逻辑标签：【低估值】【中线埋伏】
国盛证券表示，环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，而压制板块PE最重要的因素已逐步消除，板块配置价值逐步凸显。看好技术优势强、壁垒高的企业：伟明环保（603568.SH）、瀚蓝环境（600323.SH）、浙富控股（002266.SZ）、玉禾田（300815.SZ）、碧水源（300070.SZ）。
研报观点：
①环保持仓、估值均处于底部
目前基金环保板块持仓水平整体偏低，其中，SW水务Ⅱ、SW环境工程及服务Ⅱ在2020年末基金持仓占比仅为0.03%、0.20%，相较于2019分别下降0.02个百分点、上升0.02个百分点，仍处于持仓比例底部；此外，截至 2020 年 12 月 31 日，SW 环境工程及服务Ⅱ市盈率（TTM）为 26.5倍，同样处于近年底部。
②压制板块PE最重要因素消除，配置价值凸显
2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显。同时，再融资新规出台进一步解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：2020年环保专项债总额共2324亿元，远超2019年546亿元的规模；环保专项债占比由2019年的2.5%提升至2020年的6.3%。
生态环境部部长黄润秋强调，“十四五”是中国实现碳达峰、碳中和的关键时期，今年 6 月底碳排放交易市场将正式运行，“碳排放”整体面临较为全面的环保需求。同时，长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下，环保行业本身增长空间广阔。国盛证券认为，当前仍处于经济增速下行期，环保的投资属性有望体现，配置价值凸显。
③关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司
国盛证券表示，过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业：①成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司；②在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司；③业绩占优，行业高景气的环卫公司）；④价值有望重估的水务公司。
（研报及资料来源：国盛证券）
风险提示：①环保政策及督查力度不及预期；②行业需求不及预期。
责任编辑：俞晟麒（意见及建议联系yushengqi@yicai.com）
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责编：俞晟麒
