股市信号灯混乱 地量预示变盘先兆

===精彩导读===

地量信号 地量之下A股慎言涨

主力动向 期指勉强收出开门红 多方或已弃守阵地

回顾七月 7月回望 混乱的股市信号灯

重点关注 存在二次探底可能 静待经济数据出炉

盘面解析 三大盘面特征揭示空头优势

后市研判 政策“天平”未定 A股盘局难改

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地量之下A股慎言涨

8月1日，尽管外围股市受美债危机缓解的提振而大涨，但A股却不为所动，上证综指仍在与2700点“较劲”。值得注意的是，两市成交金额再次创出阶段新低，这表明市场谨慎情绪仍在蔓延。此外，尽管个股涨多跌少，但昨日的市场中并未出现真正的领军板块。分析人士认为，领军板块的缺失是近期市场无法摆脱弱势震荡的一个重要原因，未来市场若欲吹响反攻的号角，必须先找到真正的主流板块。

“地量”之后或现“地价”

8月1日，A股“个性”再次得以彰显。在周边股市大幅走高的背景下，A股却用低迷的成交量来迎接“建军节”。据统计，昨日沪市成交额为660.74亿元，深市成交额为624.96亿元。其中，沪市的成交额甚至低于6月20日创出阶段新低2610点时的成交金额661.4亿元。不过，昨日A股的“地量”表现也值得投资者重视。股谚云“地量之后有地价”，尽管这一股市规律并非屡试不爽，但仍具有一定的参考意义。

回顾近两年来的股市，在指数出现重要阶段底部的同时，往往伴随着量能的大幅萎缩。在2010年7月初，成交量较之前持续萎缩，在7月2日指数触及2319点前，沪市成交金额甚至两次出现低于500亿元的情况。值得注意的是，在去年10月行情来临之前，大盘曾出现短暂的调整，9月21日沪市成交额一度由前一交易日的906.9亿元萎缩至669.4亿元，而中秋之后，A股便步入了指数加速拉升的阶段。今年以来的两次阶段低点也都伴随着成交量的持续萎缩。1月25日，大盘下探阶段低点2661点，次日大盘上涨31.38点，但沪市成交额仅为681亿元。而在6月20日大盘跌至2610点前的四连阴中，沪市成交量持续萎缩，从6月15日的860.7亿元一直降至6月20日的661.4亿元。

仅从成交量的角度来看，昨日沪市660.74亿元的成交额，也有“地量”的意味，后市也存在着“地量之后有地价”的可能。

乱世A股彰显谨慎心态

仅仅从量能萎缩的角度来判断A股触底未免武断，毕竟谁也不知道在“地量”之后会不会存在一个新的“地量”。不过，A股量能的低迷说明，至少在当前的点位，舍得“割肉”的投资者已然不多。但换一个角度来看，如果A股真的出现了“地价”，为何买盘却不能持续涌现呢?

分析人士认为，抛开下半年货币政策放松预期弱化的因素，国内经济发展仍然处于正确的轨道上，即使在全球范围内，A股上市公司业绩的增速也居于前列。总体来看，受强劲业绩支持，A股的整体估值水平正在被动下移，而以权重蓝筹股为主的沪深300板块整体市盈率也再次回落至历史底部水平。因此，相较于深受经济复苏低于预期与债务危机拖累的欧美股市而言，A股的投资者更多缺乏的是信心。

周一在美债危机得到缓解、外围股市普涨的情况下，沪指几乎以平盘报收，主要是由于周一公布的7月PMI指数再次下跌加剧了国内投资者的悲观情绪。但从制造业PMI的历史走势来看，PMI往往在二、三季度呈现一定的下滑，具有较强的季节性特征。因此，周一市场量能的大幅萎缩仍然源于投资者的谨慎心理。

