"缺血"下的焦点 揭秘次新股暴涨内幕

 

===本文导读===

【盘面亮点】

次新股集体爆发 多股涨停(本页)

【成因分析】

次新股成为基金净值反弹的秘密武器(本页)

新股发行降价50%引爆次新股做多激情

【投资机会】

瑞丰光电股价跟着LED热 金运激光洗了行业的牌

拓尔思被机构众星捧月 海能达踩在了历史新高点

===精彩阅读===

次新股集体爆发 多股涨停

继铁汉生态、冠昊生物、东方电热后，次新股延续强势行情。目前两市已有山东章鼓、桑乐金、宝莱特、海南瑞泽、迪安诊断等5只次新股封住涨停，而东宝生物、飞力达、瑞丰光电等多只新股大涨逾7%。

次新股领涨 成为基金净值反弹的秘密武器

今年6月下旬股市反弹以来，次新股成为重要的领涨品种之一，公募基金尽管整体没有大举参与次新股投资，但领涨的次新股已经成为一批基金的秘密武器，带动基金净值强劲反弹。

基金业内人士表示，破发潮后补涨、新股暴涨带动以及高送转预期等，是近期次新股受到追捧的主要原因，次新股行情或许会持续，但也要注意其中的风险。

逾20只次新股被基金重仓持有

今年7月下旬公布的基金二季报显示，11只今年二季度上市的次新股出现在基金二季度末前十大重仓股当中。其中宝盈资源优选持有次新股最集中，该基金前十大重仓股中，次新股占据五席，分别为凯美特气、永清环保、开尔新材、拓尔思、瑞康医药，其中后三只股票为二季度上市次新股，前两只股票为今年第一季度上市的次新股。

海能达是唯一一个被两只基金重仓持有的二季度上市次新股，该股票今年5月27日上市，6月底就同时出现在大摩资源和富国天源的十大重仓股，分别持有500万股和160万股，占基金资产净值的4.14%和4.38%。

今年6月底上市的比亚迪现身兴全可转债基金的前十大重仓股中，6月初上市的西陇化工为富国天成红利的第二大重仓股。

此外，万家双引擎第十大重仓股为今年5月份上市的东方电热，基金鸿阳第五大重仓股为5月份上市的桐昆股份。长信恒利优势重仓持有千山药机30万股，基金银丰重仓持有庞大集团576.64万股，富国天成红利重仓持有群兴玩具84万股。

此外，至少还有10只今年第一季度上市的次新股被基金重仓持有，今年上半年上市的新股中至少有20只在今年第二季度被基金重仓持有。

上市公司半年报还显示，在次新股上市后，基金迅速建仓。今年5月11日上市的电科院首次发布定期报告，前十大流通股东中，明星基金经理王亚伟执掌的华夏大盘精选位列第二大流通股东席位，持股56.99万股，加上打新获得的23万股，合计持有79.99万股。

今年5月上市的易华录也被王亚伟看中，王亚伟管理的华夏大盘与华夏策略占据该公司流通股东前两席，银河行业优选与诺安平衡也在该公司前十大流通股东当中。

今年5月份上市的千山药机前十大流通股东中更是遍布基金，广发内需增长、国投瑞银核心企业等9只基金占据9席，另外一席由阳光私募占据。此外，二季度上市的森远股份、舒泰神、翰宇药业等前十大流通股东中也有基金现身。据了解，基金持有次新股既有在二级市场上购买所得，也有参与网下配售获得。但不论如何，都表明基金对该次新股的看好。

拉动效应明显

据悉，从今年6月21日市场反弹以来，截至今年7月29日，上证指数先扬后抑，整体上涨幅度只有不到3%，但次新股表现明显领先。

天相投顾数据显示，在此期间沪深A股涨幅前10名的股票当中，次新股占据一半左右，铁汉生态上涨78.55%，为涨幅最大的次新股，骆驼股份、东方电热、利源铝业、朗源股份等次新股涨幅也都在50%以上。

上述基金持仓的11只次新股中，森远股份上涨了43.41%，易华录上涨了33.22%，海能达上涨32.8%，拓尔思、开尔新材等涨幅也在20%以上。

业内专家分析，次新股已经成为了一批基金的秘密武器，在本轮市场反弹中，对基金净值的拉动作用非常明显。

宝盈资源优选重仓持有的5只次新股中上涨幅度最大的拓尔思达到了30.58%，另有两只次新股的上涨幅度达到了20%到24%之间，还有一只上涨了18%左右，这些次新股对基金净值的贡献非常明显，该基金6月21日以来的净值增长率达到了10.81%，其他两只次新股的上涨幅度也有15%左右。

