[ 掘金ETF ] 存量调仓之下，ETF市场板块间呈现明显“剪刀差”！

【掘金回顾】我们7月12日提及的恒生科技ETF、中概互联网ETF自7月14日以来持续三日上涨，今日早盘成为全市场领涨品种。7月2日提及的港股通创新药ETF至今区间涨幅超12%。 【今日速览】今天早盘ETF市场与A股市场呼应。港股互联网概念股走强（阿里巴巴涨超5%、商汤、快手涨超4%）→ 港股互联网ETF领涨；A股半导体板块重挫（先进封装、光刻机、存储器方向领跌）→ 半导体ETF领跌。ETF市场相较于A股市场最关键的差异在于：A股呈现“指数跌、个股涨”的背离，说明资金在个股层面是分散的；而ETF市场则呈现“极少数品种暴涨、极少数品种暴跌”的集中博弈，资金的“头部化”特征更明显。探究品种涨跌的深层逻辑，是一场由“估值分位数极端差异”引发的存量调仓战。 资金大规模从高估值分位（半导体/科创） 的ETF中撤出（表现为巨额赎回），涌入历史极低估值分位（港股互联网） 的ETF中（表现为真实现金净流入）。这并非成长与价值的对决，而是ETF均值回归对市场情绪的胜利。后续需紧盯半导体ETF是否出现持续的“净申购止跌”，以及港股互联网ETF在连续大涨后，机构净流入是否出现衰竭，这将是判断ETF这波调仓结束的关键信号。