海关数据显示，6月我国铝土矿进口总量为349.1177万吨，与5月份进口总量450.1922万吨相比，骤减100余万吨，降幅近22.45%。6月我国铝土矿进口主要来自印度尼西亚和澳大利亚，分别为274.8730万吨和74.2348万吨。相比今年5月份，6月份铝土矿进口量大幅减少主要受来自印尼的铝土矿减少所致，6月较5月自印尼的铝土矿进口量减少73.2593万吨，自澳大利亚的进口铝土矿减少23.2512万吨，这两国的进口量分别减少幅度在21.04%和23.93%。

上海金属网<SHMET>铅月报（7月份）

期货市场方面：

本月伦铅总体呈震荡上行之势，7月1日至7月19日伦铅震荡上升，但7月20日之后伦铅出现回调。今日伦敦三个月期铅场外电子盘15：20最新价2643美元，下跌28.25美元。伦敦金属交易所注册的铅库存今日增加550吨，目前总量在311450吨。本月国外焦点聚集在欧洲和美国债务危机以及美国经济数据三个方面，7月初希腊国会投票通过紧缩方案，希腊债务危机暂时缓解，提振金属市场。但7月8日美国公布的非农就业数据令之前市场乐观情绪降温。之后欧债危机面临扩散危险，市场担忧作为欧元区第三大经济体的意大利成为第二次希腊，投资者避险情绪升温，伦铅当日收跌。7月底美国债务进入人们视线，在距离美国财政部设置的8月2日的债务违约期仅剩约一个星期时间，美国两党在提高债务上限和削减赤字问题上始终不能达成一致，金属市场承压，但随后由于美元大幅走低，伦铅反弹，涨幅超过1.4%。市场关注：美国国会投票结果。

国内期货方面，本月沪铅呈现上行走势，并围绕5日均线震荡运行。从宏观面来看，7月初中国国家统计局公布6月CPI同比增加6.4%，高企的CPI数据令金属市场承压，7月12日沪铅低位震荡，在17200元一线下方运行。但次日沪铅强势反弹，涨幅超过3%，同日国家统计局上半年积极数据显示，二季度我国国内生产总值同比增长9.5%，环比增速为2.2%。此外，上半年，规模以上工业增加值同比增长14.3%。6月份，规模以上工业增加值同比增长15.1%，环比增长1.48%。国内经济数据利好金属市场，沪铅在7月14日延续前日涨势。从7月15日之后沪铅走势较为震荡，攀升幅度较前期有所减小。若望沪铅后市持续攀升，还有待利好数据支撑。上期所本周库存量为42673吨，持平。

LME铅库存：

日期 7.1 7.8 7.15 7.22 7.29

LME铅 318600 308300 307850 310200 311450

增减 -1700 -1125 +1700 +50 +550

上海金属价格指数(SHMETX)上涨6.05点，涨幅0.02%，报32460.58点。本月累计上涨1674.33点，涨幅约为5.4%。

现货市场综述：本月我网现货铅价报在16200-17250元/吨，本月最高报价出现在7月20日和7月27日，为17050-17250元/吨，最低价出现于7月1日，为16200-16400元/吨。总体来看这个月现货铅价呈上升趋势。本月初河南灵宝铅厂再度出现“血铅”事件，环保整顿刻不容缓，作为产铅大省的河南，其上游厂商纷纷因此停产而接受检查，甚至有些厂商就此关门大吉，铅锭的供应一度受到压力，同时贸易商出现接不到货的情况，铅价也受到提振。但铅酸蓄电池企业的环保审查并未停止，自5月起，一些铅酸蓄电池的生产大省也大面积停产接受检查。进入7月铅酸蓄电池的更换频率加大，蓄电池的供给出现缺口，因而其价格纷纷上升。预计后期随着下游企业复产开工，对铅的需求会不断上升，铅价有望得到支撑。