富国天源平衡自股市反弹以来的上涨幅度也超过了10%，达到了10.92%，该基金重仓持有的海能达上涨幅度达到了32.8%。

此外，华夏大盘精选持有的电科院本轮反弹以来的上涨幅度达到了31.65%，对于华夏大盘精选反弹以来8.21%的上涨幅度也有比较大的正面贡献。

次新股遭热炒三大因素

多位基金人士表示，在经历了上半年的大幅下挫后，以中小盘成长概念为基础的次新股在6月底以来的反弹中受到资金热捧大概有以下三大原因：首先，次新股在遭遇破发潮后的补涨效应。新华基金投资总监王卫东表示，近期次新股的上涨有超跌的原因，Wind资讯显示，截至6月20日，今年以来挂牌上市的156只次新股中，破发的有80只之多，破发率过半;安居宝、天瑞仪器等10只次新股股价较发行价下跌逾30%。这成为次新股反弹的基础。

其次，新股上市爆炒的带动。广州一位基金经理认为，新股发行市盈率下降后遭遇资金追捧，这也带动了前期下跌的次新股的上涨。在这位基金经理看来，市盈率下降之后的次新股上市时没有套牢盘，没有抛售压力，容易被资金推涨。据了解，在上半年新股破发潮涌之际，新股发行市盈率“高昂的头颅”也在向下，八菱科技因询价机构数不到法定数目中止发行，比亚迪询价期间延长，创业板新股发行市盈率首现20倍以下等现象频出。新股市盈率由此前动辄七八十倍甚至上百倍降到三十倍附近甚至更低。在五六月份新股市盈率连连下降之际，广州一家基金公司主管投资的高管就发出了次新股投资机会出现的声音。

第三，资金面与送配预期也被认为是重要因素。北京一位基金经理表示，目前资金面较为紧张，资金在大股票上难以形成波动，便转向小股票。次新股的送配也是重要原因，不少次新股受到追捧是由于资金预期其将进行送配并带来送配行情。资金借助送配进行炒作。

也有业内人士认为，基金规模的迷你化也是次新股受追捧的一大因素，因为迷你化的基金在次新股中进出更加自如。次新股多为中小盘股，当基金规模较大时，在进出次新股时或会有流动性的忧虑，而规模下降后，基金则不用过多担心进出次新股的流动性问题。并且基金规模下降后，次新股等中小盘股在基金资产中占的比重会有所上升，基金经理愿意花更多的时间来研究次新股。据了解，2007年以来，基金数量不断增加，基金资产规模却停滞不前，这使得单只基金规模不断下降。基金二季报数据显示，760只基金中有多达300只基金规模不足10亿份，更有百只基金份额不足2亿份。(证券时报)

新股发行降价50%引爆次新股做多激情 市场无方向行情纵深看中报

太阳底下没有新鲜事。

沉寂了将近半年的次新股行情终于又回来了。

7月1日比亚迪的强势回归不仅给下半年的A股行情开了一个好头，更给新股抖了抖气势。

这次的次新股回归，壮观而又脆弱。

蓄势之后终于爆发

2011年一开年，便是打破“打新股赢定”的神话。还记得当时新股破发潮的来势汹汹。理财周报也曾经做过报道。2011年1月7日至1月17日期间，共有16家新股发行，这16家上市公司的算术平均市盈率为86.41倍，其中新研股份(300159.SZ)居首150.82倍，最低的华锐风电(601558.SH)48.83倍。这两个股票目前仍然处于下跌趋势中。

当时市场人士便认为“破发是好事，这样才能引起监管层的注意，降低新股发行价格”。这个发行价格的下降用了不到半年的时间，是市场自行选择的结果。

而现在，在高铁事件对大盘的拖累下，次新股行情撑起了半边天。像昌红科技(300151.SZ)、舒泰神(300204.SZ)在上周四都纷纷涨停。

再说说我们眼里的次新股，它们是没有明显主力炒作的股票，是没有套牢盘的股票，是上市不久，业绩仍有保证的股票。

上周三的行情便是将这样一批股票的上涨推向了一个新的高潮，发挥到极致。热门股票如骆驼股份(601311.SH)、冠昊生物(300238.SZ)、银信科技(300231.SZ)、桐昆股份(601233.SH)都强势涨停，以及东材科技(601208.SH)、电科院(300215.SZ)、恒大高新(002591.SZ)、利源铝业(002501.SZ)、永清环保(300187.SZ)、天业通联(002459.SZ)、东宝生物(300239.SZ)也涨停。次新股的普涨行情得到充分的显示。