从资金的角度来看，当前的A股缺乏明显的主线投资机会，市场的赚钱效应较差。根据统计，7月25日至今，尽管申万一级行业中的采掘、餐饮旅游和有色金属涨幅居前，但并没有出现绝对的领军板块，而6月底引领大盘反弹的建筑建材行业期间下跌了5.56%，居于所有行业之首。据数据显示，周一两市净流入1.23亿元，其中沪市净流出4.75亿元，而深市净流入5.98亿元。昨日资金流入较多的板块是煤炭石油、有色金属、化工化纤、房地产和通信行业，而上周资金流入较多的板块为计算机、电器、酿酒食品、保险和旅游酒店。整体来看，资金对行业板块的选择仍然存在较大的分歧，市场内缺乏具有持续性的主流热点板块，虽然表面上个股热点频出，但却都难以持续。而每一轮行情的启动都需要明确的主线板块，只有当市场中出现资金一致认同的强势板块时，大盘才能够形成合力上攻，并催发赚钱效应。但就短期来看，由于政策的不明朗导致市场做多信心不足，市场或难以摆脱“群雄割据”的状态。(中国证券报) 

期指勉强收出开门红 多方或已弃守阵地

期指在8月勉强收出了开门红，主力合约上涨3.4点，微涨0.11%，在3000点以下区域已经连续横盘了5个交易日。从持仓量看，昨日主力合约略有增仓，多空双方都有小幅加仓，其中空方主力的动作更大。尽管仍处于震荡阶段，但业内人士表示当前走势对多方较为不利。上周三期指出现大幅减仓之后，此后几日市场的表现说明是多方主动离场，而持仓量的盘中增减也凸显了空方占据主导。目前来看，8月合约想在剩下的时间内有所表现，难度不小。

期指反弹动能不足

截至8月1日收盘，主力合约IF1108收报2987.8点，较上一交易日结算价上涨3.4点，涨幅0.11%，最高至2997点，最低至2966点;下月合约IF1109收报2997.8点，涨3.2点，涨幅0.11%;季月合约IF1112收报3033.8点，跌1.8点，跌幅0.06%;隔季合约IF1203收报3075点，跌0.8点，跌幅0.03%。

从盘面上看，期指主力合约1108全天呈震荡走势，最后15分钟没有太大变化。

自从7月25日大跌之后，期指已经在当前区域窄幅横盘震荡了连续5个交易日。业内人士表示，期指走势偏弱，继续反弹的动能不足。

“上周三是关键的转折点，”东方证券分析师高子剑表示，上周三沪深300指数先抑后扬，上涨0.75%。但多方却临阵脱逃，大幅减仓。IF1108合约持仓量下降3832手，比例高达12%。去除结算前的持仓量下降，周三的减仓比例排名历史第二(第一是2011年2月22日)。另外，上周三全天升水也低迷，平均值只有0.1%，甚至有40分钟是贴水。“价差收敛，说明卖的力量比较大。持仓量下降，有人离场。空方离场交易指令为买，多方离场交易指令为卖。所以，周三肯定是多方离场，不能赖到空方的身上。”

高子剑表示，近期有一个现象，就是期指每逢3000点就贴水，说明多方在这个区域上攻的欲望很小。另外，近期盘中也屡屡出现这样的现象：上涨时持仓就减少，下跌时持仓就增加，这说明局势基本掌握在空方主力手里。

短线投资者可逢高做空

从持仓排名表示，1108合约前20名多头增加1558手至2.07万手，前20名空头增加1945手至2.38万手，其中中证期货、国泰君安期货仍在加仓空单，“空强多弱”的格局仍然没有改变。

瑞达期货表示，技术面看，股指缩量震荡，日K线收成一根小阳线，反映市场多空仍处于对峙状态，但多条均线仍呈空头排列，目前价位仍处于5日均线下，趋势上看股指仍有继续向下的空间，第一目标价位2920点未变。

整体上看，期指继续杀跌动能未减，短线投资者可采取逢高做空，不轻易抢反弹，建议投资者谨慎参与。(上海证券报)

7月回望 混乱的股市信号灯

本周的A股市场可以用两个字来概括：混乱。

首先是“7·23”动车追尾事故引发的高铁概念股混乱。7月25日开始，“两车”(中国南车、中国北车)和“两铁”(中国铁建、中国中铁)拖着一群“兄弟姐妹”跳水，跳台高度堪比正在上海举行的国际泳联世锦赛。由此，“七翻身”行情被一根大阴线彻底砸懵，你说混乱不混乱?

