A股:市场展现相对韧性

在美股等全球市场近期表现不佳的背景下,A股市场显现相对韧性。向前看,海外市场尤其是美股在美国货币政策加速收紧、通胀数据高位未见拐点、增长在需求拖累下承压等背景下近期表现波动,外部因素对A股市场有边际影响,但从目前的形势来看,左右A股市场的主要矛盾还是以内部为主。

05-16 17:56

新一轮供应冲击对美国的可能影响

图表:美国产出缺口基本弥合(也是2000年以来最快的一次危机后修复)图表:3月美国产能利用率和工业生产指数均超过疫情前2019年76.5%和101.6的水平 图表:截止3月美国空缺职位数量为1154.9万人,这个数量是失业人口的2倍 图表:4月美国ISMPMI数据也显示在手订单积压有明显缓解(分项下降4ppt),新订单小幅放缓 图表:纺织服装、金属制品和机械是对中国进口敞口最高且供给更紧张的行业 本周美国疫苗接种继续回落至25.8万剂每天,欧洲国家中德国接种剂数小幅上升,其他国家大多下降。本文摘自:2022年5月7日已经发布的《新一轮供应冲击对美国的可能影响》

05-09 17:31

海外:美股大跌背后的信号

隔夜(周二)美股出现较大调整,纳斯达克指数跌幅近4%,标普500和道琼斯指数跌幅也在2%以上,其中一些主要的指数权重股,如特斯拉、GE等跌幅超过10%。可以看出,基准情形下美国基本面依然有一定的底层韧性,市场担心的是美联储快速收紧和中国疫情的影响是否会加速增长拐点的到来,这也是近期市场在交易增长担忧的主要逻辑。通胀的拐点迟迟未到,使得市场无法彻底打消对紧缩进一步加速和价格反噬的担忧。从这个角度出发,就不难理解近期一些新的变量出现下,美股市场、板块和各类资产的演变脉络。

04-27 18:35

当油价维持高位

高油价,尤其是供给驱动的高油价,历史上多数都不是一个友好局面,更何况当前供应矛盾和通胀本就相对紧张。

04-24 14:42

中国个人养老金制度正式启动

个人养老金结合实际分步实施,选择部分城市先试行1年,再逐步推开。个人养老制度设立有助于完善我国养老保障体系,资本市场有望引入新类型长期投资者,制度建设也有望一定程度改善当前市场的偏谨慎预期。

04-22 13:47

A股:关注政策会议信号

海外地缘冲突仍在僵持,美国货币政策预期偏紧,中美10年期利差2010年以来首次出现倒挂;国内稳增长政策继续发力,国常会释放继续宽松信号,局部疫情仍受到广泛关注。

04-18 14:17

油价冲击与衰退风险下的大类资产选择

如果美联储政策不对油价冲击做出反应,油价上涨会造成通胀持续保持高位 虽然今年美国陷入衰退的可能性不高,但市场已经开始进行定价,美债收益率曲线接近倒挂就是明显证据。

03-29 10:46

存托凭证互联互通:助力中国资本市场双向开放

2022年2月,证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》,正式宣布将原有沪伦通进行了双向扩容:西向除了原有的伦交所外,还纳入德国、瑞士交易所;东向则从上交所拓展到沪深交易所,同时还在CDR发行过程中引入了融资功能。

03-28 14:25

A股:磨底阶段保持耐心

2)2021年调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费,自下而上择股,包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等;3)制造成长板块,包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等,风险已有所释放,转机待海外“通胀”风险边际缓解。2)2021年调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费,自下而上择股,包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等;3)制造成长板块,包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等,风险已有所释放,转机待海外“通胀”风险边际缓解。

