货币政策有望保持支持性立场,继续降低实体融资成本,稳增长和转型并行,为努力实现全年经济目标提供助力。
货币政策应进一步加大逆周期调节,降低实体融资成本,且与财政深度配合,助力实体经济稳中向好。
加大逆周期调节力度,抬高通胀率既有利于提高企业信心,拉动经济增长,也有利于缓解宏观杠杆率过快上涨的趋势,降低金融风险。
理顺深化财税改革并理顺新时代“央地关系”是化解财政金融风险、增强经济发展内生动力的关键一招。
预计全年宏观杠杆率的增幅有望小于2023年,共上升10个百分点左右。
预计主要经济体货币政策转向不确定性增加,受此影响,二季度降准的概率或高于降息。
展望2024年,货币政策将继续维持稳健,关注新目标和新特点。稳增长或仍是货币政策的主要目标,因此降准降息等总量政策仍有望落地。
在居民和企业部门都在主动进行“资产负债表修复”的情况下,唯有财政政策才能起到关键作用。因此要采用更为积极的财政政策。
后续看,货币政策有望继续加大宽松力度,企业和居民融资成本趋于下降,货币当局及其他部门将推动降低存量首套房贷利率落地见效,推动建立房地产业发展新模式
居民和企业部门在获得收入或利润后并不主动增加消费和投资,而是主动去还本付息,降低自身的债务负担或增加以存款为代表的无风险资产。
最为关键的是扩大政府投资支出,用公共投资弥补私人投资的缺口。
解决当前中国的金融风险和宏观调控等问题的关键,仍在于采用合适的宏观调控手段,将经济增速保持在一定水平之上,降低失业率。
大科技信贷经营模式还无法完全解决流动性风险、信用风险、市场风险和数据风险,需要监管当局严肃对待。
全社会债务的增速很难在短期内有所下降,通过提高债务拉动消费和投资是当前逆周期调节所必须的手段。
自2022年开始,较为宽松的货币立场已经在“随风潜入夜,润物细无声”,我们也将持续看到政策效果的逐渐显现。
展望2023年,宏观杠杆率仍将保持上升态势,但增幅会低于2022年。
应警惕金融周期的见顶回落。
宏观杠杆率的前高后稳态势给政府部门继续发力吃了“定心丸”。
中国经济下行压力加大,一季度宏观杠杆率升幅明显。
预计2022年宏观杠杆率由当前的263.1%上升至268%左右,全年上升5个百分点。“三重压力”下宏观杠杆率或将步入上行周期,而影响杠杆率走势的关键因素无疑是经济增长。
中国社会科学院经济研究所副研究员、国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心秘书长