某位贸易商告诉上海金属网(SHMET)：“这个月是铅酸蓄电池的消费旺季，来询价接货的人自然较前几月要多了不少，在月初现货铅价一直处于上升状态，下游来购货的人是比较多的，贸易商的活跃性也逐渐上升，追涨人数不断增加。但之后下游铅酸蓄电池企业由于接受环保检查，一些厂家也因此关停生产线，下游需求也受到了一定的影响。但总的来说，这个月销售情况还是比较好的。”另一贸易商则对上海金属网(SHMET)说道：“这个月我们这里多数人都是以看涨为主的，在月初价低时，我们这里进了一些货，但河南出现了“血铅”事件，那里大部分上游厂商纷纷停产接受检查，我们一贯出的河南铅、万洋铅一时拿货较为困难。我们这还出南方铅和金沙铅这类比较好的铅锭品牌，来询价的人也比较多，至月底我们这里的金沙最高报在17250元/吨附近。总体销售情况还是达到我们预期的。”

本月相关事件汇集：

1、7月1日消息，中国物流与采购联合会发布的中国6月份制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，环比回落1.1个百分点。该指数继续保持在50%以上，从各分项指数来看，只有产成品库存指数有所上升，上升1个百分点，其余各指数均不同程度回落。其中生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数、原材料库存指数回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点。

2、欧盟统计局7月4日公布，欧元区5月生产者物价指数（PPI）同比上升6.2%，较4月增速放缓，主因于经济复苏缓慢及原油价格回落。其中，5月生产领域的能源价格同比上涨11.9%，低于4月13.2%的升幅；5月中间商品价格同比上涨6.6%，低于4月7.3%的升幅；资本品价格年比上涨1.2%。

3、央行7月6日晚间宣布，7月7日起金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。这是今年以来第3次加息，也是去年加息周期启动后的第5次加息。

4、7月7日，欧洲央行执委会月度会议决定将基准利率调高25个基点，从目前的1.25%升至1.5%。这是欧央行自2008年以来第二次提高利率，上次是在今年4月。同日，英国央行仍决定维持0.5%利率不变，美联储至今也在收紧货币政策上按兵不动。

5、国家统计局7月9日公布，6月CPI同比上涨6.4%，创2008年7月以来35个月的新高。从更能反映价格最新变动情况的环比数据看，6月份我国CPI环比上涨0.3%。食品价格环比上涨0.9%，影响CPI环比上涨约0.28个百分点，其中，猪肉环比价格上涨影响CPI环比上涨约0.36个百分点，鲜菜、鲜果价格环比下降影响CPI环比下降约0.33个百分点。

6、近日，再次曝出河南省某大型厂家附近村民“铅超标”事件，引起该省相关部门高度注意。据调研了解，至7月11日，该厂已经全面停产积极配合相关部门的环保检查。与此同时，消息人士表示，除极少数厂家尚有部分生产线未关停之外，河南省大部分铅冶炼厂家也都关停全部生产线，积极配合相关部门的检查。众所周知，河南省是国内铅冶炼最集中的地区，2010年该省铅产量达到1054099.9吨，国内2010年铅总产量为4316000吨。

7、据伦敦7月18日消息，国际铅锌研究小组公布的最新月报显示，今年前五个月全球铅市供应过剩7.3万吨。1-5月期间，全球精炼铅使用量为404万吨，高于去年同期的361.6万吨。同期全球精炼铅产量为411.3万吨，上年同期为367.7万吨。ILZSG报告并显示，2011年5月生产商铅库存从4月的12.9万吨增至13.2万吨，2010年底为12.8万吨。商业库存统计范围包括西方生产商和消费商(含报告数据和估计数据)，贸易商和伦敦金属交易所（LME）。

8、7月21日汇丰（HSBC）公布名为“汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）预览”的7月初值数据，跌破荣枯分水岭，下落到28个月最低位，无疑表明下半年伊始，制造业已明显放缓。数据显示，7月汇丰中国制造业PMI初值降至48.9，低于上月终值50.1，且为2010 年7月来首次跌破50，并创下2009年3月以来最低水平，当时为44.8。