而引起这波行情的领头羊则要数比亚迪(002594.SZ)回归A股事件，比亚迪一上市便有游资爆炒，次日便涨停，重振了新股行情。而紧跟着就是对新能源电池行业的次新股追踪，于是像骆驼股份这样的次新股便开始表现，再加上压抑已久的次新股，终于集体爆发。而表现良好的股票里面，除了少数像银信科技、方直科技这样股价一路走高的股票外，大多数都在上市之后经历了一段时间的下跌，再许之以良好的中报预告，像新联电子(002546.SZ)、舒泰神(300204.SZ)这样的股票也顺势登上涨停板。

目前市场的位置

那到底次新股目前在整个市场环境中是什么样的位置，次新股的估值下降了，又到底降到了哪里呢?这是考察市场价值观的角度。来看下面一组数据。

从目前深交所的统计来看，创业板245家上市公司的静态平均市盈率为46.65倍，而中小企业板598家上市公司的静态平均市盈率为37.78倍。而自2011年5月份以后发行的股票的静态平均市盈率为42.93倍，(统一用2010年年报数据以及7月27日的股价)，根据数据统计，这69只股票的平均的首发市盈率仅为33.82倍，比1月份时的统计下降了超过50%。即使排出统计口径的不一致，新股发行定价的下降也是显而易见的。这期间定价最高的为易华录(300212.SZ)的68.76倍，而易华录上市之后的走势也呈现出先挤泡沫再上涨的情况。

另一个极端是5月18日上市的桐昆股份(601233.SH)，首发市盈率仅12.22倍，创IPO重启后的最低估值。当时正处新股发行最脆弱的时期，即使桐昆股份史上最低的估值也没有摆脱破发的命运，7月27日桐昆股份的顺势涨停可谓重振士气。

可以看到，相对年初的发行价，现在的估值已经大大减低。IPO定价的下降是次新股行情回归最直接的原因。

中报预增促行情发展

除了次新股泡沫化逐渐去除之外，中报预增行情也增加了次新股活跃的机会。次新股由于上市的时间较短，业绩方面一般不会出现异常的变化，这样不仅中报无忧，即使年报的业绩风险也基本不存在。

从业绩报告的炒作上来说，次新股具有先天的优势，这个优势在报告公布阶段更为突出。

“物极必反，以前打新百分百赚钱，结果变成屡发屡破，现在终于恢复正常一点。但次新股的集体行情下周也难以持续，市场目前非常脆弱，强势的集体上涨维持不了几天，还是看个股分化”，深圳一私募人士这样说道。

从历史上看，中报或年报行情每年两次，首次出现在公司预喜时，或者出现在预增报表披露时，一般情况在市场低迷时，个股跌幅较大，预喜公司容易受市场资金青睐，成为弱市中的强股。这就是当下大盘弱势下，有着次新和中报预增两种标签的股票上涨的理由。

而本周的主题研究的次新股范围相对较小，主要从今年5月份上市的新股，截止到7月25日的69只股票中选择。

这些股票涵盖了化工、电子元器件、医药生物、信息设备、信息服务、商业贸易、能源等行业。同为次新股的，新兴行业的股票更受重视;同行业的，次新的股票比老股票更吸引资金关注。

这是理财周报基于下半年行情的基本判断，是对投资方向的大把握。在上周全球市场普跌的情况下，A股中的次新股因为耗用资金少，加之没有套牢盘，几乎成为万绿丛中一点红。大盘的震荡格局不会戛然结束，次新股的行情也不是陡然转向，在这个动态的过程中如何才能抓住盈利的机会，理财周报为你挑选了20只备用的标的。还是重申那句2011年是题材年，除了次新股题材之外，再接下的报道里将持续寻找震荡行情中的投资机会。(理财周报)

