[ 掘金ETF ] 震荡筑底期，ETF市场何时从“防御性承接”升级为“进攻性主线”？

【今日速览】早盘ETF市场的涨跌榜本质上是隔夜全球事件（AI催化、中东供给约束、巴西政治黑天鹅、ESMO数据）在A股开盘后的集中映射，而A股大盘的缩量防御则更多反映国内资金在政策真空期与三季报披露期的观望心态。ETF是“全球定价的镜子”，A股是“本土预期的温度计”，今天早盘镜子里的风浪远大于温度计上的读数，这正是两者异同的根源所在。今日早盘ETF市场热门品种资金在“有产业趋势支撑的景气资产”与“受事件冲击的高估值资产”之间进行的一次集中再定价。前一交易日（10月26日），全市场ETF合计净流入331.70亿元。其中宽基ETF单日爆买超330亿元，沪深300独揽超220亿元，机构巨量托底核心资产，而行业主题ETF持续遭净赎回。招商策略在近期研报中给出了直接对标：认为快速下跌后，A股成交明显缩量、换手率已接近历史大底水平，短期将以“震荡筑底和结构性机会为主”。后续若A股成交额持续萎缩至1.4万亿以下，需要关注本周“超级央行周”利率决议对全球风险偏好的整体牵引，以及内需政策能否从“防御性承接”升级为“进攻性主线”。