其次是围绕着美国国债违约而引发的混乱。在民主党、共和党频繁谈判的背后，是这个世界超级大国的理念之争、利益之争，还是选举之争?原本只担忧“欧猪五国”债务问题的我们，又要担心起美债，你说混乱不混乱?

接下来是宏观政策预期的混乱。根据此前发改委的“暗示”，业界对CPI于6月见顶的看法基本趋同，在此情况下，7月汇丰PMI初值跌破荣枯线的消息，使紧缩政策放松更值得期待了。然而，7月下旬以来，在A股市场越来越感到政策无力、量能无力、走势无力的情况下，逼得投资者不得不反思美好的预期是否出错了，你说混乱不混乱?

最后是整个大盘本身的混乱。反弹力度不大，新股却发了不少。8月的第一周，新股将出现“天天发”的情况，并创出新股发行速度近5个月新高。在当前并不高的点位上出现这种怪象，你说混乱不混乱?反弹时间不久，估值预期或已透支殆尽。中报业绩低于预期，“七翻身”的估值动力似乎难以持久，这一切真的让市场很混乱。

7月的股市信号灯混乱地 “由绿变红”，恰如股市K线“由红变绿”。而8月，股市信号灯是继续坏着，还是能够修好?

从历史走势看，8月向来难以掀起什么大风大浪——其更多扮演着趋势不明情况下的时光消磨机，涨跌皆不易。

不过，如果能够“拨乱反正”，如果出现了美债危机的化解，红灯变绿灯;如果出现了紧缩政策的放松，红灯变绿灯;如果出现了中报亮点的频发，红灯变绿灯。那么，8月行情，至少不会陷入“绿肥红瘦”的窘态。

8月，期待高铁板块能有明确的 “说法”;

8月，期待股市的“双底”能够迅速挖好;

8月，期待前期滞涨的金融、地产等板块有所表现;

8月，期待区域主题遍地开，鲜红的高送转将小盘新股竖起来!(赵笛　每日经济新闻) 

存在二次探底可能 静待经济数据出炉

道指六连阴使周一A股市场开盘依然承受一定调整压力，不过随后公布的50.7%的官方7月份采购经理人指数虽然创29个月新低，但不像汇丰初值那么糟糕，包括新订单指数、进口指数和产成品库存指数在内的一些重要指标都呈向好态势，这使市场对经济形势又看见一丝曙光，在新能源、煤炭等资源类股的带动下，大盘止跌回升。不过市场总体仍处于观望气氛中，创业板活跃也无法帮助沪综指和深成指有效突破5日均线阻力，沪指围绕两千七百点反复震荡，终盘沪综指勉强收在其上方，以2703.78点报收，微升0.08%，深综指收报1183.98点，涨幅0.45%。两市合计成交1293亿元，较上周五减少约260亿元。

日前牵一发而动全身的美债危机对全球股市造成了严重的打击，不过就短线而言对A股的打压可能更多反映在心理层面，而提高债务上限，加剧通胀压力的升级，才是A股中长期的利空因素。为了吸收美国量化宽松溢出的流动性，新兴市场在过去一年的时间里已经在拼命紧缩。而美国提高债务上限其实类似于实施QE3，所以这将引发美元中长期贬值，将使大宗商品价格一直处在高位运行。而且这也会使我国企业原材料成本大幅上升，盈利能力下降，并加剧我国通胀调控的难度。同样紧缩的货币政策在中短期内无法放松，对需要大量流动性支撑的股市也十分不利。

