[ 掘金ETF ] 市场底部不明，主线缺失，ETF投资动静两相宜！？

【掘金回顾】 我们周四（7月16日）日报第二部分，全市场ETF资金流向趋势洞察一栏中即提示了“医药板块或处于‘虚假繁荣’”，存在变盘风险。周五（7月17日）早盘，创新药ETF成为领跌品种。这依然无碍于我们7月5日提及的恒生创新药ETF在7月累计创下17.51%的涨幅。“科创新药”和“港股通恒生创新药”这两大指数的核心差异在于一个聚焦A股科创板的“硬科技”药企，另一个则捕捉港股通中“高纯度”的创新药研发公司。港股通恒生创新药指数的整体盈利水平更高。而科创新药在反弹市中弹性更大。 我们提及的红利品种7月以来持续反弹，在震荡市表现出较好的抗跌性，累计收益率在8%~9%。此外，我们提及的银行、证券ETF累计收益在6%。 【周报速览】 近一周ETF市场核心矛盾集中于两点：其一，“底部未确认”。多家券商认为调整空间已较充分，但底部确认尚需信号。中金公司认为当前市场位置已反映过于悲观预期，年内较好布局时机正在重现；申万宏源判断调整波段已进入收尾阶段；中信建投明确表示“市场加速赶底，底部信号临近”。但财信证券提醒，市场仍处于弱势震荡筑底阶段，需出现放量长阳、指数重回均线之上、热点持续性改善等积极信号才能确认上攻动能。其二，“主线缺失”。表现为科技抱团溃散，红利、金融托底，没有任何品种有持续性。东方财富证券指出，6月中下旬以来TMT板块波动明显放大，主线行情开始阶段性"熄火"，行业轮动速度可能重回上行。中信建投也确认，当前市场呈现"高位赛道集体退潮、低位防御资金抱团"的结构性分化，题材轮动速度加快，持续性普遍偏弱。 机构共识是：科技仍是中期主线，但短期需要再平衡。配置上宜采取“科技核心+红利防御”的哑铃型结构，科技方向等待企稳信号后逢低布局，红利方向作为底仓对冲波动。7月中下旬的中报业绩将是验证一切的关键变量。