价格的财政决定理论：美国通胀证据与中国地方化债推想
价格的财政决定理论事实上不太容易有简单的、易于检验的推论，因为它本质上是个资产定价理论，所以任何推论最终还是取决于政府财政政策、货币政策和公共债务管理的策略，两者都会影响政府未来的债务存量、现金流以及贴现因子。
为什么此次美联储激进加息没有引发新兴市场危机
在2022年美联储开启加息周期后，很多人都担心新兴市场会发生严重危机。既然并不是每次美联储加息都必然引发新兴市场危机，是什么因素造成了这些不同，直接导致了危机？
没有“资产负债表衰退”那么复杂
对中国宏观经济可以有更简单和传统的解释，这个解释基于以下三个前提：一是中性利率此前已处于较低水平；二是需求侧在2021-2022受到了较大的负面冲击；三是决策层采取了比较克制的宏观经济政策。以上三个条件共同作用的结果就是通过传统凯恩斯机制引发的需求不足、收入下降、通胀下行、利率走低和增长内生动力不足。我们应警惕流动性陷阱、债务-通货紧缩和杠杆率越降越高等三大风险。
鲍威尔Jackson Hole演讲留下的几点印象
从美联储主席鲍威尔今年的Jackson Hole演讲中，我们大致能够推测出联储9月不会加息的结论。就市场关心的通胀目标和中性利率r*的位置问题，对于前者，鲍威尔明确表示，2%依然也仍将一直是联储的通胀目标。对于后者，他表示并不确定。
中国居民部门可能并不存在超额储蓄
不能认为这些储蓄会很快转化为消费，储蓄率会较快回落。
美国的教育内卷：贤能制已成固化阶层工具
当贤能制遇到内卷，就成了一个有毒组合，突出体现在教育上。
郭凯
中国金融四十人研究院高级研究员