中央工作会议将治理高通胀确立为下半年调控的首要重点，我们预期今年下半年央行仍将维持相对从紧的货币政策。偏紧的流动性和悲观的经济预期对股市形成叠加的压力效应。目前市场的支撑力量主要来源于三季度物价回落的信心，我们认为生产资料价格虽连续两周环比上升，但整体来看价格上涨压力并不大。预测7月CPI为6.3%，PPI为7.3%，通胀创新高的概率下降。我们维持全年物价前高后低走势的判断，预计CPI全年均值为5.2%， PPI全年均值为6.3%。相对于美债谈判的结果，我们认为8月9日即将公布的7月经济数据对A股走势的影响将更为直接。

7月份沪综指月跌幅为2.18%，“五穷六绝七翻身”的股谚并未兑现。“7?23”动车追尾事故令固定资产投资降温、对7月份经济数据的等待以及对政策从紧的重新明确又消耗了投资者的信心和勇气。一般情况下，一轮强有力的反弹行情必须要有大量的增量资金介入，短线资金流入的数据虽然显示指数拉升翻红之时，机构资金也确实存在回流的现象，但总体力度还是非常微弱的，显示出投资者信心的匮乏。除了国际板消息频起外，新股发行的节奏仍未减缓，本周九股连发，其中包括15亿股的方正证券、1.68亿股的旗滨集团和1亿股的宁波建工，如此密集的发行频率对短线市场行情不可能没有冲击。资金面偏紧的局面短期内较难解决，而这一现象将决定了大盘弱势格局的延续，大盘存在二次探底的可能。8月份投资者可继续关注中报的结构性机会，不过在总体形势不明朗的情况下，建议控制仓位，出手谨慎，目前耐心比信心更可贵。(中国证券报)

三大盘面特征揭示空头优势

尽管消息面上，美国国会两党就提高债务上限达成一致，美国国债危机有望解除，但国内依然是利空主导市场，因此周一A股市场还是延续了一个弱势整理的格局。从指数表现看，上证指数和深成指基本围绕前收盘点位窄幅震荡，收盘均微涨0.1%。上证指数5日均线在盘中反复争夺，但最终无力收复，显示短期空头仍占有一定的优势。

盘面上看，有三个现象值得投资者关注。一是创业板明显强势。创业板指数周一收盘上涨1.54%，已完全收复了上周一大跌的失地，而同期上证指数和深成指收复的失地不到三分之一;同时，周一创业板个股的涨跌比达到7比1，也比市场整体高出不少;此外，昨日涨停的11只非ST个股中就有5只是创业板个股，资金介入的迹象较为明显。股指走弱而小盘股强势，显示当前市场资金无力拉动大盘，只能维持部分资金需求量较小的个股活跃。

二是银行股依然疲弱。周一银行指数下跌了0.8%，两市14只银行股中仅建设银行、农业银行勉强守平，其余均绿盘报收，其中上周五放量大涨的中信银行大跌3.2%。银行股的弱势成为股指难以走强的重要因素。

三是半年报见光死现象再现。深市周一跌幅前10名的个股中的华孚色纺、海康威视、高新兴、华仁药业都在周末或者昨日公布了半年报，而且业绩均有增长，华孚色纺还有10转10的高送转，但昨日收盘跌幅均在4%以上，其中华孚色纺跌幅超过了7%，居两市跌幅首位。虽然这些个股前期均有一定的涨幅，但资金纷纷选择在消息明朗的时候出局，也显示出对后市不看好的隐衷。

后市看，虽然美国债务危机解除可能引发市场反弹，但就A股本身而言，8月限售股解禁量创近几个月新高，同时本周有9只新股发行，且银行还有不小的再融资，资金面压力不小，再加上市场预期7月的CPI指数可能再创新高，紧缩政策短期难以缓解，因此整体看，短期A股仍面临比较大的压力，弱势格局暂时难改。

(成之　证券时报)

