大V有话说 | 全年经济实现5%增长目标不是“轻而易举”的,需要一揽子、有力度的措施,迅速稳住总需求。
三四季度随着基数效应的提高,经济增速可能低于二季度,完成5%年度经济增长目标的压力上升。
外贸出口避免了最坏的情景,但短期内依靠出口拉动经济也是不现实的。
公共部门应该主动站出来承担风险,采取实质性宽松措施,从货币供应的供需两端发力,量、价两方面发力,稳住甚至扩大总需求,给私人部门调整赢得时间。
中短期内,低估值的央国企龙头公司存在较大估值修复空间。
五一长假即将结束,期间发生了哪些事件,将如何影响市场后续走势?我们对长假期间的各种最新动态进行了系统梳理,剔除噪音,依据重要程度和边际变化程度两个维度,选出了对市场最重要的大事件,并对其影响进行分析。
经济复苏仍在持续,但是有放缓迹象。这也导致核心通胀没有出现显著回升,仍在低位运行。
随着猪肉、油价等影响通胀的主要扰动因素逐步退潮,甚至成为拖累,通缩趋势正在快速显性化,CPI年内可能进一步大幅下降。
过去数年,传媒、电子等板块持续资金流出,板块表现常年倒数。这意味着市场预期较低,容易形成正向预期差,再叠加ChatGPT超级利好,自然成为阻力最小的方向。
基础情景下,我们判断,财政赤字率显著提高的概率不大;但地方专项债规模增加的概率较高;化解地方债方面出台新举措的概率相对偏小。
ChaptGPT对人类就业的冲击,和以往出现的新技术/生产力跃升并无实质区别,短期会有一定结构性冲击,但中长期不会导致大规模失业。
尽快明确房地产新模式的关键内容,消除不确定性,稳定长期预期。
中短期内,金融对经济增长的支持动力仍十分充沛,应积极培育内生性增长动能,使经济复苏更加具有可持续性。
2023年,随着经济复苏,城投风险将显著缓解。
11月份以来,中国股市(含A股、H股和美国中概股)出现了一波幅度惊人的上涨,其中恒生科技涨幅达到70%。与一般性政策刺激预期下的春季行情相比,本轮行情属于“困境反转”,是过去数年压制风险情绪和信心的诸多风险因子出现反转,引起的估值修复行情。
02、线下消费回暖,春节档票房高居历史第二,白酒、新能源车有所修复 春节档电影总票房超67亿元人民币,位列中国影史春节档票房榜第二位。关注布林肯访华动向及中美双方对俄乌战争、台湾问题及芯片产业链的表态,密切关注对科技行业和风险偏好等影响。
2022年充满了“惊讶(吓)”和不确定性,美联储暴力加息、俄乌冲突、疫情走势跌宕起伏,股市等权益市场大幅下跌。2023年美联储货币政策将在“Slower”和“Longer”之间平衡,核心是美国增长和通胀谁先回落: 复苏情景:增长加速,通胀持续回落。
随着稳经济政策的进一步落实,以及前序政策效果的逐步显现,预计四季度将形成更多实物工作量,推动经济进一步回稳向上。
资本市场的反馈则相对正面,美股、贵金属连续上行,美元指数回落,俨然预期美联储将要停止加息的架势。预计未来美联储加息预期仍是资本市场定价核心,我们仍需要密切关注数据的边际变化情况,如13号将要公布的通胀数据。
7月出口(以美元计)同比增长 18%,好于预期的16.2%和前值的17.9%。进口同比增长2.3%,低于预期的4.5%,但好于前值的1%。01、7月数据:出口超预期加速,顺差再创新高 我国出口同比连续3个月提速,再超市场预期,但近期恶化的中美关系已经开始实质性影响贸易增速。
中国首席经济学家论坛理事、诚通证券研究所所长