【投资机会】

瑞丰光电股价跟着LED热 金运激光洗了行业的牌

从今年5月以来，上市的公司共有69家，其中电子元器件行业就有8家，大约占了12%。这8只次新股的平均总股本为8385万股，盘子非常小，只是69只次新股平均总股本的约42%。

但从市盈率来看，电子元器件的这8只股票却略高于平均值两个百分点。通过基本面的情况以及二级市场的表现相结合，理财周报从中挑选出三只投资价值较高的股票：瑞丰光电、北京君正、金运激光。

这八只电子元器件行业次新股中，分立器件细分行业占了一半，而瑞丰光电在业绩和表现方面都相对排在前列。

鉴于二级市场涸泽而渔的惨痛教训，瑞丰光电发行价仅为10.8元，对应PE为26.54倍，远低于5月发行的新股的平均市盈率。7月12日，瑞丰光电开盘价为21.3元，但首日上涨无力，收盘价为18.85元，在接下来的7个交易日内其股价振荡下挫至17.10元，但瑞丰光电在五个交易日成功收复失地，股价一路上扬，截至29日，瑞丰光电股价为18.67元。

虽然瑞丰光电的总股本为1.07亿股，是今年电子元器件行业两个上亿股股本的公司之一。

经历了新上市的下跌调整后，瑞丰光电走势开始转变。而能支撑瑞丰光电上涨的两个关键词是：LED热和净利润暴涨84%。瑞丰光电所经营的正是LED，它是LED封装商、LED光源的系统集成商，是国内SMD-LED封装领域的先行者，国内前三大SMD-LED封装商。于2008年成为全球LED大厂安华高科技的国内SMD-LED合作伙伴，位居2009年照明LED市场占有率前三位。

瑞丰光电的底子非常好。2008至2010年，该公司分别实现营业收入10481.08万元、18666.37万元和26160.80万元，复合增长率58%。过去三年综合毛利率分别为32.56%、26.60%和30.98%，比较稳定。

5月份以来，与瑞丰光电一样为分立器件行业的企业有洲明科技、奥拓电子、鸿利光电。这三者相对发行价涨跌幅来看，分别为8.94%、23.19%、23.44%，表现似乎不如瑞丰光电。

电子元器件行业除了大象跳舞般的瑞丰光电外，还有像麻雀般直击长空的金运激光，选择的关键词有两个：其一，迷你公司。其二，龙头企业。

金运激光的出现可以说是整个电子元器件行业的一次洗牌。

根据理财周报实验室的数据，金运激光总股份才3500万股，是69只次新股中最小股本的股票，甚至整个电子元器件行业共112只股票中最小的股票，该公司刷新了整个电子元器件行业股本新纪录，低于之前最小股本的福星晓程成为名副其实的迷你公司。

金运激光是一家专业致力于为全球用户提供中小功率激光加工解决方案的高新技术企业，是激光设备在服装家纺领域的龙头企业。拥有服装家纺领域激光设备的半壁江山，高达49%的市场份额。

而从基本面来看，业绩表现非常稳健。该公司一季度的营收、净利润为3054.72万、526.96万元，同比增24.39%、23.51%。“中小功率激光器行业市场规模迎来快速发展期。”

除了上述盘子大而活跃、盘子小而龙头的企业，电子元器件行业还有一个盘子中等的北京君正值得一提。

据理财周报实验室的数据，北京君正的总股份为8000万股，与8只电子元器件的平均值持平，但是相对发行价，已经跌去1.37%，说北京君正被低估，原因可以用三个关键词概括：其一是核心技术，其二是移动设备，其三是盈利能力稳健。

北京君正的主营业务为32位嵌入式CPU芯片及配套软件平台的研发和销售，是国内唯一一家市场化的拥有MIPS架构授权的嵌入式CPU设计厂商，采用轻资产的Fabless模式，即负责IC设计并委托制造厂商进行代工生产。

而且该公司产品主要应用于市场最有竞争力的移动便携设备领域，如便携消费电子、便携教育电子、移动互联网终端设备等细分市场。

2009年公司在国内便携消费电子CPU芯片市场销售额排名第三，销售量排名第二;便携教育电子CPU芯片市场销售额和销售量排名第一。

从盈利能力来看，2008-2010年，北京君正的净利润分别较上年增长了809.13%、51.50%和27.08%，盈利能力持续稳定上升。

而且“低功耗和高性价比是公司产品的核心竞争力”。东北证券周思立认为，综合客户应用及公司测试表明，XBurstCPU内核在相同工艺下，主频约为同类产品的1.5倍，面积约为同类产品的1/2，功耗约为同类产品的1/4。(理财周报)