政策“天平”未定 A股盘局难改

对通胀、货币和财政政策的预期是沪指2610点反弹行情的最大宏观驱动因素，即控通胀和保增长谁更紧迫的预期，左右着市场趋势。未来市场在保增长和控通胀预期上的变化仍是左右市场运行的关键力量，目前这两大预期孰强孰弱的信号仍须等待。技术上看，8月份沪指可能会在2600-2850点之间震荡。

增长无需保 通胀仍需控

我们认为，三季度乃至下半年的经济整体状况是“增长无需保，通胀仍需控”，但这一观点在市场上得到体现仍需要更多投资者的认可，8月份更多的时间可能是在等待这些信号明朗。

从经济基本面来看，7、8月份是生产的淡季，6月工业增加值大幅反弹的走势可能在7月份难以为继，在欧美经济受困于高债务的情况下，7月出口增速可能继续回落。7月PMI较6月回落0.2个百分点，预计8月上旬公布的宏观数据可能会显示出经济仍存在下行压力，届时，市场对经济回落的担忧将增强，从而对市场构成短期冲击。但是从环比来看，经济增长已经开始趋稳，PMI回落幅度逐渐收窄，且新订单指数环比回升0.3个百分点，预计三季度GDP增速在9.3%左右。待三季度数据公布后，部分前期预计四季度GDP会低于8%的机构可能会修正其对经济增长的预期，这一GDP增速有望使市场形成“增长无需保”的观点。

通胀方面，多数机构预期6月CPI可能成为全年高点，下半年物价将逐渐回落，但7月商务部监测的粮、油、肉、蛋、禽以及水产品价格环比继续上升，仅有蔬菜价格出现回落;农业部公布的农产品(000061)价格指数同比上涨17.6%，也比6月份扩大1.3个百分点，非食品价格中的房租也有所上升。据此，统计局即将公布的7月CPI可能会再次创出新高。届时，控通胀将占据上风，市场难免出现震荡。从更长一段时间来看，预计三季度CPI增速也有可能继续创出新高，不排除三季度CPI增速超过6%的可能，这将强化市场“通胀仍需控”的预期。

8月核心波动区间为2600-2850点

国内“增长无需保，通胀仍需控”的状况，决定货币政策不会出现明显的松动。7月份召开的政治局会议也强调，下半年将控通胀为宏观调控的首要任务，并未提及保增长的问题，为防止货币供给反弹再次给物价造成压力，央行仍会严格控制整体流动性。

从二级市场来看，国际板的推进、创业板和中小板IPO的持续进行，主板市场上中国水利等大型企业融资也在进行，这些因素都会对市场流动性构成压力。

从技术上看，2850点附近不仅是3100点-2600点之间的中间点位，也是半年线的交织处，半年线是投资者判断市场中期走势的重要技术关口，是市场自今年以来反复震荡的中枢，短线市场向上的空间较为有限，但向下在2650点附近存在较强的支撑。从估值角度来看，假定行业PE(PB)回到沪指在1664点的水平，则对应上证综指点位为2567点(2598点)。综合判断，8月份沪指可能在2600点-2850点之间震荡。

从整体估值水平来看，沪深300目前PE为13.2倍，这一水平比沪指1664点时的估值水平高6%，比沪指在2319点时的估值水平低7%，市场目前整体估值水平已经接近几次历史底部区域，处在相对较低的水平。

从已披露的306家上市公司业绩来看，2011年上半年净利润增长42.6%。在已发布中期业绩预告的1068家上市公司中，同比实现正增长的占比超过75%，增幅大于50%的公司占比过半，相对于一季度悲观的业绩，中期业绩略超预期的概率较大，这可能成为市场顺利通过半年线的基本动力。但市场能否持续上行，仍需等待各方面因素的配合。总体上，8月份是一个等待信号的过程，在这种市场环境下，活跃资金将是市场的主导力量。从活跃资金的流动特点看，题材炒作将是最大特征。估值低、行业价格上涨、需求回升、政策主导、通胀驱使、国防、中小盘、新股等都会成为资金轮动炒作的理由。(周隆斌　中国证券报)