[ 第一财经杂志丨YiMagazine ] 谁将为这场史上最昂贵的AI军备竞赛买单？

回看2025年年尾，英伟达的股价经历了一轮高位回调与震荡。根据2025年11月下旬发布的最新一季财报，该公司交出了超预期的业绩答卷，并在一定程度上稳住了市场信心，但随后的股价走势依然反映出市场情绪底色的消极与纠结。 关键的是，这已不仅仅是英伟达一家公司的悲欢，它的表现是观察AI行业的核心风向标。再加上Alphabet、微软、亚马逊、Meta、苹果、特斯拉，这7家技术公司继承了商业历史上石油七巨头的强势，利益捆绑关系紧密，以惊人的市值集中度成为美股的主心骨。根据中金公司数据，自2022年年底ChatGPT发布以来，美股“七姐妹”（Magnificent Seven）最高上涨283%，大幅跑赢扣除“七姐妹”后的同期标普500指数，后者只涨了69%。 批判的声音从未停止。美国投资人Michael Burry曾公开警告AI泡沫，质疑以英伟达为中心的技术公司之间的循环交易模式……