拓尔思被机构众星捧月 海能达踩在了历史新高点

海能达是5月以来发行的3只信息设备的股票里面走势最良好的一只。上升的趋势中只有一次涨停，然后多头排列的趋势一直不改，屡创新高。而与海能达同属于信息设备的佳讯飞鸿走势则曲折得多。后者自上市以来经历一波下跌以后，6月底进入上升空间，然后在7月下旬如火如荼的次新股行情中却遭遇高铁滑铁卢。虽然佳讯飞鸿在温州高铁事故之后停牌，并宣称自己虽然有参与相应路段的设备供应，但公司的产品均不参与列车运行控制。然而泥沙俱下的情况下，佳讯飞鸿走势也越发纠结。而海能达的趋势性则更加明显。

作为一家无线网络通信行业的设备供应商，海能达从事对讲机终端、集群系统等专业无线通信设备的研发、生产、销售，并提供整体解决方案。专业无线通信区别于公众无线通信。专网通信服务于特定部门或群体，公网通信服务于社会公众。专网应用包括政府公共安全、公用事业、工商企业的应急通信、指挥调度和工作通信。公司的产品设备主要包括模拟产品和数字产品，去年模拟产品收入占比 70.57%，数字产品收入占比12.7%。模拟产品仍是当前收入及利润的主要来源。平安证券行业分析师李忠志预测公司2011年海能达摊薄后的每股收益为0.67元。

从机构的态度也可以看出对海能达的偏爱，社保基金、保险资金、公募基金都有进驻到海能达的前十大股东里面。而佳讯飞鸿则没有机构进驻前十大，亿通科技仅有东北证券一家机构是前十大股东。

然而行情总是轮转的，在海能达上涨的周期中，目前虽然多头排列，仍积聚了一些风险，而同行业的佳讯飞鸿遭遇高铁事件下跌或许成为将来补涨的动力。

拓尔思是信息服务行业中从事软件开发的公司，公司的技术和产品所处的细分市场包括：企业搜索、内容管理、文本挖掘、知识管理和垂直搜索等非结构化信息处理技术应用领域。根据赛迪顾问的统计，公司在中国企业搜索软件、Web内容管理软件、垂直搜索及舆情监测软件等领域市场份额排名第一，在内容管理软件、知识管理和竞争情报软件等领域市场份额名列行业前五名。

比拓尔思早一个多月上市的易华录(300229.SZ)，在上市之后经过一个多月的震荡整理，被急速拉升，促之以上半年亮丽的业绩快报，在上周的次新股行情中四连阳，丝毫未受大盘影响。

同行业的拓尔思则相对没有那么强势，但拓尔思之前并未像易华录经历过新股发行后的下跌阶段。

相对目前易华录的强势行情，拓尔思走得更加稳健，在次新股的集体行情过后，稳健的股票更加具有进攻性与安全性。

从拓尔思的前十大股东来看，汇聚了创投、社保、券商自营、公募基金等机构，一方面可以看到机构的集体看好，另一方面也应该注意限售股解禁的风险。

作为国内唯一电加热设备供应商，东方电热将享受行业成长和进口替代带来的双增加，空间庞大。其中多晶硅电加热设备将成为公司的核心利润来源。

公开资料显示，2008年度公司主营业务收入主要来源于民用电加热器业务，2009年收购镇江东方后，增加了工业电加热器业务。

公开资料显示，东方电热已覆盖了制冷家电产业中70%的企业，与其进行市场合作的企业包括有美的、格力、海尔、中石油、中石化、中海油、振华重工、宝钢股份、比亚迪、九阳股份等。

随着国内居民消费需求大幅提升，2010年东方电热民用电加热器业务收入大幅增长了19147.61万元，增长比例高达64.25%，实现销售收入7.6亿元，利润总额700万元。

根据7月15日发布的业绩快报，2011年上半年实现净利润为5280万元-5960万元，同比增加55%-75%。

另外，随着IPO募投项目的逐步实施，东方电热的生产能力将得到扩充。工业用多晶硅电加热器产量的迅速上升，民用高毛利水电加热器和冷链电加热器产能的释放，将会给公司带来发展的黄金时期。(理财周报)