9、商务部市场运行司7月21日发布的商务预报显示，2011年6月份重点监测流通企业耐用消费品采购订单指数比5月份下降2.5%。其中，电视机、洗衣机、空调订单分别下降6.8%、6.6%和5.3%，电脑、手机、冰箱订单分别上涨2.9%、1.8%和0.4%。七月份节假日促销活动减少，商家提前减少采购，部分耐用消费品采购订单下降。

上海金属网<SHMET>锌月报（7月份）

期货市场方面：

本月伦锌震荡上行，走势较为强劲。7月1日报收2360美元，今日伦敦三个月期锌场外电子盘15：20最新价2497美元，下跌29美元。伦敦金属交易所注册的锌库存今日减少500吨，目前总量在889550吨。本月总体看来，库存呈现上升趋势，特别在7月7日伦锌库存上升了15200吨，凸显目前市场货源充裕。宏观消息面上主要集中在美国经济数据、欧洲债务问题和美国债务问题三个方面，在7月中旬，财长们首次承认一些希腊债务可能不得避免违约。以此降低希腊的负债并阻止债务危机向意大利和西班牙扩散,投资者抛售欧元和欧洲股票，欧元承压，伦敦基本金属因此受到拖累，但之后贝南克的讲话，暗示将采取宽松的货币政策，为金属市场提供上涨动能。随后美国强劲的楼市数据出台促使当日伦锌收大阳线。在7月25日，美国国会两党仍未就提高债务上限达成一致导致市场避险情绪升温，金属市场承压，伦锌收跌。本月行情总体保持向上态势，且受消息面影响较大，后期走势有待观望。市场关注：美国国会投票结果。

国内期货市场方面，沪期锌本月跟随伦锌走势震荡上行，基本运行在18000元一线之上。国内消息面上，国人民银行7月6日晚间宣布，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基金利率上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。调整后，金融机构人民币一年期存款利率达3.5%，一年期贷款利率达6.56%。这是央行今年以来第三次加息，也是金融危机之后的第五次加息。但此次加息无论在时间点和加息幅度上均符合市场预期，金属市场虽然承压，但跌幅甚小。年内CPI指数依然高居不下，当前国内紧缩政策依然不可松懈。7月13日中国统计局公布的数据显示，上半年国内生产总值204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%此外6月份，规模以上工业增加值同比增长15.1%，环比增长1.48%。强劲的经济数据提振基本金属市场，沪锌当日高开高走。7月下旬沪锌跟随外盘波动较大，受宏观利空因素的打压，沪锌出现回调迹象，沪锌后市走向还有待宏观消息的明确，目前市场总体处于观望状态。上期所本周锌库存：上海295000吨，持平；广东98000吨，增780吨；浙江6423吨，减785吨。总计400571吨，减155吨。

LME锌库存：

日期 7.1 7.8 7.15 7.22 7.29

LME锌 860750 879725 891350 889375 889550

增减 -2725 +8675 -2625 -2500 -500

上海金属价格指数(SHMETX)上涨6.05点，涨幅0.02%，报32460.58点。本月累计上涨1674.33点，涨幅约为5.4%。

国内市场综述：我网月初报普通0#锌在17350-17450元/吨，贴水420-贴水320元/吨；今日报在18250-18350元/吨，贴水535-贴水435元/吨；1#锌月初报17300-17400元/吨，贴水470-贴水370元/吨，今日报在18200-18300元/吨，贴水585-贴水485元/吨。本月现货锌价随期价波动，价格总体呈现上升之势。7月27日时，我网现货0#锌报价在18350-18450元/吨，到达月内最高。7月初锌价稳步攀升，普通0#锌锭报价从17350元/吨提升至17900元/吨，上游以及贸易商随价格上涨其出货意愿与日剧增。下游的活跃性也被带动。到7月中旬，锌价虽然上涨，但其涨幅较月初明显减小，下游观望情绪加重，购货较为谨慎，但此时因临近交割换月，贸易商积极性较高。7月下旬，锌价上升到一个高位，上游出货积极性较高，使得市场货源充足状况更甚，下游畏高，接货情绪表现低迷，由于临近月末，商家资金面较为紧张，贸易商在价格高位不敢贸然进货，市场交投气氛降温。

