1-11月社会消费品零售总额同比加速增长，各产业固定资产投资情况分化 | 高频看宏观

一、第一财经中国高频经济活动指数

2023年12月19日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.98，较12月12日上升了0.08，为6月以来最高水平。截至12月19日的一周内，除“8城市地铁流量指数”外的其余正向指标均明显上升。

图1 中国高频经济活动指数

来源：第一财经研究院

二、周度形势总体判断

本周钢坯价格回落，在截至12月19日的一周下降了2.70%，过去一个月下降了1.37%，较去年同期下降了3.22%。水泥价格则在回升，在截至12月19日的一周上升了0.26%，过去一个月上升了1.91%，较去年同期下降了23.04%。动力煤价格在过去一个月下降了0.41%，较去年同期下降了0.41%。

截至12月19日的一周，央行通过公开市场净回笼资金3770亿元。银行间隔夜利率在截至12月19日的一周下降22个基点，过去一个月下降32个基点，较去年同期上升39个基点。七天回购利率在过去一周下降20个基点，过去一个月下降5个基点，较去年同期上升37个基点。

国家统计局公布11月经济数据。消费方面，11月，社会消费品零售总额为42505.0亿元，同比增长10.1%，在去年同期基数较低的情况下，增速高于上月2.5个百分点。累计来看，1-11月社会消费品零售总额同比增长7.2%。其中，商品零售及餐饮收入累计同比增速分别较1-10月加快了0.3和0.9个百分点至5.9%和19.4%。线上消费方面，7-9月，累计实物网上零售额占社会消费品零售总额的比重较6月有所回落至26.4%；而受到“双十一”活动影响，10月该比重回升，11月继续走高至27.5%，为今年以来的最高值。

投资方面，1-11月固定资产投资完成额为460814.0亿元，同比增长2.9%，增速与1-10月持平。其中，1-11月，房地产开发投资完成额累计同比下降9.4%，降幅较上月扩大了0.1个百分点，对固定资产投资完成额增速有所拖累。1-11月，各产业投资情况分化。具体来看，第二产业固定资产投资完成额累计同比增速已经连续3个月保持在9.0%；第一产业固定资产投资累计同比降幅缩小了1.1个百分点至0.2%；第三产业固定资产投资累计同比增速自年初以来持续走低至11月的0.3%。

外贸方面，11月，贸易差额为683.95亿美元，同比增速由上月的-31.46%升至3.97%。其中，11月出口金额同比增速为自5月以来首次进入同比正增长区间，当月增速为0.5%；进口金额则同比下降0.6%。

分产业来看，11月，规模以上工业增加值同比增长6.6%，增速较上月加快了2.0个百分点。具体来看，各行业增加值同比增速均较上月有所加快。11月，采矿业增加值同比增速由上月的2.9%升高至3.9%；制造业以及电力、燃气及水的生产和供应业增加值同比增速分别由上月的5.1%和1.5%上升至6.7%和9.9%。服务业方面，11月服务业生产指数同比上升9.3%，增速较上月加快了1.6个百分点。

三、一周数据（2023.12.13-2023.12.19）

1. 央行货币操作

2. 利率与社会融资

3. 企业部门

1）第二产业

2）航运

3）房地产市场

4. 居民部门

5. 全球视角

（本文题图来源：第一财经）

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文 | 李嘉怡 第一财经研究院研究员

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