变革中的深康佳，莫为短期目标束缚头脑 | 商业观察

看起来，2017年Q1-Q3，本土跟电视沾边的几个公司，都像是难兄难弟的样子：这一周期，创维数码净亏2亿；四川长虹净利同比大降68%；海信净利降47.39%；生态化反落败的乐视净亏达16.5亿……

“白电双雄”格力、美的同期净利仍在明显增长，后者幅度甚至达到17%，但仍掩不住整个家电版图尤其黑电板块的倾颓。

不过，如此局面之下，黑电为主的阵线，仍有一家主业营收、净利双线增长的案例，那就是深康佳A（000016.SZ）。

前日，这家公司正式发布2017年Q3季报。数据显示，当季营收87.6亿，同比增45.8%；归属上市公司股东净利为9797.5万，同比增271.4%。整个前三季，康佳整体营收约202亿，同比增37.9%；归属上市公司股东净利约1.3亿，同比增390.7%。

此前，康佳集团董事局主席刘凤喜曾表示，2017年，公司将在销售收入、利润上实现跨越，分别达到300亿、3亿元。而且，业务经营模式等方面要实现大突破，为更加长远的发展打下坚实基础。康佳集团总裁周彬也从财务面之外对外讲述过大跨越发展的目标。

以现有数据看，营收有近百亿差距，净利有2亿多差距。不过，考虑到每年Q4旺季效应，营收达成还是有希望。只是利润单季要超过2亿，如果只靠主业，可能还有一定困难。当然，这得结合康佳具体运营说，若你能深入理解过往一段它的多重变化，对其2017年年度双线达标应该也很乐观。

对于康佳Q3与整个财年表现的整体预判，笔者之所以如此乐观，主要建立在以下几重因素上：一是体制变革的红利；二是重塑愿景与商业模式创新；三是强化主业布局，专注、不失焦，从技术、产品到品牌营销，一系列关键创新推动了成长；四是主业外资产运营的助力。

作为一家老牌家电公司，康佳已经历37年风雨。并且，跟其他部分同行一样，它也一直带有浓厚的国企色彩。37年来，它的辉煌与波折，既是行业自由市场竞争的结果，也是这种特殊体制约束的结果。但当其他多家同行纷纷完成体制改革多年后，2016年以来的康佳，才真正打破过往局部约束，从大股东华侨城那里获得相当程度的自主经营权。

这个过程中的血泪史，不逊柳传志主导的联想集团改制案，比海尔、长虹当年经历的体制变革还要曲折、沉重。中间的震荡，尤其是2015年小股东奇特逆袭大股东而又快速地悲剧回落，不要说家电业，在整个中国商业界，也非常罕见。

多次提到这一幕，是因为事实上，这是无法绕过的历史与属性。也正因如此，我们将康佳过去一段尤其过去三季的业绩表现，更多归于它与大股东之间博弈关系终于回到理性世界。双方在交叉地带的公司治理结构上，认知已经趋同，而在康佳核心愿景、业务双向支撑甚至部分融合上，开始出现活泼局面。应该说，康佳的变化，得益于一种机制与文化的变革。

上述之所以用了“红利”一词，是因为，这种变革带来的正面效应，于康佳来说，还只是刚刚开始。它长远的底层价值，要大过此刻的一些财务数字。

周彬

第二点其实涉及到更多愿景与商业模式部分。康佳投资控股定位，立足彩电业但绝不限于彩电业的“投资+金融”驱动，意在围绕智能化产业，打造一个融投资、实业、创业孵化的生态集群。虽然目前这一新的定义只是刚拉开帷幕，财务面具体成效还得等上一个周期，但它对整个康佳的组织管理、业务架构、企业文化乃至微观创新的驱动，其实也是体制变革的红利。

强调这两个大的方面，绝非是轻视康佳集团微观层面的创新。实际上，我们清楚地看到，2017年Q1-Q3，康佳净利虽更多来自地产业务处置，但它的两大产品线，即电视与手机，都出现逆势成长，堪称难得的一幕。

康佳手机？听起来可能感到有些突兀。至少在2014年~2016年时，还很难看到它的身影。老实说，在过往一段移动互联网浪潮中，它没有享受到多少红利。真正重建国内市场，是在2015年底。那也不是一个非常有利的时刻，正是从2015年底开始，整个智能手机市场开始经历一波调整。那时，刚重建本土市场的康佳手机排名第67位。可以想见，这是一个多么尴尬的地位。

但是，即便如此，康佳仍未放弃移动端。它明白，这一领域，对自身未来商业模式、智能化变革的经验与战略价值。坚持到了2017年，赛诺市场调研数据显示，Q2周期的5月，康佳手机进入前20；Q3周期的8月，名列第14；9月超过中兴，进入前10，其中TD-LTE手机市占超过大厂，名列前五。

不要只盯着三星、华为、苹果、小米、OPPO们。康佳手机的最新成长历程，在如此激烈的市场已非常难得。而且，苹果们并不能完全代表中国最广泛、真实的移动互联网生态，实际上，真正的市场要比这些巨头代表的形态丰富得多。