一位大型锌贸易商对上海金属网(SHMET)说：“本月是锌的消费淡季，下游消费商多以按需采购，多数商家购货较为谨慎，且本月现货锌价呈现上升之势，使得下游厂商畏高，同时下游库存目前看来依然充裕，这也促使他们处于驻足观望之中。”另有贸易商向上海金属网(SHMET)透露道：“7月现货锌价一直处于上升的状态，在7月18日锌价冲破18000元，上游冶炼厂对此价位接受度较高，出货意愿较强，贸易商在7月15日之前追涨积极性较高，下游接货情绪较为低迷，本月总体看来锌锭销售情况表现一般。”

本月主要相关新闻：

1、7月1日消息，中国物流与采购联合会发布的中国6月份制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，环比回落1.1个百分点。该指数继续保持在50%以上，从各分项指数来看，只有产成品库存指数有所上升，上升1个百分点，其余各指数均不同程度回落。其中生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数、原材料库存指数回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点。

2、欧盟统计局7月4日公布，欧元区5月生产者物价指数（PPI）同比上升6.2%，较4月增速放缓，主因于经济复苏缓慢及原油价格回落。其中，5月生产领域的能源价格同比上涨11.9%，低于4月13.2%的升幅；5月中间商品价格同比上涨6.6%，低于4月7.3%的升幅；资本品价格年比上涨1.2%。

3、央行7月6日宣布，7月7日起金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。这是今年以来第3次加

息，也是去年加息周期启动后的第5次加息。

4、欧洲中央银行7月7日在德国法兰克福总部宣布，将欧元区主导利率由现行的1.25%提高至1.50%，增加25个基点。

5、中国国家统计局7月9日公布，6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.4%。其中，城市上涨6.2%，农村上涨7.0%；食品价格上涨14.4%，非食品价格上涨3.0%；消费品价格上涨7.4%，服务项目价格上涨4.0%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.4%；食品价格上涨0.9%，非食品价格持平；消费品价格上涨0.4%，服务项目价格持平。

6、美国商务部7月12日公布，5月贸易逆差为502.3亿美元，为2008年10月的595亿美元以来最高，较4月份贸赤多66亿美元，市场预期为逆差升至440亿美元。4月修正后为逆差436.3亿美元。美国5月对华贸易逆差为249.6亿美元，其中对中国出口减少1.9%，由中国进口增加10.9%。

7、7月13日据国家统计局公布经济数据显示，上半年国内生产总值204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%；其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%。分产业看，第一产业增加值15700亿元，增长3.2%；第二产业增加值102178亿元，增长11.0%；第三产业增加值86581亿元，增长9.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长2.2%。上半年，规模以上工业增加值同比增长14.3%。6月份，规模以上工业增加值同比增长15.1%，环比增长1.48%。上半年，城镇固定资产投资124567亿元，同比增长25.6%。

8、美国商务部7月14日公布的报告显示，今年6月份经季节调整后的美国商品零售额环比上升0.1%，情况好于５月份的下跌0.1%。与去年同期相比，6月份商品零售额增长8.1%，至3878亿美元。在4月至6月的第二季度，商品零售额同比增长7.7%。6月份汽车销售环比上升0.8%。当月普通零售店销售额环比增长0.4%。

9、据伦敦7月18日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的最新月报显示，2011年前五个月全球锌市场供应过剩21.4万吨。2011年1-5月期间，全球精炼锌消费量为511.2万吨，上年同期为500.8万吨。全球精炼锌产量增至532.6万吨，上年同期为521.2万吨。ILZSG报告还显示，2011年5月生产商锌库存从4月的31.5万吨增至32.0万吨，2010年底为32.3万吨。商业库存统计范围包括西方生产商和消费商（含报告数据和估计数据），贸易商和伦敦金属交易所（LME）。

10、7月21日汇丰（HSBC）公布名为“汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）预览”的7月初值数据，数据显示，7月汇丰中国制造业PMI初值降至48.9，低于上月终值50.1，且为2010 年7月来首次跌破50，并创下2009年3月以来最低水平，当时为44.8。跌破荣枯分水岭，下落到28个月最低位，无疑表明下半年伊始，制造业已明显放缓。

