外患重重引A股暴跌 2600点后何去何从？

夏天还没有过完，A股的反弹就已经走到了抛物线的另一端。

自6月20日上证指数下探2610.99点以来，A股一度反弹摸高2826.96点，但反弹的步伐并没有走远，随后，A股一路走弱。本周五，A股再度暴跌，上证指数更一度下探2605.14点的年内低点，市场恐慌情绪进一步蔓延，反弹的故事已经结束？

外患重重引A股暴跌

周四，出于对债务融资不可持续性以及经济数据疲弱的担忧，美国道琼斯指数下跌512点，跌幅4.31%，避险情绪急剧上升，美元指数由73.8点上涨至75.4点。

受此影响，A股周五大幅低开，上证指数早盘瞬间跌破前期低点2610点，但随后大盘即企稳并冲高，但最终不敌市场恐慌情绪，受阻回落。截至收盘，上证指数报收2626.42点，下跌2.15%，成交877.8亿元；深成指报收11701.8点，下跌1.95%，成交802.7亿元。

“周五的暴跌主要是受到外围市场的拖累。”深圳龙腾资产董事长吴险峰说，在A股资金面紧缺而且维持弱市震荡的局面下，外围市场的暴跌引发了国内资金的恐慌情绪，加速了A股调整的步伐。

广东银石投资的投资总监丘海云也指出，当前大盘处于震荡筑底的阶段，任何利空消息对A股而言都是“落井下石”，从周五A股的情况看，主要是市场担心欧债危机会引发全球经济二次探底，而全球经济一旦出现二次探底，担心国内的出口受到波及，影响经济的表现。

“全球经济目前仍然处于金融危机之后的一个漫长的再平衡过程。”深圳市中钜资产总经理徐海鹰指出，受消费疲弱和政府开支消减等因素影响，美国经济再次出现衰退的概率正在上升。

此外，在欧元区，虽然欧盟针对希腊的第二轮救助方案已经推出，但仍然难以平息投资者对于欧债危机蔓延的担忧。

徐海鹰指出，欧美等发达经济体复苏进程缓慢，并深受债务问题困扰，中东局势持续动荡，日本大地震带来的影响余波未平，人民币汇率升值及央行不断紧缩银根导致出口型企业经营困难，房地产投资放缓，中国经济增速下滑同样无法避免，全球经济进入二次探底的风险正在加大。

短期机会已呈现？

面对这重重“外忧”，不少投资人却认为，这对估值相对较低的A股而言反而会是一个机会。

中信证券指出，海外经济的走弱，商品市场的下跌，将为中国企业的生存创造好的机遇。但中信证券也表示，原有的推动经济增长模式不能简单重复，美国的债务上限扩大并不能缓解投资者对美国经济增长的忧虑。依此推论，国内简单重起逆周期大项目投资和扩大信贷融资模式也不可行。

“从国内近期发生的经济事件来看，短期的重点在于质量，因此，焦点重回速度应当有两个前提，一是看到通胀的拐点；二是逆周期大项目代表的高铁事件有个定论。”中信证券表示，这两者将决定国内市场短期内处于等待期，新的上行动力预计将在9月中下旬出现。

吴险峰则认为，外围市场对A股的影响有多大仍需持续观察。他指出，如果外围环境对A股的影响仅停留在心理层面上，市场担心避险资金的撤离，这对人民币尚不能自由兑换的国内而言，不会产生太大的冲击。

他同时指出，如果欧债危机等问题导致海外经济出现二次探底，对国内出口等方面就会造成实际性的冲击，但从这个层面上讲，如果海外经济下滑，也会同时减轻国内的输入型通胀的压力，压制A股良久的通胀问题迎刃而解，对A股反而是一个好消息。

丘海云在周五暴跌之后也认为市场短期机会已经呈现，在周五尾盘，她果断地将仓位由4成提升至6成，在她看来，外围市场的波动在时点上对A股会有影响，但是除非出现很极端的事件，否则都不会改变国内基本面的情况，反而，一旦外围环境走弱，国内在货币政策等方面反而会更加谨慎，对A股而言是一件好事。

私募着眼大消费

“在紧缩的政策下，金融、地产等周期性的股票不会有太大的表现机会，能够抵抗住经济周期带来回报的，主要还是成长型的公司。”吴险峰说，新兴战略产业、消费和医药是其近期配置的重点。

对于A股的走势，吴险峰也表示，国内主要的问题还是通胀，主要通胀问题解决了，A股还会迎来一波较大的行情。

这与丘海云的观点不谋而合。丘海云指出，之所以在周五暴跌的时候敢于果断加仓，主要是认为下周CPI数据不会大幅超预期，只要CPI不大幅超预期，A股周五的这波下跌只是加速了探底的过程。

丘海云说，下半年影响A股的各种事件都已经比较明确，这波暴跌很可能就是“风雨过后见彩虹”。

在配置上，丘海云也将重点放在了品牌消费和资源类的标的上面，在她看来，这两类投资标的在当前更容易获得较高的溢价。

“中国未来经济增速下降成为投资人将要长期面对的一个客观现实。”徐海鹰则表示，A股市场仍将处于一个较长时期的调整阶段，不会出现明显的长期的趋势性机会，指数也就难以有突出表现。

但他也指出，从长线投资的角度，把握中国经济转型这一主线至关重要，大消费领域以及战略新兴产业中能够脱颖而出的龙头企业，在未来几年中竞争优势将得到极大的发挥，随着行业集中度的不断提高，这类上市公司的市场份额越来越大并将最终建立自己绝对的市场地位，从而能够保持长期的高增长态势，长期持有这类企业的股票以时间换取价值将是一个非常不错的选择。