03-28 12:57

A股:低估值主线可能有相对收益

受俄乌局势引发供应风险升温、原油和镍等大宗商品价格异常波动、海外中概股监管风险等多重因素影响,本周市场出现宽幅波动,上证指数周度跌幅4.0%,振幅达8.4%。

03-14 18:01

大V看两会|A股:两会部署稳增长方向

当前关注三个方向:1)政策发力潜在有支持的领域,包括基建、地产稳需求相关产业链(建材、建筑、家电、家居等)、券商金融等;3)制造成长板块,包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等,风险已经有所释放,后续可能进入逢低吸纳阶段。3)制造成长板块,包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等,风险已经有所释放,后续可能进入逢低吸纳阶段。

2022全国两会
03-07 13:46

俄乌局势叠加中美政策错位的资产含义

在中美政策周期错位的原有趋势上,俄乌局势通过局部供应冲击和金融扰动两个方面施加影响,但在有更多信息判断冲击强度和持续时间之前,中美政策或都依然有定力,避免叠加地缘风险对资产产生更大扰动。

03-04 15:41

大类资产:全球市场震荡后的风险与机会

2022年以来,通胀担忧一直是市场交易的主线,海外央行货币紧缩、美债利率上行、股指波动增加,都是通胀预期升温的结果。? 海外资产:短期地缘政治风险叠加加息预期升温,不确定性加大,建议适度减配;

03-04 14:33

稳增长:新阶段,新挑战,新结构

国内政策调整有时与全球主要国家同步,有时也出现反向,取决于当时的主要矛盾。

03-01 18:16

A股:“情绪底”逐步确认,风格更均衡

上周受俄乌冲突升级的地缘政治风险影响,全球股市等风险资产波动加大,原油与黄金冲高回落,A股受情绪影响同样波动较大,上证指数周跌幅1.1%,日均成交额放大至1.06万亿元,且上周四成交1.35万亿元为近4个月较高水平,北向资金本周净流出64亿元。

02-28 18:48

港股:外部冲击不改港股中期趋势

短期来看,我们预计国内监管和海外不确定性仍然是市场面临的不利因素,在尘埃落定前可能仍会导致市场震荡盘整。市场回顾:在欧洲地缘政治局势升温背景下,上周海外中资股市场大幅下跌。具体来看,支撑我们观点的主要逻辑和上周需要关注的因素主要包括:  1)地缘政治局势紧张:上周外部地缘风险主导了市场表现。从历史经验来看,地缘政治局势升温对港股市场影响持续时间较短。重点关注事件:1)中国经济增长与政策变化;2)美国上市中概股方面监管政策变化;3)疫情变化;4)中美关系。本报告摘自:2022年2月27日已经发布的《外部冲击不改港股中期趋势》

02-28 16:30

关注港股回购新动向

港股市场在 2021 年受监管等内外部多重因素影响遭受重创,且明显跑输全球主要市场。图表3:2022年初以来一定市值规模以上中资企业(市值超过10亿美元)的回购情况(按总回购金额进行排序)  资料来源:万得资讯,中金公司研究部;图表4:腾讯控股于2021年8月时隔两年再次开启回购操作,并在2022年以来再次进行总计11次回购交易  资料来源:万得资讯,中金公司研究部;图表12:分板块看,可选消费、房地产以及信息技术行业股票回购次数与金额较高  资料来源:万得资讯,中金公司研究部;

02-25 16:57

A股:“稳增长”仍在发力

上周风格出现明显切换,前期回调明显的偏成长风格,如新能源、科技硬件、医药等企稳反弹,部分稳增长相关板块小幅回落,部分投资者对于未来市场主线重新有所纠结。

02-21 18:20

海外:资本开支周期走到哪了?

疫情以来,随着经济和企业盈利逐步修复,美国企业投资增速也明显回升,四季度投资增速和规模都超过2019年同期,不过更多是低基数下的填坑效应,目前两年平均增速为3.2%,仍略低于1999~2019年期间3.8%的复合增速。

02-16 15:45

海外:如果美联储一次加息50bp

1月CPI超预期抬升后,市场已经交易3月一次加息50bp的预期。目前看来,这一可能性在逐步增加。

02-14 14:14
  • 王汉锋

    中金公司首席策略分析师、董事总经理。从事宏观经济及金融市场研究。

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