上海金属网<SHMET>锡月报（7月份）

伦锡的表现：本月伦锡电子盘主要波动于25488-29000美元，月末库存增加125吨，最新库存为20865吨。上半月伦锡在月初的走低之后，得美国相关经济数据显示良好，以及预期新兴国家需求将于后半年上升的提振，尽管对欧洲债务危机扩散的担忧和中国通胀上升的拖累盖过了当时一些供应中断的支撑，使得8日和11日连跌两日，并触及25488美元低点外，均呈现上扬势头，并在27000美元关口得到有力支撑。下半月尽管市场担心欧洲和美债务违约将拖累全球经济增长前景，但美中两国乐观的需求前景使意外强劲的夏季升势保持完整，伦锡继续上扬走势，在28000美元一线获得有力支撑，月末与部分基金属走势出现分化，并一度触及5月中以来高位。此外，库存下降也为支撑伦锡的关键因素。

国内现货锡市场的表现：上半月国内现货报价随外盘总体走高之势，也呈现上涨态势，不到月中价格已经突破200000元/吨。不过市场流通的普通品牌货源在不断减少，究其原因在于厂家因高价购入原材料，在经历了前几个月的大跌后，价格未充分回升至理想点位，所以持货惜售。在经过短暂的交投之后，市场此种货源消耗殆尽，报价难寻。同时主流品牌流通扩大，价格亦水涨船高。本就需求不高的下游对于不断上涨的锡价，多持谨慎态度，采购较少。后半月随着外盘的不断走高，国内锡价也逐步攀升，市场开始流通一些普通品牌锡锭，如南山、寅生等，价格月末已涨至206000元/吨。同时市场成交略有好转，但下游仍多观望，接货意愿不高。本月总体成交偏淡，云锡、南山较受青睐，部分大型商家可维持定量出货。

某锡贸易商对上海金属网（SHMET）说：“本月伦锡的反弹势头还是比较明显的，虽然期间曾出现下挫走势，但未对整体走向产生任何不良影响。现货锡价也随之重新站稳200000元/吨之上，到了中下旬主流品牌厂家报价已突破210000元/吨。”某锡贸易商对上海金属网（SHMET）说：“从短期来看，我认为外盘或将高位震荡。此外，伦锡不断的走强加上厂家价格的支撑，令现货市场看多意愿增强，只是需求偏弱，国内价格继续大幅上涨的空间有限。”

上海金属价格指数(SHMETX) 上涨6.05点，涨幅0.02%，报32460.58点。本月累计上涨1674.33点，涨幅约为5.4%。

日期 7.1 7.8 7.15 7.22 7.29

LME锡 22385 21890 21305 21090 20865

增减 +235 -160 +380 -75 +125

伦敦锡库存7月（周末）数据表

本月相关数据：

1、美国6月ISM制造业指数升至55.3美国供应管理协会(ISM)7月1日公布，美国6月ISM制造业采购经理人指数为55.3，高于预期的51.9，前值为53.5。物价支付指数为68.0，新订单指数为51.6，库存指数为54.1，产出指数为54.5，营建支出月率下降0.6%，就业指数为59.9。

2、中国人民银行7月6日决定，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点至3.5%，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。这是本年内第三次加息，也是自2010年10月以来第五次加息。

3、国家外汇管理局7月11日公布了今年一季度我国国际收支平衡表修订数据。一季度国际收支经常项目顺差修订后为288亿美元，同比下降21%；资本和金融项目顺差修订后为861亿美元，同比增长41%。与5月份公布的初步数据相比，“双顺差”数据均有所下调。

4、美国劳工部7月14日公布的数据显示，截止7月9日当周初请失业金人数降至40.5万人，预估为41.5万人，上周修正为42.7万人。7月9日当周初期失业金人数四周初值为42.32万人，前周为42.7万人。7月2日止当周续请失业金人数升至372.7万人，预估为367.5万人。

