经济数据最弱的时候已经过去
在国内供应链产业链不畅的时候，4月生产再度承压，规模以上工业增加值同比下降2.9%，环比下降7.08%。在居民收入端承压，消费意愿偏弱的时候，国内房地产销售和投资数据依旧疲软。体现在经济数据上就是4月房地产开发企业到位资金中，国内贷款同比下滑24.4%（前值为-23.5%），自筹资金同比下滑5.2%（前值为-4.8%）。总的来说，在房企销售端迟迟没有回暖，拿地和新开工等指标依旧偏弱的时候，后续房地产投资的回暖需要更多的政策支持。在疫情冲击下，受部分地区项目停工等因素的影响，1-4月基建投资的同比增速有所回落，1-4月基础设施投资同比增长6.5%（前值8.5%）。
四月市场或将迎来反攻！
原中小企业板、创业板、科创板的业绩增速继续维持较高增长，2020年年报的归母净利润同比分别为25.84%、46.17%、58.39%，科创板较三季度业绩增速略有下滑。从增速绝对值来看，排名前五位分别是传媒、纺织服装、电气设备、化工、医药生物，年报归母净利润增速分别为95.60%、67.15%、64.71%、60.88%、51.70%，商业贸易、交通运输、休闲服务、采掘、农林牧渔业绩下滑较为明显。传媒、纺织服装、化工、计算机、有色金属年报业绩较三季报业绩改善相对明显。
紧抓经济复苏和业绩弹性主线
经历前期杀估值重挫后，部分白马股由于发布的业绩不达预期，导致资金再度出逃，周三白马股整体表现低迷，带动指数走弱。盘面上，板块轮动依旧迅速，前一交易日领涨的国防军工、稀土出现大幅回调，而表现分化的碳中和概念再度活跃。中长期看，经济复苏持续，1-2月工业生产、出口、地产投资仍保持韧性，服务和可选消费加快修复，货币流动性边际收紧逐步被市场消化，A股长期趋势依旧向好，短线风险释放之后仍有反弹空间。配置方向上，短期继续抓住经济复苏+业绩弹性主线，寻找业绩有望超预期的低估品种。
电气设备板块演绎逻辑
当前市场主升浪行情或放缓，重点关注细分领域龙头企业的结构性机会。近期电气设备板块表现活跃，一是受益于经济复苏及工业生产加快修复，叠加低基数，1-2月发电量与发电设备累计产量同比分别增长13%、70%。近期碳中和板块出现分化，主升浪行情或放缓，重点关注细分领域龙头企业的结构性机会。
女性欲望崛起，造就消费高峰
粤开证券研究院首席市场分析师、新三板研究负责人 殷越执业编号：S0300517040001微信：Nanananachen77 根据国家统计局公布的2019年《中国妇女发展纲要（2011—2020年）》统计监测报告，全国女人大代表和女政协委员占比持续提高。
回测历史，看清“抱团松动”
大势方面，创业板在此前的行情中持续引领沪深指数上行，估值中枢整体上移，叠加前期集中抱团高位股筹码松动，相对高位指数面临一定震荡整固的需求。大势方面，创业板在此前的行情中持续引领沪深指数上行，估值中枢整体上移，叠加前期集中抱团高位股筹码松动，相对高位指数面临一定震荡整固的需求。
重要会议强调密切关注市场流动性变化
周五沪深股指开盘后震荡下行，临近尾盘触底回升，跌幅收窄。收盘沪指下跌0.63%，创业板指下跌1.04%。两市成交9522亿元，较前一交易日小幅放量，北向资金单日净流入4.86亿元。
当前应当如何看待流动性边际变化？
近期市场情绪高涨，部分抱团板块由于估值较高，对流动性较为敏感，而近期流动性的边际变化，使得市场情绪有所起伏，放大了股市的波动。1月中下旬为传统缴税时点，财政存款上缴回笼流动性，叠加本周公开市场操作持续净回笼、1月信贷投放高增，短期资金利率有所上行。公开市场方面，央行公告称临近月末财政支出大幅增加，1月27日开展1800亿元7天期逆回购操作，2800亿元逆回购到期，净回笼1000亿元。在货币政策稳字当头、资金面维持紧平衡的政策取向下，短期银行间市场资金面偏紧，不改货币政策不紧不松态势。
高位整固不改长期上行趋势
从外部环境来看，新任美国总统正式宣誓就职，大选最终尘埃落定，短期有利于全球市场风险偏好的提升，带动结构性行情展开。从外部环境来看，新任美国总统正式宣誓就职，大选最终尘埃落定，短期有利于全球市场风险偏好的提升，带动结构性行情展开。
美总统正式宣誓就职，资本市场影响几何
在经历了前期的高位整固之后，市场短期风险阶段性释放，在基本面、流动性以及海外扰动减弱的助推之下，股指有望再度回归上行趋势。1月20日晚间，沪深两市2020年首份年报披露，业绩窗口期优先关注确定性及成长性相对更强的低估蓝筹股，比如银行、保险、钢铁等板块，重点规避业绩不及预期或是爆雷风险，同时适度关注超跌科技股的补涨机会。
风格切换，科技板块逆势上涨
市场前期一直呈现“二八分化”态势，并且市场的风向非常一致，主要集中在消费龙头、券商、军工、顺周期的品种，龙头品种也在逐渐刷新新高。加之各类新发基金也在追逐这些热点，进行常规的先期配置，也导致了市场的这种趋同性。
抱团行情延续，持续看好春季躁动
短期来看，龙头抱团的情况大概率得以延续，指数或维持高位震荡的结构性行情。目前流动性整体较为充裕，外围不确定性落地带来市场风险偏好提升，叠加年报和一季度的业绩有望改善，以及“十四五”政策催化，预计春季躁动行情将会延续，重点关注三条主线
如何看待“以大为美”的A股市场？
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怎么看待2021年一季度的市场？
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重要会议时间确定，跨年行情有何期待
行业表现方面，2020年两会期间国内疫情已得到较为有效控制，休闲服务（4.59%）、轻工制造（2.82%）、商业贸易（1.36%）等前期受疫情影响较大的板块领涨。粤开策略大势研判 | 北上资金助推“春季躁动”行情（附回测），经济工作会议六大看点
军工板块活跃的逻辑是什么？
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如何看待酒企逆势走强？
盘面上，休闲服务、食品饮料板块逆势上涨，采掘、有色、非银金融表现偏弱。概念方面，酿酒板块、水产以及防疫相关的口罩、医疗器械、体外诊疗、药类等表现活跃，周一大涨的新能源相关的汽车、锂电池、光伏等板块集体回调。
重要会议助力市场反弹，新能源、生物育种表现亮眼
粤开汽车深度|《规划》落地，行业加速向上趋势确定。
有色走强多点开花，沪指再上3400
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“退市新规”要点解析
12月14日，沪深交易所就退市新规公开征求意见，主要看点如下： 退市标准方面，财务类指标新增扣非前后净利润为负且营业收入低于人民币1亿元的组合财务指标；交易类指标将面值退市修改为1元退市，新增市值指标规定；规范类指标新增两类情形，并细化具体标准重大违法类指标明确财务造假退市判定标准。
殷越
粤开证券研究院首席市场分析师、新三板研究负责人