笔者同意华为余承东部分观点，即未来全球核心玩家只有三家左右，但不认同他说的其他品牌都会从地球上消失的观点。我们的判断是，未来的社会，会走向万物互联，移动互联网终端，无论形态还是定位都会继续变化、变异，它们会持续分流手机的功能，并不断反哺手机生态，形成更为丰富的应用。如此，手机形态的移动互联网终端，全球绝不会只有所谓3家品牌，一定是全球性品牌与区域性品牌、特定行业应用的品牌共生、交织应用的生态。

此刻，康佳的手机业务离强大还有很远，但若将它放在周彬描绘的康佳软硬件一体化的智能化生态布局里，它一定会扮演未来的核心入口之一，而它的商业模式，也会影响到未来其他终端形态的商业运营。所以，过去一年，康佳继续推陈出新，这里面，有康佳对于未来的趋势判断，也是一种坚守。

当然，电视才是目前康佳最核心的业务，也是现金流最大的部分。即便周斌多次强调康佳会走向投资控股驱动，彩电不是唯一的业务，但他未曾贬抑过彩电业务本身，且一直在强调彩电业核心支撑价值。

老实说，这个方面，可是过去几个月外界对康佳深怀质疑的部分，笔者也曾为此担忧。假如彩电业剥离、弱化，当然也包括手机端，至少于目前的康佳来说，几乎就是产业空洞化的象征。没有彩电业支撑，康佳的“投资—金融”路径，即便未来不缺资金、人才，也很难行之久远。因为彩电、手机虽然获利较难，但不经过这两大领域的各种洗礼，并且积累相当长的运营历史，想一步跨到智能化时代、物联网世界，形成全新的生态，那注定是一场虚幻的梦。

周彬上任之后，不但主导了内部组织架构的革新，更是在微观面不断推动彩电业务的创新，从技术、产品、供应链到品牌等几乎整合价值链。这一切才是体制革新、商业模式创新背后，康佳电视逆势成长的真实脉络。

上半年，行业整体下滑超过了25%，当几乎所有同行都在哀怨上游原材料、部件涨价带来沉重压力时，康佳电视逆势增长2.5%。幅度虽然不大，在眼下这样的市场状态中，已经非常难得。

刘凤喜曾表示，2017年，除了财务指标外，更喜欢看到康佳经营模式的变化，并为未来的创新奠定基础。确实，周彬上任总裁职位之后，我们同时看到许多运营面的创新。比如，康佳与联发科、AliOS等行业巨头展开的“探路者计划”，几乎就是康佳未来产业生态尤其物联网智慧共享平台的雏形。目前，康佳正以跨越式发展为主题，加速产业转型升级，努力开创“硬件+软件、终端+用户、投控+金融”的战略发展新版图。而它将自身工厂、园区升级、改造为兼容生产与创业孵化基地的策略，更是令人印象深刻。

当然，Q3季报里，康将仍还有明显的压力面。我们认为，短期财务面虽并不太美好，相对打破体制约束重塑的愿景，以及与重新定义的商业模式与发展路径，这些都不过小小波浪，应该无损康佳整体转型。事实上，它的变化，我们在其他同行身上已经看到过一些成功的脉络。比如国内的海尔，至少10多年前就已经落地“投资+实业”的路径。

所以，笔者认为，此刻的康佳应该少一点2017年年度的KPI目标意识，莫被短期目标束缚了头脑。

不是说不要营收与利润。而是说，2018年，它应该淡化一些短期的财务目标，进一步走向开放，嫁接外部资源，着力于锻造一种新的产业形态，尤其是让外界看到彩电业之外的潜能，展示康佳的另一张面孔。

当然，这是极难平衡的一面。要看到康佳是一家上市公司。它确实也无法置身事外，必须平衡短、中、长期的运营。周彬与他率领的团队确实也面临诸多挑战。但经历过一番变革之后，2017年只是大幕初启，它完成了高速换胎，2018~2019年，会是更为关键的转换期，应该也是康佳新生态落地生成的周期。

近期，深康佳在资本市场的表现，虽无异动，但交投明显活跃。这家37年的公司，会有它不同于过去的商业形态，一定隐含着不同的投资价值。虽然仍有隐忧，但若你深入理解它的变革，不戴着有色眼镜审视它对主业外资产尤其地产部分的处置行动，而将它纳入整个变革背景中，康佳目前的财务面，其实并没有什么真正的压力。跟其他几家“难兄难弟”相比，此刻进入转型节奏的康佳，纯粹的传统业务面反而不是压力。

巨大的挑战，更多还是在未来生态构建部分：一是这个急不得，有些部分，外界也没有参考的方案，康佳属于摸着石头过河；二是其中伴随着新的业务版图形成，投资跟康佳智能化生态布局一定融合进行，这对公司的专业度、文化与管理的改造，挑战更大，尤其是对周彬主导的康佳年轻化团队来说。

（作者为资深媒体人、夸克传媒创始人王如晨）