5、美国联邦储备委员会(FED) 7月15日公布的数据显示，美国6月工业产出月率成长0.2%，预估为增长0.3%。数据还显示，6月产能利用率为76.7%，持平于5月，市场预估为76.9%。但低于经济衰退前的高位，上述数据逊于预期。

6、美国房地产经纪商协会(NAR) 7月20日发布6月二手房销售报告，6月独户二手房销量环比下降0.8%，经季调并年化的总量降至477万幢，低于5月的481万幢，也低于经济学家平均预期。这个数字同时创下7个月来最低纪录，原因是美国经济疲软和合同毁约率大幅攀升。

7、美参院否决众院大幅削减预算计划。美国参议院7月22日否决了此前在众院获得通过的一项将提高国债上限和大幅削减政府开支捆绑在一起的计划。参院今天以51票反对46票赞成扼杀了对众院计划进行进一步考虑的希望。除上述两项重要内容外，众院计划还要求国会通过更为均衡的预算修正案。

8、评级机构穆迪(Moody’s)7月25日将希腊债信评级下调三个级距至Ca，仅较违约级别高出一个级距，并警告新一轮希腊救助计划意味着暂时性的主权违约，并为欧元区开了一个不好的先例。穆迪称，对到期无力偿还的债券进行置换以及希腊国债违约的可能性实际上已经达到100%。

9、7月26日公布的美国6月新屋销售总数较上月下降1.0%，年率为31.2万户，预估为32万户，5月修正为31.5万户，前值为31.9万户。5月美国独栋房屋价格持平,为近一年来首次较上月未出现下滑,不过较上年同期房价仍下降。

10、美国6 月成屋签约销售指数上升2.4% 美国6月份成屋签约销量连续第二个月增长，表明美国疲软的住房市场略有回暖。美国全国地产经纪商协会7月29日公布，经季节因素调整后，6月份成屋签约销售指数 环比上升2.4%，达到90.9。而经济学家此前预计，6月份成屋签约销售指数将下降2.0%。

上海金属网<SHMET>镍月报（7月份）

伦镍的表现：本月伦镍电子盘主要波动于22750-24700美元，月末库存减少390吨，最新库存为102540吨。上半月因新兴市场增长的基本面题材完整，且基金属摆脱美元上涨和围绕欧洲债务危机的宏观经济忧虑带来的利空影响，并对下半年供应收紧及全球需求再现的认知继续推动市场人气，尽管中国升息的消息带来一些利空影响，但伦镍总体呈现上扬趋势，最高触及24499美元本月高点。其中仅11日因意大利可能成为欧债危机的下一个受害国的威胁导致新的避险，欧元扩大跌幅及美股下跌所拖累而大幅走跌。后半月交易商在意外强劲的夏季升势中评估有好有坏的供需基本面，但在美欧债务不确定性挥之不去及对近期需求前景质疑的影响下，伦镍震荡于24000美元一线。月末几日尽管美债问题存不确定性，但经济数据上扬提振伦镍而有所上扬。

国内现货镍市场的表现：上半月随着外盘整体走势偏好的带动，国内现货报价短期上涨之势重现，市场人气有所增强，尽管当时处于消费淡季之中。其中，随着无锡电子盘出现涨势，跨市套利空间逐步增大。据悉，部分大型贸易商为此购买欲而增强，同时成交也较之前活跃。金川公司也相继两次上调出厂价，最后将价格定在174000元/吨，不过贸易商并未出现盲目追高的情况。由于国内需求没有改善，总体交投仍显得有些低迷。后半月因外盘走势陷入震荡，导致国内现货报价也难上难下，同时市场上也存在对短期后市存在不确定性的观点，一度令成交更为胶着。不过月末外盘上扬，金川公司上调出厂价带来提振，期限套利的空间再度打开，带动了一些现货的交投，不过由于下游观望偏多，高价位难有成交，本月整体交投表现平淡。

某镍贸易商对上海金属网（SHMET）说：“从整体趋势上看，本月外盘的走势还是上行的，亦带动了现货镍价的反弹，只是进入传统消费淡季，国内现货成交一直较为低迷。由于下游不少企业停产检修，接货寥寥，我们近期主要还是和贸易商交投。”

某镍贸易商对上海金属网（SHMET）说：“尽管近日外盘有所走强，但美债谈判未有完全解决，风险依然存在，我感觉短期后市还应谨慎看多。今日现货价格大幅上涨2000元/吨，但对实际成交没有推动作用，成交价格也运达不到这个水平，市场观望的人不少。”

上海金属价格指数(SHMETX) 上涨6.05点，涨幅0.02%，报32460.58点。本月累计上涨1674.33点，涨幅约为5.4%。

日期 7.1 7.8 7.15 7.22 7.29

LME镍 106836 104370 103194 101418 102540

增减 -312 -312 -450 -156 -390

伦敦镍库存7月（周末）数据表

本月相关数据：

1、数据提供商Markit7月1日数据显示，欧元区6月Markit制造业采购经理人指数(PMI)降至52.0，低于5月的54.6，且为2009年12月以来最低，表明欧元区6月制造业动能减弱，欧元区弱国呈现逐渐重回衰退之势。

2、中国人民银行7月6日决定，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。调整后，中国金融机构一年期存贷款基准利率将分别升至3.5%和6.56%。

3、国际评级机构穆迪7月12日将爱尔兰评级下调至“BA1”，“垃圾级别”，评级展望维持负面。穆迪表示，下调爱尔兰评等的主要原因是在欧盟/国际货币基金组织救助计划后该国将需要进一步官方金援的可能性正在提高。

4、7月14日央行再发460亿元3个月期央票和50亿元的3年期央票，同时进行了500亿元的正回购操作。其中，3月期央票参考收益率持平于上周，报 3.0801%，而3年期央票利率则较上次6月30日时再升9个基点至3.89%。加息后，央票一二级市场利率倒挂得到一定缓解，央行通过公开市场进行调 控的力度再次加大。

5、欧盟银行业管理局(EBA) 7月15日表示，接受测试的90家欧洲银行中有八家未能通过，其中五家为西班牙银行、两家希腊银行和一家奥地利银行，整体需要增资25亿欧元。EBA宣布另外有16家银行核心资本率在5-6%，将必须采取行动改善资本缓冲。

6、美国房地产经纪商协会(NAR)7月20日发布的6月二手房销售报告显示，最新的销量数字明显低于市场预期，同时创下7个月来最低纪录。NAR指出，这主要与美国经济疲软和此前已签署转让合同的毁约率大幅攀升有关。NAR指出，6月的独户二手房销量环比下降0.8%，经季调并年化的总量降至477万幢，低于5月的481万幢。477万幢是去年11月以来的最低值。

7、7月22日，欧盟领导人在布鲁塞尔举行的峰会上达成草案，草案拓展了欧洲金融稳定基金的灵活性，其将给予希腊援助贷款的年限从目前的7.5年延长至15年，并将未来给予希腊贷款利息由5.5%降至3.5%。这一利好将覆盖爱尔兰和葡萄牙。

8、穆迪7月25日宣布将希腊主权信用评级连降三级，由Caa1降至Ca。Ca评级在穆迪评级标准中列倒数第二。穆迪称欧盟对希腊的援助计划将给民间债权人带来“巨额经济损失”。 根据针对希腊第二轮援助计划，欧盟与国际货币基金组织将向其提供1090亿欧元援助。

9、美联储7月27日公布的褐皮书报告显示，6 月份和7 月初美国多数地区的经济复苏步伐放缓，同时，美联储多数辖区的通货膨胀压力开始缓和。褐皮书显示，经济的疲软态势继续蔓延，自上期报告以来的这段时间，美联储12个辖区中逾一半辖区的经济活动出现放缓。

10、Norilsk Nicke公司上半年镍产量同比下降，受运输问题影响俄罗斯矿业巨擘诺利尔斯克镍公司（OAO Norilsk Nickel）7月29日称，其 2011年上半年镍产量较去年同期下降，因其俄罗斯分公司受海运中断影响。该公司称，上半年镍产量降至135672吨，但未给出上一年同期数据。第二季度镍产量降至64694吨，第一季度为70978吨。